Atria: CMD jätti positiivisen kuvan liiketoiminnan kehityksestä

Atria järjesti tiistaina pääomamarkkinapäivän (Capital Markets Day) Nurmossa ja pääsi samalla esittelemään uutta siipikarjatehdastaan. Suuri tehdashanke näyttäisi edenneen hyvin ja tulkitsemme, että toiminnan ylösajovaiheessa ollaan välttymässä suurilta tehokkuustappioilta. Myös markkinan kehitys on ollut konsernin mittakaavassa melko vakaata ja lämmin toukokuu on vaikuttanut positiivisesti mm. grillaustuotteiden markkinakysyntään kylmän alkukevään jälkeen. Yhtiö ohjeistaa vertailukelpoisen liikevoiton laskevan kuluvana vuonna 2023 tasoon nähden, mutta me pidämme positiivista ohjeistusmuutosta mahdollisena H2:n aikana. CMD on katsottavissa jälkilähetyksenä tästä linkistä.

Strategian suuret linjat ennallaan

Atrian strategiaan ei tehty CMD:n yhteydessä suuria muutoksia, mutta yhtiö kuitenkin avasi käynnissä olevia kehityshankkeitaan, joilla toimintaa pyritään yhä kehittämään. Orgaanisen kasvun vahvistamiseksi yhtiö kertoi käynnistäneensä Net Revenue Management -hankkeen, jossa kerätään runsaasti dataa yhtiön koko tuotevalikoimasta ja pyritään vahvistamaan kannattavaa kasvua syvällisen tiedon pohjalta. Lisäksi yhtiö kartoittaa sopivia toimintamalleja rajojen yli suuntautuvan myynnin vahvistamiseksi yhtiön neljällä kotimarkkinalla. Suuret linjat, kuten pyrkimys kasvaa siipikarjassa, valmisruoissa ja foodservicessä, säilyivät ennallaan. Myöskään taloudellisiin tavoitteisiin ei tehty muutoksia. Yhtiö pyrkii edelleen kasvamaan markkinaa nopeammin, missä se on myös viime vuosina onnistunut. EBIT-marginaalitavoite 5 % (2023: 2,8 %) on mielestämme haastavaa saavuttaa, vaikka suunta onkin ollut viime aikoina positiivinen tehostustoimien ja -investointien seurauksena myös heikommin kannattavilla markkinoilla kuten Ruotsissa ja Tanskassa. Yhtiö tiedostaa, että sen velkamäärä on noussut huomattavasti viime vuosien suurten investointien myötä. Kuluvan vuoden investointien arvioidaan laskevan noin 60 MEUR:oon (2023: 111 MEUR), mikä on hieman nykyisiä ennusteitamme vähemmän (ilman Gooh-yritysostoa). Kassavirran tulisi siten olla H2:lla positiivinen ja auttaa Atriaa vähentämään velkakuormaa. Ennustamme nettovelan ja käyttökatteen suhteen laskevan 2,5x:een vuoden 2024 lopussa (Q1’24: 2,7x).

Nurmon siipikarjatehdashanke edennyt hyvin

CMD:llä esiteltiin Atrian uutta suurta ja modernia siipikarjatehdasta sekä tehtaan rakentamiseksi toteutettua investointihanketta kokonaisuudessaan. Hanke on edennyt jopa hieman alkuperäistä aikataulua nopeammin. Siipikarjatehtaan lopullinen kustannus asettuu yhtiön mukaan 6 % alkuperäistä budjettia (155 MEUR) korkeammaksi, mitä voidaan pitää varsin maltillisena kustannusylityksenä huomioiden voimakas rakennuskustannusten nousu vuosina 2021-22. Uuden tehtaan tuotantovolyymit on nostettu korkealle tasolle ja vanhat laitokset, Sahalahti mukaan lukien, ovat lopettaneet toimintansa. Uuden tehtaan toiminta on nyt optimointivaiheessa, jossa erilaisia kamera- ja punnitusjärjestelmiä hyväksi käyttäen pyritään ohjaamaan linnut oikeanlaisiin leikkuuprosesseihin saannon maksimoimiseksi. Tulkitsemme, että tuotannon ylösajo on sujunut ilman suuria tulokseen kohdistuvia takaiskuja. Onnistuneen projektin taustalla on Atrian mukaan yhtiön sisältä löytyvä asiantuntijuus ja osaavat resurssit, joiden ansiosta projektin suunnittelu ja ohjaus ovat olleet vahvasti yhtiön omissa käsissä.

Markkina kehittynyt vakaasti vuoden 2024 aikana

Viime vuosina koronapandemia ja korkea inflaatio ovat vaikuttaneet merkittävästi Atrian kohdemarkkinaan ja aiheuttaneet epävakautta sekä kysyntään että kustannuksiin. Vuoden 2024 aikana kehitys on ollut koko kohdemarkkinan tasolla vakaata, sillä tammi-huhtikuun osalta markkinan kasvu on ollut arvossa mitattuna 2 % ja volyymeissä mitattuna 1 %. Atria Suomen markkinakysyntä on tosin ainakin viime kvartaaleina ollut muita markkina-alueita heikompi. Kylmä alkukevät haittasi kysynnän kehitystä, mutta lämmin toukokuu on yhtiön mukaan näkynyt piristyneenä kysyntänä grillaustuotteiden osalta kaikilla keskeisillä markkinoilla. Pidemmällä tähtäimellä yhtiö uskoo edelleen siipikarjan lihan sekä valmisruokien kysynnän kasvavan muuta markkinaa nopeammin.