Basware Q4-aamutulos: Positiivisen käänteen merkkejä

Baswaren Q4 sujui kutakuinkin odotuksiemme mukaisesti. Raportin kasvuluvut olivat odotetusti vaisut johtuen asiakashankinnan jatkuneista haasteista sekä transformaation viimeistelyn myötä laskeneista vanhoista tulovirroista. Kannattavuus sen sijaan kolkutteli jo positiivisia rajoja kesällä toteutetun lainajärjestelyn turvin. Alkaneen vuoden ohjeistus oli odotuksiamme selvästi tarkempi ja raporttia edeltäneitä ennusteitamme keskimäärin jonkin verran vahvempi. Näemmekin raportin poistaneen yhtiön kehitykseen liittyvää lyhyen tähtäimen epävarmuutta ja odotamme alustavasti positiivista kurssireaktiota.

Liikevaihdossa poistuvat tulovirrat söivät hidastuvan Cloud-kasvun vaikutuksen

Q4-liikevaihto kasvoi odotetusti hieman (+2 %) vertailukaudesta. Kasvua ajoi tutusti Cloud-liikevaihdon kasvu (+ 8 %), jossa näkyi kasvun hidastumista johtuen saatujen tilausten viime vuosina laskeneesta trendistä. Tilauskertymän trendi kuitenkin kääntyi Q4:n aikana. Muut liikevaihtoerät laskivat odotetusti johtuen pääasiassa ripeasti poistuvista Ylläpito-liikevaihdon rippeistä (Q4’21 -53 %). Q4:n kasvuluvut olivat pääasiassa linjassa odotuksiimme, joskin Cloud-liikevaihdon kehitys oli hieman odotuksiamme parempaa.

Kannattavuus lähestyy vihdoin käännettä myös tulosrivillä

Baswaren Q4-liikevoitto oli noin 1,5 MEUR tai 3,9 % liikevaihdosta (Q4’20 1,2 MEUR ja 3,1 %) vahvistuen jonkin verran vertailukaudesta. Tausta-ajurina ovat yhtiön lievää kasvua hitaammin kasvaneet operatiiviset kustannukset, vaikka poistuva korkeakatteinen Ylläpito-liikevaihto toikin kannattavuuteen vastatuulta. Suurempi muutos nähtiin kuitenkin yhtiön tulosrivillä, sillä heinäkuussa tiedotetun rahoituksen uudelleenjärjestelyn myötä yhtiön rahoituskulut laskivat päättyneen vuoden lopulla merkittävästi ja tulos ennen veroja vahvistui -0,3 MEUR:oon (Q4’20: -2,2 MEUR). Tuloksen lähestyminen positiivisia lukuja on merkittävä virstanpylväs Baswaren pitkään kestäneessä pilvitransformaatiossa, sillä yhtiön edellinen positiivisen tuloksen tilikausi oli vuonna 2015.

Myynnin kehityksestä pintautuu aikaisia lupaavia merkkejä

Baswaren kasvua ennakoiva Cloud-tilauskertymä oli Q4:n aikana odotuksiamme vahvempi 6,0 MEUR (Inderes: 5,5 MEUR, Q4’20: 5,9 MEUR, Q4’19 6,9 MEUR). Baswaren Cloud-tilauskertymä oli ennen raporttia kehittynyt lähihistoriassa heikosti (Q1’20-Q3’21 Cloud-tilauskertymä laskutrendissä). Tämän taustalla oli erityisesti koronasta alkaneesta epävarmuudesta johtuva varovaisuus suurasiakkaiden investointipäätöksissä ja yhtiön vanhojen asiakkaiden muutosprojektien laskeva osuus tilauskertymässä. Nyt nähty käänne on alustava positiivinen merkki yhtiön myynnillisten kehitystoimien tehokkuudesta.

Kasvuun saatiin odotuksiamme tarkempi näkymä

Yhtiö antoi varsin tarkan näkymän alkaneelle vuodelle, mikä kertoo meille markkinan epävarmuuksien asteittaisesta väistymisestä. Orgaanisesti ja ilman valuuttakurssien vaikutusta Basware ohjeistaa tilauskertymän kasvavan 15-35 % (Inderes ennuste: 7 %) ja liikevaihdon 3-6 % (Inderes: 5 %). Liikevoiton yhtiö ohjeistaa olevan 7-10 MEUR (Inderes: 8,0 MEUR). Ennusteisiimme kohdistuu painetta ylöspäin pääasiassa tilauskertymän osalta. Odotamme julkaistujen lukujen ja tarkemman ohjeistuksen hälventävän Baswareen liittyvää epävarmuutta ja odotamme alustavasti positiivista kurssireaktiota.