Betolar julkaisee vuoden Q1'26-liiketoimintakatsauksensa torstaina 23.4.2026. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen merkittävästi vertailukaudesta loppuvuonna 2025 saadun suurtilauksen toimitusten myötä, mikä tukee myös kannattavuutta suhteessa vertailukauteen. Kvartaalitasolla liikevaihtoon sekä kannattavuuteen voi kohdistua merkittäviä poikkeamia suuren tilauksen tuloutumisen sekä tukimaksujen ajoittumisen myötä, minkä johdosta huomiomme kiinnittyy etunenässä saatujen tilausten kehitykseen, uusien kaupallisten aihioiden etenemiseen, sekä kommentteihin suuren toimituksen etenemisestä.

Liikevaihdon kasvu nojaa suurtilauksen toimituksiin

Ennustamme Betolarin Q1-liikevaihdon kasvaneen 0,8 MEUR:oon vertailukauden 0,2 MEUR:sta. Kasvun ensisijaisena ajurina toimii lokakuussa 2025 tiedotettu yhtiön historian suurin tilaus (1,4 MEUR), jonka odotamme tuloutuvan lähes täysin H1'26:lla. Yhtiö kommentoi tilauksen julkaisun yhteydessä tilauksen tuloutuvan 10 kuukauden kuluessa, ja tilauksen tuloutumisen jaksottuminen Q1:n ja Q2:n välille voi heiluttaa kvartaalitason liikevaihtoa. Siten Q1:n liikevaihtotasoa tulee suhteuttaa saatuihin tilauksiin, mikä antaa osviittaa lähikvartaalien liikevaihdon kehityksestä. Odotamme Q1'26:n saatujen tilauksien nousseen vertailukaudesta merkittävästi 0,6 MEUR:oon, mutta kuitenkin jääneen selvästi Q4'25:n ennätystason (1,5 MEUR) alapuolelle.

Kulukuri ja kasvava liikevaihto hillitsevät tappioita

Odotamme Betolarin käyttökatteen (EBITDA) olleen Q1'26:lla noin -0,5 MEUR, mikä tarkoittaisi selvää parannusta vertailukauden -1,0 MEUR:n tasosta. Tulosta tukee liikevaihdon tasonnoston ohella yhtiön jatkama tiukka kulukuri. Odotamme yhtiön nostaneen katsauskaudella 0,25 MEUR:lla tukia, jotka tukevat käyttökatetta. Vertailukaudella kannattavuutta tukivat selvästi suuremmat tukimaksut. Suppeassa Q1-liiketoimintakatsauksessa Betolar ei tyypillisesti raportoi tuloslaskelman alarivejä.

Odotamme yhtiön rahavarojen laskeneen Q4'25:n lopusta 0,7 MEUR:lla 6 MEUR:oon, minkä lisäksi yhtiöllä olisi nostettavissa vajaan 1 MEUR:n edestä myönnettyjä tukimaksuja. Mikäli liiketoiminta jatkaisi kassan rasittamista H2'25:n tahtia, riittäisi rahat arviomme mukaan nykyisellään noin vuodeksi. Tätä heijastellen liiketoiminnan rahavirran vahvistuminen kuluvalla tilikaudella on ensiarvoisen tärkeää. Ennustamastamme liikevaihdon kasvusta huolimatta odotamme yhtiön tarvitsevan lisärahoitusta viimeistään tilikauden 2027 aikana.

Edistysaskeleet kaupallistamisessa raportin polttopisteessä

Betolarin voimassa oleva ohjeistus vuodelle 2026 odottaa liikevaihdon kasvavan merkittävästi edellisvuodesta (2025 liikevaihto: 0,9 MEUR). Koko vuoden 2026 osalta ennustamme liikevaihdon nousevan 3,7 MEUR:oon, mikä on linjassa yhtiön ohjeistuksen kanssa. Ennusteemme saavuttaminen ja strategisen tavoitteen (positiivinen käyttökate Q4/2027 loppuun mennessä) lähestyminen vaativat kuitenkin arviomme mukaan jatkuvaa uutta tilausvirtaa. Siten seuraamme raportilla etenkin tilauksien kehitystä sekä uusien avauksien, kuten hiljattain tiedotetun puolustusmarkkinan suojausratkaisujen, kaupallista etenemistä.