Basware Q1: Tuloskäänne etenee koronasta huolimatta, mutta kasvu hidastunee selvästi

Basware julkaisi aamulla Q1:ltä kokonaisuutena hieman odotuksia vahvemman operatiivisen tuloksen ja yhtiö jatkoi ennakoidusti tulosparannusten sarjaa. Kasvun osalta kokonaisliikevaihdon ja Cloud-liikevaihdon kehitys osuivat Q1:llä odotuksiin, mutta cloud-tilauskertymän jyrkkä negatiivinen kehitys oli pettymys. Basware ei antanut vuodelle 2020 toistaiseksi liikevaihdon kasvuennustetta ja cloud-tilauskertymän kehitys oli heikkoa, mutta positiivista oli, että yhtiö ennakoi edelleen positiivista liikevoittoa vuodelle 2020.

Baswaren kokonaisliikevaihto kasvoi Q1:llä 7 % noin 38 MEUR:oon, mikä oli odotuksien mukainen suoritus. Strategisesti tärkeä Cloud-liikevaihto kasvoi 14,4 % 27,8 MEUR:oon, vastaten myös odotuksia. Baswaren Q1:n operatiivinen tulos (oik. käyttökate) parani odotetusti selvästi vertailukaudesta, ollen 4,0 MEUR (Q1’19 oik. EBITDA -1,7 MEUR) ja ylittäen 1-2 MEUR:lla ennusteet (Inderes: 3,2 MEUR, ja kons. 2,1 MEUR). Tuloslaskelman alemmilla riveillä Q1:n nettorahoituskulut (tot. -2,8 MEUR) olivat odotetusti selvässä kasvussa, mikä painoi yhtiön osakekohtaisen tuloksen odotetusti selvästi tappiolle -0,25 euroon (Inderes -0,23 euroa, kons. -0,29 euroa).

Baswaren tulosohjeistus oli koronakriisin myötä odotetusti muutospaineen alla, sillä yhtiö ei ollut ennen Q1-raporttia vielä muokannut ohjeistustaan. Yhtiö odottaa koronakriisin vaikuttavan negatiivisesti erityisesti Q2’20-Q3’20 yleiseen talouskehitykseen ja ennakoi asteittaista elpymistä Q4’20 alkaen. Epävarmuudesta johtuen yhtiö ei anna toistaiseksi liikevaihto-ohjeistusta (aik. vertailukelpoisen liikevaihdon kasvu vertailukauden tasolla, eli noin +6 %), mutta säilytti yllättäen positiivista liikevoittoa ennakoivan ohjeistuksen ennallaan. Yhtiö perustelee liikevoitto-ohjeistusta skaalautuvalla kustannusrakenteella, joka mahdollistaa tiettyyn rajaan saakka kulujen sopeuttamisen. Omat ennusteemme ennen Q1-raporttia olivat vuoden 2020 kokonaisliikevaihdon kasvulle +2 % ja liiketulokselle -3,0 MEUR, ja vastaavat konsensusennusteet +3 % ja -2 MEUR, joten ennusteisiin nähden ohjeistus on lievä positiivinen yllätys. Negatiivista oli kuitenkin se, että Cloud-liikevaihdon kasvua parin vuoden tähtäimellä ennakoivan Cloud-tilauskertymän kehitys kääntyi jo Q1:llä voimakkaasti negatiiviseksi (-27 %). Tilauskertymän kasvu ylsi vielä Q4:llä 16 %:iin ja ennustimme Q1:lle heikkoon vertailukauteen nähden 17 %:n kasvua tilauskertymään.