Basware Q2 ensi keskiviikkona - huomiomme kiinnittyy cloud-tuottoihin ja lisärahoitukseen

Basware julkaisee Q2-tuloksensa ensi keskiviikkona klo 8:45. Yhtiön edelleen jatkuva transformaatio kohti cloud-liiketoimintaa sekä siitä syntyvä tarve uudelleen järjestellä toimintaa painavat lyhyen aikavälin tuloskehitystä. Raportissa katseemme kiinnittyy pilvituottojen kasvuun ja tehostamisohjelman etenemiseen. Lisäksi huomiomme kohdistuu mahdollisiin kommentteihin yhtiön harkitsemaan lisärahoitukseen cloud-tuottojen kasvattamiseksi. Emme näe osaketta vielä nykyhinnoilla houkuttelevana, ennen kuin saamme varmuuden siitä, että yhtiön murrosprosessi onnistuu.

Arvioimme Baswaren Q2-liikevaihdon laskeneen 1,5 % 38,4 MEUR:oon. Baswaren liikevaihdon lasku johtuu ”vanhan liiketoimintamallin” tuottojen (lisenssit, ylläpito ja konsultointi) kroonisesta laskusta, kun taas cloud-liiketoiminnan puolella on edelleen käynnistyshaasteita myyntitoimintojen vahvistamisessa ja asiakkaiden käyttöönottoprojektien nopeudessa. Odotamme Baswaren cloud-tuottojen kasvaneen 13 % 18,6 MEUR:oon. Cloud-tuottojen kasvu koostuu Saas-palveluiden 32 %:n ja transaktiopalveluiden 8 %:n kasvusta sekä muiden cloud-tuottojen 30 %:n laskusta. Ennustamme vanhan liiketoimintamallin tuottojen laskeneen 12 % 19,8 MEUR:oon sisältäen konsultointipalveluiden 12 %:n sekä lisenssimyynnin 40 %:n laskun.

Tuloksellisesti myös Q2 tulee jäämään heikoksi, sillä yhtiö lisäsi viime vuoden aikana merkittävästi panostuksiaan kasvuun. Yhtiö on ymmärtääksemme edelleen joutunut käyttämään ulkopuolista konsultointia ensimmäisellä vuosipuoliskolla liiketoimintamallin muutokseen liittyen. Tämän johdosta odotamme noin 1 MEUR:n kertaluonteista kulua Q2:lle (Q1’17: 0,9 MEUR). Arvioimme oikaistun käyttökatteen jäävän nollille, mutta parantuneen vertailukauden -2,5 MEUR:sta ja raportoidun käyttökatteen olevan -1,0 MEUR (Q2’16: -2,9 MEUR). Lisäksi ennustamme raportoidun liikevoiton olevan -3,5 MEUR (Q2’16: -5,0 MEUR). Mikäli yhtiö päätyy hakemaan lisärahoitusta orgaanisten cloud-tuottojen kasvattamiseksi, tulee odottamamme kannattavuuskäänne todennäköisesti siirtymään eteenpäin ja yhtiö voi joutua laskemaan kuluvan vuoden ohjeistustaan.

Baswaren ohjeistus odottaa cloud-liikevaihdon kasvavan noin 20 % ja oikaistun käyttökatteen olevan nollatasolla vuonna 2017. Vuoden 2017 ennusteemme cloud-liikevaihdon kasvulle on 19 % ja koko Baswaren kasvulle noin 3 %. Odotamme kuluvan vuoden oikaistun käyttökatteen olevan 0,5 MEUR. Arviomme mukaan vuosi 2017 tulee kulumaan edelleen yhtiöltä kasvun perustan rakentamiseen, sillä Basware joutuu edelleen muokkaamaan liiketoimintamalliaan, organisaatiotaan, tuotteitaan ja prosessejaan muuntautuakseen kasvavaksi cloud-yhtiöksi.