Betolar Q3’24 -ennakko: Alkuvuoden saadut tilaukset viitoittavat kasvua

Betolar julkaisee Q3’24-liiketoimintakatsauksensa perjantaina noin kello 8:30. Odotamme alkuvuoden tilausten siivittävän yhtiön liikevaihdon vertailukautta ylemmäs, mutta taso on kuitenkin pysynyt vaatimattomana. Betolarin tappioiden odotamme supistuneen selvästi yhtiön mittavien sopeutustoimien tukemana. Huomiomme raportilla kiinnittyy merkkeihin kaupallistamisen edistysaskelista, sillä Betolarin teknologian kaupallinen potentiaali on toistaiseksi jäänyt lunastamatta. Koko vuoden liikevaihtoennusteemme vaatii Q3:lla selvää kasvua saaduissa tilauksissa, mihin kohdistuva riski on mielestämme koholla viimeaikaisen hiljaisen uutisvirran myötä.

Odotuksissa liikevaihdon tasonnosto kertyneiden tilausten tukemana

Ennustamme Betolarin liikevaihdon yli kaksinkertaistuneen Q3:lla vertailukauden matalalta tasolta 0,4 MEUR:oon. Liikevaihtoa on kerryttänyt ennusteessamme tutkimuspalveluprojektit, jotka ovat suuntautuneet kaivosteollisuuden toimijoille sekä merkittäviä teollisuuden sivuvirtoja tuottaville yhtiöille. Kehitysvaiheessa olevan ympäristöystävällisten ontelolaattojen sekä strategian ytimen ulkopuolelle jääneiden esivalettujen pienbetonituotteiden tuoman liikevaihdon odotamme jääneen vähäiseksi. Alkuvuonna kirjatut 0,5 MEUR:n saadut tilaukset antavat ennusteellemme tiettyä tukea, vaikka tiedotetuista uusista tilauksia suuri osa toimitetaankin todennäköisesti Q3’24:n jälkeen.

Suunnattu osakeanti on hieman vahvistanut tasetta

Ennustamme Betolarin tappioiden supistuneen Q3:lla ja käyttökatteen asettuneen -1,2 MEUR:oon. Ennustamamme kannattavuusparannuksen taustalla ovat liikevaihdon kasvu, yhteistoimintaneuvotteluiden kutistama henkilöstölukumäärä sekä muut mittavat tehostustoimet. Kesäkuun alussa päätökseen tulleiden suurten muutosneuvotteluiden toimeenpanon aikataulu ja kertakulut sekä mahdollisesti katsauskaudelle kirjattavat yritystuet heiluttanevat Q3:n käyttökatetta. Näitä tekijöitä heijastellen tarkastelimme loppuvuoden kustannusrakenteen ennusteitamme, minkä myötä laskimme käyttökatteen ennustettamme vajaalla 0,2 MEUR:lla. Elokuun lopulla toteutetun pienen suunnatun osakeannin myötä odotamme yhtiön rahavarojen asettuneen hieman 10 MEUR:n yläpuolelle.

Etsimme raportilta merkkejä kaupallistamisen edistyksestä

Betolarin liikevaihto ei ole viime vuosina lähtenyt kasvuun odotuksiemme mukaisesti, minkä myötä teknologian kaupallinen potentiaali on jäänyt todistamatta. Siten yhtiön voimassa olevat erittäin kunnianhimoiset taloudelliset tavoitteet (2026 liikevaihto 50–100 MEUR ja positiivinen rahavirta) ovat arviomme mukaan lipuneet yhtiön tavoittamattomiin. Etsimme silti raportilta merkkejä teknologian kaupallistamisen edistyksestä, joita avainlukujen oikeasuuntaisen kehityksen lisäksi olisivat merkittävät asiakasreferenssit tai yhteistyöprojektit. Odotamme kuluvana vuonna Betolarin tekevän 1,5 MEUR:n liikevaihdolla -5,3 MEUR:n käyttökatteen liiketoiminnan varhaista kehitysvaihetta mukaillen. Liikevaihtoennusteeseemme yltäminen vaatii uusien tilausten selvää kasvua Q3:lla alkuvuoden tasoon nähden. Vaisun uutisvirran myötä riskit uusien tilausten osalta kääntyvät arviomme mukaan alasuuntaisiksi.