Atria Q2’24 -pikakommentti: Tehostaminen ja grillauskysyntä tukivat kannattavuutta

Atria raportoi tänään Q2-osavuosikatsauksensa. Kannattavuus oli selvästi ennustettamme korkeampi, mihin vaikutti toteutettujen tehostamistoimien lisäksi odotettua parempi kysyntä Suomessa ja Ruotsissa. Näkyvyys kuluvan vuoden ohjeistuksen toteutumiseen on vahva. Mahdollinen sianlihan viennin rajoittaminen Kiinaan kauppasodan myötä voisi kuitenkin heikentää Atrian kannattavuutta.

Kysyntä näyttäisi piristyneen päämarkkinoilla

Atrian Q2-liikevaihto oli 454 MEUR, mikä ylitti ennusteemme 1,5 %-yksiköllä. Konsernitasolla kasvu oli silti aavistuksen negatiivista (-0,6 % v/v) Atria Suomen painamana. Atria Suomen liikevaihto laski noin 2 %:lla (ennustimme -4 %), mikä johtui pienentyneestä foodservice- ja rehumyynnistä. Vähittäiskaupan myynti näyttäisi kuitenkin olleen odotuksiamme vahvempi ja Atria mainitseekin mm. hyvin alkaneen grillaussesongin tukeneen kehitystä. Atria Ruotsin liikevaihto kasvoi peräti 7 %:lla (ennustimme 3,5 %) ja kasvua syntyi sekä vähittäiskaupassa että foodservice-segmentissä. Ruotsin kasvusta noin 2,5 %-yksikköä selittyy arviomme mukaan Gooh!-yrityskaupan toteutumisella kvartaalin aikana. Atria Tanskan ja Viron liikevaihdon kasvu oli 2 % (ennustimme 4 %). Atria jatkoi markkinaosuuksien voittamista kasvavalla Viron markkinalla, mutta Tanskassa kireä hintakilpailu painoi Atrian myyntivolyymejä.

Tehostaminen ja odotettua parempi kysyntä tukivat tulosta

Oikaistu liiketulos oli Q2:lla 18,4 MEUR eli parantui selvästi vertailukauteen nähden (Q2’23: 10,0 MEUR) ja ylitti myös ennusteemme (12,8 MEUR). Tulostaso parantui kaikissa liiketoimintayksiköissä, mutta Suomi ja Ruotsi paransivat eniten vuodentakaiseen nähden. Atria Suomen oikaistu liikevoitto oli 17,1 MEUR ja ylitti selvästi ennusteemme (ennuste: 11,9 MEUR, Q2’23: 12,7 MEUR). Atria Suomen tulos hyötyi mm. hyvästä grillauskysynnästä, myynnin rakenteen parantumisesta ja teollisten operaatioiden tehokkuudesta. Atria Ruotsin oikaistu liikevoitto parantui 1,6 MEUR:oon (ennuste: 0,9 MEUR, Q2’23: -2,1 MEUR), mitä tuki kasvun lisäksi tehokkuuden parantuminen vuosien 2022-23 keskittämistoimien ja vuoden 2023 lopulla toteutettujen kustannussäästöjen avulla. Tanska & Viron oikaistu liikevoitto oli 1,5 MEUR (ennuste: 1,0 MEUR, Q2’23: 0,6 MEUR), mitä tuki erityisesti Viron suotuisa kehitys. Q2-liikevoittoon ei kohdistunut kertaluonteisia eriä. Osakekohtainen tulos ylitti selvästi ennusteemme.

Vahva tuloskunto loppuvuodelle, mutta kauppasota lisää riskejä

Atria nosti tulosohjeistustaan vuodelle 2024 12.7. antamassaan tiedotteessa. Ohjeistuksen mukaan vuoden 2024 oikaistun liikevoiton arvioidaan olevan suurempi kuin edellisvuonna (2023: 49,6 MEUR). Ohjeistuksen taustalla on mm. hyvin sujunut Nurmon siipikarjatehtaan ylösajo sekä ainakin jossain määrin parantunut kuluttajakysyntä Suomessa, vaikka kysyntänäkymään liittyy yhä epävarmuutta. Näkymä ohjeistuksen toteutumiseen on mielestämme vahva Q2-liikevoiton ylitettyä ennusteemme selvästi. Ajankohtaisena riskinä esiin noussut kauppasodan eskaloituminen ja mahdollinen Kiinan sianlihan tuontikielto tai tullimaksujen korotus voisivat vaikuttaa Atrian liiketoimintaan negatiivisesti. Atria ja muut eurooppalaiset lihayhtiöt vievät Kiinaan sellaisia ruhonosia, joille ei ole juuri elintarvikekysyntää kotimarkkinoilla (mm. päitä ja sorkkia). Näiden osien myynti tuo lisätuloja, joiden menetys voisi arviomme mukaan vaikuttaa Atrian vuotuiseen tulokseen joidenkin miljoonien eurojen verran.