Analyytikon kommentti

Betolar Q3'25-pikakommentti: Kolmas kvartaali jäi odotuksiamme hiljaisemmaksi

Tiivistelmä

Betolarin Q3'25-liikevaihto laski 20 % 0,2 MEUR:oon, mikä alitti ennusteet ja heijastaa projektien ajoittumisen vaikutusta.
Käyttökate oli -1 MEUR, mutta tiukka kulukuri kompensoi liikevaihdon laskua, ja likviditeettitilanne kehittyi odotusten mukaisesti.
Yhtiö tiedotti historiansa suurimmasta tilauksesta, joka kompensoi Q3-raportin vaisua kokonaiskuvaa ja tukee H1'26:n liikevaihdon kasvua.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q3'24	Q3'25	Q3'25e	Erotus (%)	2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	0,3	0,2	0,4	-46 %	1,3
Käyttökate	-1,0	-1,0	-0,8		-3,6
Saadut tilaukset	0,2	0,3	0,5		1,5
Rahat ja lyhytaikaiset rahastosijoitukset	10,7	7,4	7,7		6,8
Lähde: Inderes
Liikevaihdon kasvu-%	164,7 %	-21,0 %	44,9 %		72,8 %

Lähde: Inderes

Betolar julkaisi aamulla Q3’25-liiketoimintakatsauksensa. Yhtiön keskeisimmät tunnusluvut eli liikevaihdon kasvu ja uudet tilaukset jäivät odotuksiamme vaisummalle tasolle. Tiukan kulujen hallinnan myötä käyttökate sekä likviditeettitilanne kuitenkin kehittyivät ennusteemme mukaisesti. Kuluvan vuoden osalta ennustemuutospaineet ovat alasuuntaisia, mutta aamulla tiedotettu suuri tilaus kompensoi Q3-raportin vaisua kokonaiskuvaa.

Liikevaihto painui odotuksiemme vastaisesti laskuun

Betolarin Q3-liikevaihto laski noin 20 % 0,2 MEUR:oon, mikä alitti kasvua odottaneen ennusteemme. Tämä on vaisu taso huomioiden yhtiön kasvupyrkimykset, mutta projektien ajoittumisella on todennäköisesti osansa heikon liikevaihtokehityksen taustalla. Valtaosa (67 %) kauden liikevaihdosta koostui odotetusti asiakaspilotoinneista sekä tutkimusprojekteista, mutta projektien määrä ja koko jäivät odotuksiamme pienemmiksi. Yhtiö mainitsi masuunikuonan välitystoiminnan kehittyneen positiivisesti. Arviomme mukaan tämän liiketoiminnan pitkän aikavälin arvonluontipotentiaali on kuitenkin rajallinen, minkä vuoksi sen merkitys yhtiön sijoitustarinalle on vähäinen.

Kulukuri kompensoi käyttökatteen tasolla liikevaihtopettymyksen

Betolarin käyttökate oli -1 MEUR, mikä oli hieman odotuksiamme vaisumpi taso. Käyttökatteen ennusteemme sisälsi 0,3 MEUR:n tukimaksun, jota ei katsauskaudelle tuloutunut. Tästä oikaistuna Betolarin käyttökate vastasi odottamaamme tasoa. Näin ollen yhtiö onnistui kompensoimaan vaisun liikevaihtotason odotuksiamme tiukemmalla kulujen hallinnalla. Yhtiön likviditeettitilanne kehittyi täysin odotuksiemme mukaisesti, sillä ennustepoikkeama rahavaroissa on juuri myöhemmin maksettavan tukimaksun suuruinen. Nykyrahoitus kattaa yhtiön rahoitustarpeen ennusteessamme tilikauden 2026 osalta, mutta tästä eteenpäin nykyliiketoiminnan jatkaminen vaatii rahoituksen vahvistamista.

Aamulla tiedotettu suuri tilaus kompensoi Q3-raportin vaisua kokonaiskuvaa

Betolarin voimassa oleva ohjeistus on, että liikevaihto kasvaa kuluvana vuonna. Ennen raporttia koko vuoden 2025 ennusteemme oli 1,3 MEUR:n liikevaihto ja -3,6 MEUR:n käyttökate. Q3:n vaisujen lukujen vastapainona yhtiö tiedotti historiansa suurimmasta tilauksesta, jota kommentoimme aamulla täällä. Kuluvan vuoden ennusteisiimme kohdistuu laskupainetta odotuksiamme vaisumpien Q3-lukujen myötä, mutta tiedotettu suuri tilaus tukee H1’26:lle ennustamaamme rivakkaa liikevaihdon kasvua. Kello 10 alkavassa webcast-tilaisuudessa kiinnostuksemme kohteena on etenkin lisätiedot aamulla tiedotetusta suuresta tilauksesta.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Betolar Oyj on vuonna 2016 perustettu suomalainen materiaaliteknologiayritys, joka tarjoaa kestävän ja vähähiilisen betonin tuotannon Geoprime® -geopolymeeriratkaisulla. Ratkaisulla muunnetaan useita aiemmin käyttämättömiä, teollisuuden sivuvirtoja sementin korvikkeeksi. Betolarin tekoälyä hyödyntävä innovaatio voi vähentää huomattavasti hiilidioksidipäästöjä perinteiseen, sementin käyttöön perustuvaan betonin valmistukseen verrattuna optimoimalla jo olemassa olevia valmistusprosesseja.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut06.10.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	0,8	1,3	5,2
kasvu-%	48,0 %	72,8 %	294,8 %
EBIT (oik.)	−8,0	−5,5	−3,8
EBIT-% (oik.)	−1 045,1 %	−420,1 %	−73,2 %
EPS (oik.)	−0,36	−0,26	−0,20
Osinko	0,00	0,00	0,00
Osinko %
P/E (oik.)	neg.	neg.	neg.
EV/EBITDA	neg.	neg.	neg.