Atria Q4’24 -pikakommentti: Tulos ei parantunut aivan odotusten mukaisesti

Atria raportoi tänään aamulla Q4-tilinpäätöstiedotteen. Tulosrivit jäivät hieman meidän ja konsensuksen odotuksista. Myös ohjeistus asetettiin varovaisesti, millä voi olla pieni negatiivinen vaikutus konsensuksen tulosennusteisiin kuluvalle vuodelle. Kokonaisuutena raportti oli siten pieni pettymys odotuksiin nähden. Ohjeistuksesta ei kuitenkaan kannata välttämättä vetää liian jyrkkiä johtopäätöksiä, sillä Atria on viime vuosina ollut melko varovainen ohjeistaja.

Ruotsi kasvoi eniten, Suomi vähiten

Atrian Q4 liikevaihto oli 445 MEUR, missä oli kasvua 2 % v/v. Liikevaihto jäi aavistuksen meidän ja konsensuksen ennusteista. Atria Suomen liikevaihto laski 1 %:lla (ennustimme vakaata liikevaihtoa), mihin vaikutti mm. rehuliiketoiminnan edellisvuotta alemmat myyntihinnat. Myös foodservice-myyntivolyymit olivat vuodentakaista matalammat. Atria Ruotsin liikevaihto kasvoi 11 % (ennustimme 10 %). Kasvusta arviomme mukaan noin 5 %-yksikköä syntyi Gooh! -yrityskaupan tuella. Myös myynti vähittäiskauppaan ja foodservice-kanavaan kehittyivät positiivisesti Ruotsissa. Atria Tanska & Viron liikevaihto pysyi vertailukauden tasolla (ennustimme 3 % kasvua).

Suomen tulos ei parantunut yhtä paljon kuin ennakoimme

Oikaistu liiketulos oli Q4:lla 13,2 MEUR, missä oli selkeä parannus vertailukauteen nähden (Q4’23: 9,4 MEUR). Oikaistu liiketulos jäi kuitenkin odotuksista (ennustimme 16,7 MEUR, konsensus 16,3 MEUR). Tuloksen heikkous suhteessa ennusteisiimme selittyi Atria Suomen luvuilla. Atria Suomen oikaistu liiketulos oli 12,9 MEUR (ennustimme 16,0 MEUR), mihin vaikutti ainakin hieman arvioitua matalampi liikevoitto. Suomenkin tulos kuitenkin parantui vertailukauteen nähden, jolloin siipikarjatehtaan käyttöönottokustannukset painoivat tulostasoa. Atria Ruotsin oikaistu liiketulos 0,5 MEUR oli lähellä odotuksia (ennustimme 0,2 MEUR). Tulos parantui vertailukaudesta (Q4’23: -0,3 MEUR) kasvun ja tehostamisen tuella. Atria Tanska & Viron oikaistu liiketulos 1,2 MEUR oli hieman ennustettamme parempi (ennustimme 1,0 MEUR), joskin laski aavistuksen vertailukaudesta (1,3 MEUR).

Hallituksen ehdotus osingosta vuodelta 2024 on 0,69 euroa (ennustimme 0,75e, konsensus 0,72e), mikä on tasan puolet oikaistusta koko vuoden osakekohtaisesta tuloksesta. Nettovelka oli vuoden lopussa 262 MEUR eli ennustettamme heikompi (odotimme 249 MEUR).

Varovaisella ohjeistuksella vuoteen 2025

Atria ohjeistaa oikaistun liikevoiton olevan alhaisempi vuonna 2025 verrattuna vuoteen 2024 (65,4 MEUR). Viimeisin ennusteemme oletti liikevoiton olevan melko vakaa (2025e: 68,5 MEUR), joten ohjeistuksen viesti on hieman tätä negatiivisempi. Toisaalta Atria on viime vuosina ollut melko varovainen ohjeistaja ja vuoden 2024 lopputulos oli lopulta selvästi alkuvuoden ohjeistusta positiivisempi.  Atria perustelee varovaista ohjeistusta mm. globaaleilla epävarmuustekijöillä, jotka vaikuttavat kuluttajien luottamukseen ja markkinakasvuun, päivitetyillä ravitsemussuosituksilla ja työmarkkinaneuvotteluilla.