Betolar Q3-aamutulos: numeroissa ei yllätyksiä, pidemmän ajan tavoitteet tarkastelussa

Materiaaliteknologiayhtiö Betolar julkaisi aamulla jokseenkin odotuksiemme mukaisen Q3:n liiketoimintakatsauksensa. Yhtiön käyttökate ja rahavarat olivat ennusteidemme mukaisella tasolla, kun taas absoluuttisesti alhainen liikevaihto jäi hieman ennusteestamme. Betolar on myös päivittämässä keskipitkän ja pitkän ajan tavoitteitaan. Päähuomiomme päivän tulosinfossa keskittyy lisätietoihin yhtiön tutkimustyön etenemisestä sekä kvartaalin aikana tiedotetusta rakenneuudistuksesta, jonka yhteydessä yhtiö tavoittelee merkittäviä säästöjä.

Liikevaihto syntyi pääosin asiakaspilotointiin liittyvistä tuotekehitysmaksuista

Uusia pilottiasiakkaita Betolarilla oli Q3:lla 5, mikä on yhtiölle tavanomainen ja jokseenkin odotustemme mukainen määrä. Lisäksi Betolar kertoi kahden intialaisen asiakkaan ottaneen Geoprime-ratkaisun käyttöön. Betolarin liikevaihto kasvoi vertailukauden matalalta tasolta Q3:lla vajaaseen 0,2 MEUR:oon, mikä jäi hieman 0,3 MEUR:n liikevaihtoa odottaneesta ennusteestamme. Liikevaihdon yhtiö kommentoi syntyneen pääosin asiakaspilotointiin liittyvistä tuotekehitysmaksuista, joten asiakkaiden tuotantovolyymeihin linkittyvä lisenssipohjainen myynti ei vaikuta toistaiseksi kasvaneen merkittävästi.

Kannattavuus ja kassa odotuksiemme mukaisella tasolla

Betolarin käyttökate oli Q3:lla odotuksiemme mukaisesti vertailukauden tasolla. Q3:n aikana tiedotettu ja 5 MEUR:n säästöihin tähtäävä rakenneuudistus ei odotetusti näkynyt vielä suuremmin Q3:n numeroissa. Betolarin rahavarat laskivat noin odottamallamme tasolle vajaaseen 15 MEUR:oon. Kassavaroja rasitti tappiollisen käyttökatteen lisäksi Kannonkosken innovaatiokeskukseen tehdyt vajaan 0,2 MEUR:n investoinnit. Henkilöstömäärä laski odotetusti alkuvuoden tasosta ja oli Q3:lla 59. Yhtiön rahoitustilanne on lähikvartaaleilla vakaa, mutta odotamme yhtiön edelleen tarvitsevan lisärahoitusta todennäköisesti vuosien 2024 ja 2025 vaihteessa. Siten raportti ei tarjonnut yhtiön taloudellisen tilanteen osalta suurempia yllätyksiä.

Taloudelliset tavoitteet ovat harkinnassa

Betolarin sijoitusarinan kannalta pitkällä tähtäimellä kriittisen kehitystyön osalta yhtiö kertoi tehneensä Kaakkois-Aasiassa ensimmäisen pilotin ontelolaatoilla sekä havainneensa kasvavaa kysyntää kantavien rakenne-elementtien valmistamiseen. Mielestämme segmentti on tärkeä alue Betolarille, sillä rakenne-elementeissä pitäisi olla potentiaalia nykyistä suurempiin asiakkuuksiin. Myös sivuvirtatutkimusta on edistetty Intiassa aiemmin tiedotetun sopimuksen lisäksi myös Pohjois-Amerikassa, mutta tältä osin työ lienee vielä alussa.

Betolar kertoi työstävänsä keväällä uusitun strategian mukaisia päivityksiä liiketoimintamalliin ja tarkastelevansa tässä yhteydessä myös keskipitkän ja pitkän aikavälin tavoitteitaan. Suhtaudumme tähän positiivisesti, sillä Betolarin taloudellisen potentiaalin arvioiminen on tällä hetkellä hyvin hankalaa ja tämä pitää arviomme mukaan sijoittajien riskipreemiota korkealla yhtiössä. Päivitysten julkaisuaikataulua Betolar ei kuitenkaan vielä avannut.