Analyytikon kommentti

Atria Q1'26 -pikakommentti: Lievästi odotettua parempaa

– Rauli JuvaAnalyytikko

Tiivistelmä

Atria ylitti Q1'26-ennusteet, kun liikevaihto kasvoi 7 % ja oikaistu liikevoitto oli 13,9 MEUR, mikä johtui erityisesti Ruotsin ja Viron vahvasta kannattavuuskehityksestä.
Suomen yksikön tulos jäi odotuksista kustannusinflaation ja lihamarkkinan ylitarjonnan vuoksi, vaikka liikevaihto kasvoi 8 % vähittäiskaupan ja viennin vetämänä.
Viron saamat tukimaksut nostivat tulosta, mutta ilman niitä tulos olisi ollut ennusteiden mukainen; Tanska & Viro -yksikön oikaistu tulos kasvoi tukien ansiosta.
Atria toisti ohjeistuksensa oikaistun liikevoiton kasvusta, mutta varoitti kustannuspaineista ja geopoliittisista riskeistä, jotka voivat vaikuttaa kuluttajien luottamukseen.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	Q1'26e	Erotus (%)	2026e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	420	450	436	435	3 %	1874
Liikevoitto (oik.)	12,8	13,9	13,1	13,3	6 %	72,6
Liikevoitto	12,8	13,9	13,1		6 %	72,6
EPS (oik.)	0,28	0,35	0,29	0,29	19 %	1,71
EPS (raportoitu)	0,28	0,35	0,29	0,35	19 %	1,71

Liikevaihdon kasvu-%	0,9 %	7,1 %	3,7 %	3,5 %	3,5 %-yks.	0,0 %
Liikevoitto-% (oik.)	3,0 %	3,1 %	3,0 %	3,1 %	0,1 %-yks.	3,9 %

Lähde: Inderes & Atria (konsensus: 3 analyytikkoa)

Atria julkaisi hieman odotuksiamme vahvemman Q1-raportin, kun liikevaihto ja oikaistu tulos ylittivät ennusteemme. Positiivinen tulosyllätys rakentui Ruotsin ja Viron vahvan kannattavuuskehityksen varaan, kun taas Suomen yksikössä kustannusinflaatio ja lihamarkkinan ylitarjonta painoivat tulosta. Tulosta tukivat Virossa vertailukautta suuremmat tukimaksut, joita ilman tulos olisi ollut ennusteemme mukainen. Yhtiö toisti kuluvan vuoden tuloskasvua ennakoivan ohjeistuksensa. Raportti on kokonaisuudessaan mielestämme suhteellisen neutraali, etenkin huomioiden nousussa olevat kustannukset.

Suomen vähittäiskaupan vahvuus siivitti liikevaihdon kasvuun

Atrian Q1-liikevaihto ylsi 450 MEUR:oon, jättäen taakseen 436 MEUR:n ennusteemme. Myynnin 7 %:n kasvu nojasi pitkälti yhtiön suurimpaan markkinaan Suomeen, missä liikevaihto vahvistui peräti 8 % vähittäiskaupan, foodservice-kanavan ja viennin vetämänä. Ruotsin liikevaihto oli paikallisessa valuutassa vertailukauden tasolla huolimatta siipikarjan saatavuushaasteista, joita tammikuulle asti jatkunut lintuinfluenssa aiheutti, mutta se jäi hieman ennusteestamme. Tanska & Viro -yksikössä liikevaihto laski hieman 29,0 MEUR:oon (Q1'25: 29,8 MEUR), joka oli myös ennusteemme alapuolella. Tähän vaikutti Tanskan vientimyynnin supistuminen, mutta Viron vähittäiskauppamyynti kehittyi positiivisesti.

Tukien kasvu Virossa nosti tuloksen yli viime vuoden ja ennusteemme

Konsernin oikaistu liikevoitto asettui 13,9 MEUR:oon, ylittäen 13,1 MEUR:n odotuksemme, joskin ylitys vastaa Atrian Virossa saaman tuen muutosta. Liikevaihtokehitykseen nähden vahvan tuloksen taustalla olivat yllättäen Atria Ruotsi ja Viro. Siipikarjan raaka-ainepuutteista huolimatta Ruotsin oikaistu liikevoitto parani 1,5 MEUR:oon (Q1'25: 0,7 MEUR) onnistuneiden markkinointitoimenpiteiden, suotuisan myynnin rakenteen ja valmisruokien vetämänä. Viron operatiivista tehokkuutta tukivat puolestaan laskeneet raaka-ainehinnat. Lisäksi yhtiö sai 1,2 MEUR:n tuen eläinten hyvinvointiin, mikä oli selvästi vertailukautta suurempi (0,4 MEUR). Tukipotin vauhdittamana koko Tanska & Viro -yksikön oikaistu tulos harppasi 2,6 MEUR:oon (Q1'25: 1,8 MEUR), mikä ei siten mielestämme anna oikeaa kuvaa yksikön operatiivisesta tuloksesta.

Kokonaiskuvaa varjosti Atria Suomen oikaistun liikevoiton lasku 10,7 MEUR:oon (Q1'25: 11,2 MEUR), kun olimme odottaneet parannusta. Tuloskehitystä rasitti Euroopan sianlihamarkkinan jatkunut ylitarjonta, minkä lisäksi tulosta painoi yleisen kustannustason ja operatiivisten kulujen (palkat, energia, vesi) nousu. Odotimme mittavien tehdasinvestointien tukevan operatiivista tehokkuutta jo vahvemmin, ja etenkin hyvä liikevaihdon kehitys huomioiden tulos on pettymys. Tuloksen alemmat rivit (osakkuusyhtiötulos, rahoituskulut ja verot) olivat kaikki hieman odotuksiamme parempia, mikä liikevoiton kasvun ohella nosti osakekohtaisen tuloksen 0,35 euroon ylittäen 0,29 euron ennusteemme ja vertailukauden 0,28 euron tuloksen.

Ohjeistus toistettiin kustannuspaineiden varjostaessa näkymiä

Atria toisti ennusteidemme mukaisesti ohjeistuksensa, jonka mukaan 'vuonna 2026 Atria-konsernin oikaistun liikevoiton arvioidaan olevan edellisvuotta korkeampi (69,9 milj. euroa). Mielestämme ohjeistuksen toistaminen on tässä vaiheessa odotettua ja perusteltua. Yhtiö kuitenkin huomautti, että kiristynyt geopoliittinen tilanne ja Lähi-idän konflikti voivat heijastua kuluttajien luottamukseen samalla, kun kustannuspaineet kasvavat koko ruokaketjussa. Nostimme inflaatiopaineiden tuoman tulosriskin esiin jo aiemmin. Koko vuoden tulosennusteemme oli ennen Q1-tulosta 73 MEUR, eikä siihen kohdistu mielestämme merkittäviä muutospaineita Q1-raportin myötä.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Atria on vuonna 1903 perustettu liha- ja ruoka-alan johtaviin toimijoihin kuuluva yritys Pohjois-Euroopassa. Yhtiöön kuuluu kolme liiketoiminta-aluetta, joita ovat Suomi, Ruotsi sekä Tanska & Viro. Lisäksi yhtiön myynnistä noin kymmenes kohdistuu vientimarkkinoille kuten Eurooppaan ja Kauko-Itään. Vähittäiskauppojen kautta tapahtuva kuluttajamyynti on Atrian tärkein myyntikanava, minkä lisäksi tuotteita myydään mm. foodservice- ja teollisuusasiakkaille.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut19.03.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	1 813,8	1 874,1	1 911,6
kasvu-%	3,3 %	3,3 %	2,0 %
EBIT (oik.)	69,9	72,6	76,7
EBIT-% (oik.)	3,9 %	3,9 %	4,0 %
EPS (oik.)	1,61	1,71	1,82
Osinko	0,75	0,77	0,79
Osinko %	4,9 %	4,3 %	4,4 %
P/E (oik.)	9,5	10,5	9,8
EV/EBITDA	5,0	5,1	4,8