Betolar H1’24 -pikakommentti: Säästötoimet purivat, mutta kaupallistaminen eteni odotuksiamme hitaammin

Materiaaliteknologiayhtiö Betolar julkaisi aamulla puolivuosiraporttinsa. Yhtiön teknologian kaupallistamisen eteneminen jäi odotuksistamme sekä saatujen tilausten että liikevaihdon alitettua ennusteemme. Yhtiön karsittu kulurakenne oli hieman odottamaamme kevyempi, minkä myötä käyttökate vastasi odotuksiamme. Yhtiön rahoitustilanne kehittyi kuitenkin isossa kuvassa odotetusti, ja loppuvuodesta yhtiön luvuissa näkyvät säästötoimet takaavat rahoituksen riittävyyden arviomme mukaan vuoden 2026 alkuun.

Liikevaihto jäi kauas ennusteestamme

Betolarin H1’24:n liikevaihto kasvoi vertailukauden alhaiselta tasolta 0,3 MEUR:oon alittaen kuitenkin 0,5 MEUR:ssa olleen ennusteemme. Q1’24:n vajaan 0,1 MEUR:n liikevaihto huomioiden liikevaihto jäi Q2:lla 0,2 MEUR:oon, mikä jäi odotuksistamme. Liikevaihdosta H1:llä koostui vain 28 % lisenssi- ja materiaalimaksuista, kun taas loppuosa muodostui käsityksemme mukaan suurimmaksi osaksi kaivosalan asiakkaille myydyistä tutkimuspalveluista. Tämä kuvastaa yhtiön painopisteen muutosta lyhyellä aikavälillä tutkimuspalveluiden myyntiin. Kaupallisia tutkimusprojekteja yhtiö solmi H2:lla 5 kappaletta, joista kaksi oli tiedossa Q1-raportin jäljiltä. Uudet tilaukset ylsivät H1:llä 0,5 MEUR:oon. Siten uusien tilausten tahti on hidastunut Q1:n tahdista, mikä oli odotuksiamme vaisumpi suoritus.

Kassa kului jokseenkin odotettua tahtia

Betolarin käyttökate oli H1:llä -3,6 MEUR tappiollinen. Tappio supistui viime vuonna tehtyjen säästötoimien ansiosta noin 2,6 MEUR:lla ja vastasi ennustettamme epävarmuustekijöistä huolimatta. H1:llä Betolarin käyttökatetta heiluttivat irtisanomisiin liittyvät kertakulut sekä tukimaksujen koko ja ajoitus, minkä myötä emme tee kustannusrakenteesta nopeita tulkintoja. H2:lla kustannusrakenne tulee säästötoimien myötä kevenemään selvästi.

Negatiivisten käyttökatteen ja 0,8 MEUR:n investointien jälkeen Betolarin rahavarat olivat 10 MEUR:ssa, mikä oli odotuksiemme mukainen taso. Isossa kuvassa yhtiön rahoitustilanteessa emme arvioi tapahtuneen suurempaa muutosta odottamamme hidastuvan kassanpolttotahdin myötä.

Merkit kaupallistamisen etenemisestä totutusti huomion keskipisteessä

Vuonna 2024 Betolarin teknologian kaupallistaminen sai lupaavan alun yhtiön tiedotettua sovituista tutkimuspalveluprojekteista kaivosteollisuuteen ja vajaan 0,4 MEUR:n arvoisista uusista tilauksista. Tähän nähden Q2:n kaupallisien kehityksen tahti oli odotuksiamme verkkaisempaa, minkä myötä arvioimme H2:n ennusteisiin kohdistuvan tämän myötä laskupainetta. Tulosinfossa huomiomme kiinnittyy kaupallistamisen etenemisen lisäksi suurien säästötoimien vaikutukseen yhtiön innovaatio- ja toimituskykyyn.