Atrian pääomamarkkinapäivä loi lisää uskoa kilpailukyvyn parantumiseen

Atria järjesti torstaina pääomamarkkinapäivän. Strategian päälinjat säilyivät ennallaan, mutta yhtiö pyrkii kiihdyttämään muutosta tietyillä osa-alueilla, joissa nähdään edelleen varaa parantaa. Yhtiö avasi mm. Ruotsin ja Tanskan tehostamistoimia, Nurmon siipikarjatehdasinvestoinnin positiivista edistymistä sekä konsernin vastuullisuustoimia. Yhtiön strategiasta huokuu kannattavuuden parantamisen lisäksi myös kasvun tavoittelu. Arviomme, että seuraavat kasvuinvestoinnit voisivatkin liittyä jollain tavalla valmisruokaan ja pidemmälle jalostettuihin elintarvikkeisiin. Pääomamarkkinapäivä on yhä katsottavissa tallenteelta.

Ruotsissa ja Tanskassa kilpailukykyhaasteita paikataan tehostustoimin

Kannattavuuden osalta Ruotsi on ollut Atrialle haastava markkina jo pitkään ja myös Tanska on muuttunut haastavaksi viime vuosina jyllänneen inflaation sekä kuluttajakäyttäytymisen muutoksen myötä. Molemmilla markkinoilla kuluttajat ovat muuttaneet voimakkaasti käyttäytymistään ja alkaneet suosia edullisia tuotteita sekä alennuskampanjoita.

Ruotsissa Atria on vuosina 2021-23 investoinut keskitettyyn tuotantoon ja logistiikkaan Sköllerstaan, josta on arvioitu saatavan 3,5-4,0 MEUR:n säästöt, jotka eivät kuitenkaan ole vielä ehtineet realisoitua. Lisäksi yhtiö aloitti syksyllä 2023 säästöohjelman sekä työvoiman vähennysneuvottelut, joiden seurauksena tavoitellaan 2,5 MEUR:n säästöjä. Tavoitellut tehokkuusparannukset eivät kuitenkaan nojaa puhtaasti säästämiseen, vaan yhtiö pyrkii myös optimoimaan organisaation toimintaa ja kehittämään myyntiä. Ruotsin siipikarjaliiketoiminta on kehittynyt suotuisasti ja tehtaalla harkitaan jo siirtymistä toiseen työvuoroon volyymien kasvun mahdollistamiseksi.

Tanskassa Atria pyrkii parantamaan kilpailukykyään viimeaikaisilla tehostustoimilla, joihin sisältyy mm. henkilöstövähennyksiä sekä uusi tuotantolinja. Kustannussäästöt mahdollistavat kilpailun edullisemmilla tuotteilla ja voisivat siten auttaa yhtiötä puolustamaan markkinaosuuksia, jotka ovat viime aikoina olleet laskussa. Volyymikasvua pyritään myös hankkimaan vahvasti viennin kautta ja yhtiö on tutkinut useita markkinoita Euroopasta, mihin vientiä voitaisiin suunnata.

Nurmon siipikarjatehdas edennyt odotuksia paremmin

Atrian 160 MEUR:n suurinvestointi Nurmon uuteen siipikarjalaitokseen etenee hyvin. Yhtiö kertoi pääomamarkkinapäivässä, että myös teurastamo-osa otettiin marraskuussa käyttöön ja tuotannollisia haasteita on nähty vähemmän kuin mihin oli varauduttu. Aiempi siipikarjatehdas Sahalahdessa tullaan todennäköisesti sulkemaan vuoden 2024 kesään mennessä, mutta tulkitsimme, että käytännössä tuotanto on jo pääosin siirtynyt uuteen laitokseen Nurmoon. Investoinnin onnistunut käyttöönotto tukee jo ensi vuoden tuloskehitystä tehokkuuden parantumisen myötä ja mahdollistaa kotimaan kasvun lisäksi myös uusia, joskin mittakaavaltaan pienempiä, pidemmän aikavälin kasvumahdollisuuksia esimerkiksi viennin saralla (Kiina suunnitteilla, Viro harkinnassa riippuen hintatasosta).

Merkittävät panostukset päästöjen kartoittamiseen ja vähentämiseen

Atrian vastuullisuuteen liittyviä teemoja käsiteltiin CMD:lle laajasti, mutta nostamme esiin muutaman mielestämme olennaisen pointin. Yhtiö sai vuoden 2023 alussa hyväksynnän päästövähennystavoitteilleen Science Based Targets initiative (SBTi) -järjestöltä. Yhtiö tavoittelee oman toimintansa päästöjen (scope 1 ja 2) leikkaamista 42 %:lla ja tuotantoketjunsa päästöjen leikkaamista 20 %:lla vuodesta 2020 vuoteen 2030 mennessä (suhteessa prosessoitua lihatonnia kohden). Oman toiminnan päästöjen leikkaaminen toteutuu mm. pakkausmateriaalien vähentämisellä, energiatehokkuusinvestoinneilla sekä investoinneilla uusiutuviin energianlähteisiin kuten aurinkovoimaan ja tuulivoimaan. Päästöistä 97 % kuitenkin syntyy tuotantoketjussa, minkä vuoksi scope 3 päästöjen vähentäminen on isossa kuvassa erittäin merkityksellistä, vaikkakin arviomme mukaan haastavampaa verrattuna omien päästöjen vähentämiseen. Atria on jo joidenkin vuosien ajan laskenut tuottajilta saadun lihan hiilijalanjälkeä ja kartoituksen piirissä olevien tilojen lukumäärä kasvaa jatkuvasti. Yhtiö kannustaa ja auttaa tuottajia vähentämään hiilijalanjälkeä erilaisin toimintatavoin sekä investoinnein. Yhtiö myös pyrkii selvittämään erityisen matalin päästöin tuotetun lihan kaupallista potentiaalia vuoden 2024 aikana, mikä voisi esimerkiksi auttaa rahoittamaan sellaisia päästövähennystoimia, jotka eivät muutoin olisi kannattavia toteuttaa.

Seuraava kasvuaskel voisi löytyä valmisruoan ja pidemmälle jalostettujen tuotteiden puolelta

Nurmon ja Sköllerstan investointien toteuduttua yhtiön investointitarve laskee huomattavasti ja yhtiö arvioikin velkamäärän laskevan nykytasoltaan vuoden 2024 loppuun mennessä. Yhtiö myös haluaa jatkaa kasvupanostuksia sellaisille markkinoille, joissa kasvua ja kasvupotentiaalia on nähtävissä. Yhtiö mainitsi CMD:llä erityisesti valmisruoan kasvun ja kuluttajien kasvavan kysynnän erilaisille pidemmälle jalostetuille tuotteille, jotka helpottavat arkea. Valmisruoan menekki on kasvanut viime vuosina selvästi keskimääräistä elintarvikemyyntiä nopeammin päivittäistavarakaupassa. Atrian seuraavat merkittävät kasvuinvestoinnit voisivatkin arviomme mukaan koskea yhtiön ruokatehdasta ja mahdollisesti laajentaa tuoterepertuaaria uudentyyppisiin valmisruokatuotteisiin.