Betolar Q1-aamutulos: Liikevaihdon kehitys jäi alkuvuodesta ennusteitamme hitaammaksi

Betolar julkaisi Q1-liiketoimintakatsauksensa torstaina aamulla. Yhtiön käyttökate ja nettokassa olivat odotustemme mukaisella tasolla, kun taas liikevaihto jäi vuositason kasvusta huolimatta odotuksistamme. Yksittäisen kvartaaliraportin merkitys Betolarin kaltaisen kehitysyhtiön sijoitustarinassa on vähäinen. Päähuomiomme päivän tulosinfossa keskittyy etenkin kommentteihin hiljattain lanseeratusta uudesta strategiasta.

Uusista asiakkaista ei tiedotettu ja myynti jäi odotuksista

Betolar ei solminut Q1:n aikana uusia asiakassopimuksia vaan yhtiö keskitti fokuksensa ilmeisesti betonituotekategoriasta kohti betonielementtejä. Yhtiö on toki saattanut myös olla aiempaa valikoivampi asiakassuhteiden luomisessa, sillä päivitetyssä strategiassa suuremman volyymipotentiaalin tuovien asiakkaiden rooli on kasvanut. Q1:n myynti muodostui betonituotesegmentin lisenssimaksuista ja kemikaalimyynnistä. Liikevaihto kasvoi vertailukauden nollatasolta, mutta jäi kuitenkin Q4:ää alemmaksi. Yhtiön kommenttien mukaan Q1:n myyntiin vaikuttivat betonituotesegmentin asiakkaiden sesonkivaihtelu, alkuvuoden huoltoseisokit ja Intian talviolosuhteet.

Kokonaisuutena yhtiö kuitenkin kommentoi Geoprime-konseptiin kohdistunutta kiinnostusta myönteiseksi ja arvioi sen jopa kasvaneen viime aikoina. Toisaalta betonituotesegmentissä kesto pilotista tuotannon käynnistykseen on ollut yhtiön odotuksia pidempi. Samaa kehityssuuntaa on ollut havaittavissa myös yhtiön edellisissä raporteissa, joten huomattavia yllätyksiä nämä kommentit eivät tarjonneet.

Rahavirta ja kannattavuus odotetulla tasolla

Alhainen liikevaihtotaso huomioiden liikevaihdon alitus ei vaikuttanut oleellisesti Betolarin kassavirtaan tai kannattavuuteen. Yhtiön käyttökate oli -3,1 MEUR, ja nettokassa pysyi odotustemme mukaisella tasolla 22,6 MEUR:ssa. Betolar on Q1:n aikana investoinut 0,3 MEUR Kannonkosken innovaatiokeskuksen laajennukseen. Näin ollen yhtiön rahoitustilanne on vakaa. Negatiivista käyttökatetta ja investointeja heijastellen rahavirta on ollut odotuksiemme mukaisella noin -4 MEUR:n tasolla.

Betolar myös arvioi tiimin rakentamiseen kohdistuneiden panostusten rauhoittuvan ja henkilöstökulujen sekä liiketoiminnan muiden kulujen kasvun noudattelevan jatkossa liikevaihdon kehitystä. Näin ollen kassavirtaennusteisiimme ei kohdistu välttämättä suurempia paineita, vaikka lyhyen ajan liikevaihtoennusteet laskisivatkin. Yhtiön sijoittajatarinan ja osakkeen kannalta liikevaihdon selkeämpi nousu on kuitenkin mielestämme tärkein ajuri.