Basware Q1 huomenna - transformaatio painaa tulosta, mutta fokus pilvituotoissa

Basware julkaisee Q1-tuloksensa huomenna klo 8:45. Yhtiön jatkuva transformaatio kohti cloud-liiketoimintaa sekä siitä syntyvä tarve uudelleenjärjestellä toimintaa painavat lyhyen aikavälin tuloskehitystä. Raportissa huomiomme kiinnittyy tehostamisohjelman etenemiseen ja pilvituottojen kasvuun. Emme näe osaketta vielä nykyhinnoilla houkuttelevana, ennen kuin saamme varmuuden siitä, että yhtiön murrosprosessi onnistuu.

Arvioimme Baswaren Q1-liikevaihdon kasvaneen 7,0 % 36,5 MEUR:oon. Kasvu on pitkälti Verian-yrityskaupan vetämää, minkä ansiosta arvioimme SaaS-myynnin kasvaneen 125 % 8,0 MEUR:oon. Baswaren SaaS-myynnin kasvu hautautuu kuitenkin edelleen arvioimamme lisenssimyynnin (-40 %) ja konsultointipalveluiden (-11 %) heikentymisen alle, mikä heijastelee yhtiön ohjelmistopuolen liiketoimintamallin muutosprosessia. Verkkoliiketoiminnassa Baswaren transaktiovolyymien kasvu on viimeisen reilun vuoden aikana hidastunut noin 15 %:n tasolle ja liikevaihdon kasvu hidastunut tätäkin enemmän, mikä on ollut lievästi huolestuttavaa. Arvioimme transaktiopalveluiden liikevaihdon kasvaneen 8% 9,1 MEUR:oon. Näin ollen odotamme pilvi-liikevaihdon (SaaS, Transaktiopalvelut ja muut pilvituotot) kasvaneen 31 % 18,8 MEUR:oon Q1:lla vertailukauteen nähden.

Tuloksellisesti myös Q1 tulee jäämään heikoksi, sillä yhtiö lisäsi viime vuoden aikana merkittävästi panostuksiaan kasvuun. Yhtiö on ymmärtääksemme edelleen joutunut käyttämään ulkopuolista konsultointia liiketoimintamallin muutokseen liittyen. Tämän johdosta olemme lisänneet kertaluonteisia kuluja arviolta noin 1 MEUR sekä Q1:lle että Q2:lle. Arvioimme oikaistun käyttökatteen heikentyneen selvästi -2,0 MEUR:oon (Q1’16: -0,5 MEUR) ja raportoidun käyttökatteen olevan -3,0 MEUR (Q1’16: -0,9 MEUR). Lisäksi ennustamme raportoidun liikevoiton olevan -5,5 MEUR Q1’17 (-2,7 MEUR Q1’16).

Baswaren ohjeistus odottaa pilvi-liikevaihdon kasvavan noin 20 % ja oikaistun käyttökatteen olevan nollatasolla vuonna 2017. Vuoden 2017 ennusteemme cloud-liikevaihdon kasvulle on 20 % ja koko Baswaren kasvulle noin 2 %. Odotamme kuluvan vuoden oikaistun käyttökatteen olevan 0,4 MEUR. Arviomme mukaan vuosi 2017 tulee kulumaan edelleen yhtiöltä kasvun perustan rakentamiseen, sillä Basware joutuu edelleen muokkaamaan liiketoimintamalliaan, organisaatiotaan, tuotteitaan ja prosessejaan muuntautuakseen kasvavaksi cloud-yhtiöksi.