Atria Q1 tiistaina: Alkuvuodesta odotetaan haastavaa

Atria julkistaa Q1-raporttinsa tiistaina 23.4. noin kello 8. Odotamme alkuvuoden kasvun ja tuloksen kärsineen heikohkosta kysynnästä Suomessa tuotetulle lihalle sekä ylimääräisistä kustannuksista liittyen uuden siipikarjatehtaan ylösajoon ja siirtymävaiheeseen. Tulos heikentynee merkittävästi suhteessa vahvaan vertailukauteen.

Heikentynyt kysyntä painaa Atria Suomen liikevaihtoa

Ennustamme Q1:n liikevaihdoksi 416 MEUR, mikä tarkoittaisi liikevaihdon laskevan 3 %vertailukaudesta. Arvioimme Atria Suomen liikevaihdon jatkavan 3 %:n laskussa Q4:n tavoin, sillä kysyntä korkeamman hintapisteen tuotteille, kuten arvolihoille, on käsityksemme mukaan jatkunut heikkona vuoden 2024 alkupuolella niin kotimaassa kuin vientimarkkinoillakin. Satamien lakkoilulla on voinut olla vaikutuksia Q1:n vientivolyymeihin, mutta emme odota tämän näkyvän merkittävästi kokonaisuudessa. Atria Ruotsille ennustamme niin ikään 3 %:n laskua liikevaihtoon, mikä selittyy mm. tehostamistoimien myötä kaventuneella tuotevalikoimalla. Atria Tanskan & Viron liikevaihdon ennustamme kasvavan 3 % Viron markkinaosuuksien kasvun myötä.

Tulos laskee merkittävästi vertailukaudesta

Q1 on Atrialle tyypillisesti kannattavuudeltaan heikompi kvartaali, sillä lihatuotteiden kysyntä on alkuvuonna heikompaa verrattuna kesän grillikauteen tai vuoden lopun juhlakauteen. Vertailukaudella Atria ylsi vahvaan kannattavuuteen (Q1’23 EBIT: 10,9 MEUR) vahvan kasvun ansiosta, joka syntyi mm. Atria Suomen hyvän kysyntätilanteen avulla. Loppuvuodesta 2023 heikentynyt kysyntä tulee kuitenkin painamaan Q1’24 kannattavuutta. Lisäksi teollisten siipikarjatoimintojen siirtymävaihe aiheuttaa lisäkustannuksia H1:llä. Ennustamme H1:n liikevoitoksi 5,6 MEUR (konsensus 4,2 MEUR). Ennusteemme olettaa Atria Suomen oikaistun liikevoiton laskevan huomattavasti (Q1’24e: 7,5 MEUR, Q1’23: 14,9 MEUR), Atria Ruotsin tulostason paranevan (Q1’24e: -1,0 MEUR, Q1’23: -3,3 MEUR) ja Atria Tanska & Viron tulostason pysyvän vertailukauden tasolla (Q1’24e: -0,4 MEUR, Q1’23: -0,5 MEUR). Tanskassa ja Ruotsissa liiketoiminnan kannattavuustasoa on pyritty parantamaan tehostustoimien ja kulusäästöjen avulla. Konsernitason osakekohtainen tulos jäänee matalaksi (Q1’24e: 0,05 EUR, Q1’23: 0,23 EUR).

Tuloskasvuun on rahkeita, mutta tuskin merkittävästi vielä 2024 aikana

Atria ohjeistaa vuoden 2024 oikaistun liikevoiton olevan pienempi kuin edellisvuonna (49,6 MEUR). Yhtiöllä olisi rahkeita nostaa tulostaan uudelle tasolle Nurmossa sijaitsevan uuden tehokkaan siipikarjatehtaan myötä. Myös Ruotsin ja Tanskan operaatioita on tehostettu. Siirtymävaihe siipikarjatoiminnassa kuitenkin heikentää kannattavuutta väliaikaisesti 2024 H1:llä ja Ruotsin tehostamistoimien tulisi näkyä vasta Q2:lta alkaen. Mikäli alkuvuosi sujuisi tuloksellisesti odotuksia paremmin, voisi ohjeistusnostokin olla mahdollinen Q1 tai Q2 raporttien yhteydessä. Emme kuitenkaan usko Q1:n olleen tuloksen puolesta kovin hyvä ja uskomme, että tuloksen parantaminen edellyttäisi myös Atria Suomen kysyntätilanteen vahvistumista. Ennusteemme vuoden 2024 oikaistuksi liikevoitoksi on 49,4 MEUR (2023: 49,6 MEUR, konsensus 2024e: 49,0 MEUR).