Analyytikon kommentti

Betolar H1’25 -pikakommentti: Tilaukset palasivat urilleen

Betolar julkaisi aamulla H1'25-raporttinsa. Liikevaihto ja kannattavuus olivat jokseenkin odotuksiemme mukaiset, eikä tasetilanteessakaan ollut yllätyksiä. Myös ohjeistus toistettiin, minkä myötä lyhyen aikavälin ennustemuutospaineet ovat alustavasti vähäiset. Betolarin kello 10 alkavassa webcast-esityksessä kiinnostuksen kohteena on uuden tuotantomenetelmän tiimoilta julkaistuun ensimmäiseen asiakkuuteen liittyvät lisätiedot.

Ennustetaulukko	H1'24	H1'25	H1'25e	H1'25e	Konsensus		Erotus (%)	2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin	Ylin	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	0,3	0,4	0,5				-17 %	1,4
Käyttökate	-3,6	-2,1	-1,9					-3,5
Liikevoitto	-4,7	-3,1	-2,9					-5,4
EPS (raportoitu)	-0,21	-0,14	-0,14					-1,27

Tilaukset olivat odotetun pirteät

Betolarin H1-liikevaihto oli 0,4 MEUR, mikä oli linjassa 0,5 MEUR:n liikevaihtoennusteemme kanssa. Liikevaihto jakautui suurin piirtein tasan tutkimuspalveluprojektien ja muun liikevaihdon välillä. Näin ollen liikevaihto painottui hieman odotuksiamme enemmän vanhoille asiakkuuksille. Betolar vaikuttaa myös löytäneen uusia asiakkaita, sillä H1:n saadut tilaukset olivat odotuksiemme mukaisesti 0,5 MEUR:n tasolla, mikä oli hyvä suoritus Q1:n vaisun tilauskertymän jälkeen. Tilauksia vauhditti markkina-avaukset Kanadassa ja Australiassa, joissa kaivosteollisuus näyttelee suurta roolia.

Kustannusrakenteessa vain pienet poikkeamat suhteessa ennusteisiin

Käyttökatetta (EBITDA) Betolar teki H1:llä -2,1 MEUR, mikä alitti hieman -1,9 MEUR:n käyttökatetta odottaneen ennusteemme. Ennustepoikkeama selittyi hieman odotuksiamme korkeammilla henkilöstökuluilla sekä hieman odotuksiamme pienemmillä tukimaksuilla, jotka ajoittuvat myöhempään ajankohtaan. Rahoituskulut olivat odotuksiamme pienemmät, mikä kompensoi lievät ennustealitukset ylemmillä riveillä. Näin ollen H1:n EPS asettui ennusteemme mukaisesti -0,14 euroon.

Kassa-asema asettui odotuksiemme mukaisesti vajaaseen 9 MEUR:oon. Tähän lisättynä nostamattomat tuet nostavat lähiaikoina käytettävät rahavarat vajaaseen 11 MEUR:oon. Akuuttia taseongelmaa yhtiöllä ei ole, mutta rahoitustarve lähestyy vääjäämättä, ja nykytahdilla kassa riittäisi arviomme mukaan vuoden 2027 alkuun.

Alustavat ennustemuutospaineet ovat vähäiset

Betolarin voimassa oleva ohjeistus on, että liikevaihto kasvaa edellisvuoden 0,8 MEUR:n tasolta. Ennen H1-raporttia koko vuoden 2025 ennusteemme liikevaihdolle oli 1,4 MEUR ja käyttökatteelle -3,5 MEUR. Nyt tiedossa olevien H1-lukujen oltua pitkälti odotuksiemme mukaiset, ei kuluvan vuoden ennusteisiimme liity alustavasti selkeitä ennustemuutospaineita, ja odotamme yhtiön yltävän ohjeistukseensa vaivatta. Betolarin kello 10 alkavassa webcast-esityksessä kiinnostuksen kohteena on uuden tuotantomenetelmän tiimoilta julkaistu ensimmäinen asiakkuus. Kyseinen menetelmä on tällä hetkellä mielestämme Betolarin potentiaalisin kasvuaihio.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Betolar Oyj on vuonna 2016 perustettu suomalainen materiaaliteknologiayritys, joka tarjoaa kestävän ja vähähiilisen betonin tuotannon Geoprime® -geopolymeeriratkaisulla. Ratkaisulla muunnetaan useita aiemmin käyttämättömiä, teollisuuden sivuvirtoja sementin korvikkeeksi. Betolarin tekoälyä hyödyntävä innovaatio voi vähentää huomattavasti hiilidioksidipäästöjä perinteiseen, sementin käyttöön perustuvaan betonin valmistukseen verrattuna optimoimalla jo olemassa olevia valmistusprosesseja.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut28.04.2025

	2024	25e	26e
Liikevaihto	0,8	1,4	6,6
kasvu-%	48,0 %	79,0 %	383,9 %
EBIT (oik.)	−8,0	−5,4	−4,6
EBIT-% (oik.)	−1 045,1 %	−393,1 %	−69,8 %
EPS (oik.)	−0,36	−0,25	−0,24
Osinko	0,00	0,00	0,00
Osinko %
P/E (oik.)	neg.	neg.	neg.
EV/EBITDA	neg.	neg.	neg.