Atria: Uusi siipikarjatehdas tulevan CMD:n keskiössä

Atria järjestää pääomamarkkinapäivän (Capital Markets Day) sijoittajille 4.6. Nurmossa. Tavanomaisten liiketoimintaan, rahoitukseen ja markkinatilanteeseen liittyvien kommenttien lisäksi odotamme Nurmon uuden siipikarjatehtaan nousevan tilaisuuden keskiöön. Emme odota merkittäviä muutoksia strategiaan tai taloudellisiin tavoitteisiin. CMD:tä voi seurata webcastin välityksellä tästä linkistä klo 11 alkaen.

Emme odota muutoksia strategiaan

Atria on järjestänyt pääomamarkkinapäiviä sijoittajille melko säännöllisesti vuosittain. Yhtiön strategiaa kehitetään kuitenkin pitkäjänteisesti, eikä strategiassa tapahdu vuosittain merkittäviä muutoksia. Pääomamarkkinapäivät ovatkin tulkintamme mukaan yhtiölle keino viestiä liiketoiminnan kehityksestä säännöllisesti ja aktiivisesti sijoittajien suuntaan. Atrian nykyisen strategian painopisteitä ovat siipikarja, valmisruoka, foodservice- ja pikaruokatarjonta, kannattava kasvu Ruotsissa, punaisen lihan kannattavuuden parantaminen ja toimitusketjun tehokkuuden parantaminen. Yhtiö tavoittelee markkinaa nopeampaa kasvua ja sen valmistajaosuus onkin ollut nousussa viime vuosina useimmilla päämarkkinoilla. Yhtiön EBIT-marginaalitavoite on 5 % (2023: 2,8 %), mihin yltäminen ei mielestämme kuitenkaan ole nykyisellä yhtiörakenteella todennäköistä, sillä Atrian kilpailukyky Ruotsissa ja Tanskassa on matalampi verrattuna Suomen ja Viron liiketoimintoihin. Omavaraisuusaste on laskenut 42 %:iin (2023) suuren siipikarjainvestoinnin sekä aineettomien tase-erien alaskirjausten myötä (tavoite yli 40 %), joten emme odota yhtiön toteuttavan suuria pääomaa sitovia kasvuinvestointeja lähiaikoina.

Siipikarjatehtaan ylösajo sijoittajien kiinnostuksen kohteena

Atria toteutti yhtiön historian suurimman investoinnin rakentamalla noin 160 MEUR:n arvoisen siipikarjatehtaan Nurmoon vuosina 2021-23. Tehdas korvaa aiemmat kaksi siipikarjayksikköä, joista toinen sijaitsi Nurmossa ja toinen Sahalahdessa. Nurmon siipikarjatuotanto siirtyi uuteen tehtaaseen arviomme mukaan vuoden 2023 lopulla ja Sahalahden volyymit vuoden 2024 Q2:n aikana. Pääomamarkkinapäivä ja tehdasvierailu tarjoavatkin mielenkiintoisen tilaisuuden havainnoida tehtaan ylösajon onnistumista. Uuden tehtaan käyttöönottoon liittyy aina epävarmuutta ja mahdollista väliaikaista tehokkuuden heikentymistä, mikä osaltaan on vaikuttanut myös Atrian varovaiseen ohjeistukseen vuodelle 2024. Yhtiö ohjeistaa vertailukelpoisen liikevoiton laskevan vuodesta 2023, kun me puolestaan ennustamme sen pysyvän karkeasti edellisvuoden tasolla.

Markkinakysynnän kehitys toinen ajankohtainen teema

Atrian Suomen kasvu ja kannattavuus ovat vuoden 2023 jälkipuoliskolta saakka kärsineet pehmeästä markkinakysynnästä sekä kotimarkkinoilla että kansainvälisillä lihamarkkinoilla. Näkymä kysynnän kehitykseen lienee parantunut viime aikoina. Kylmä alkukevät ei ollut suotuisaa grillaustuotteiden myynnin kannalta, mutta lämmin toukokuu on voinut kääntää tilannetta parempaan suuntaan.