Bioteknologian listautumismarkkina edelleen kohmeessa

Bioteknologian rahoituksen osalta Q3’23 (-7,4 % vs. Q3’22) jatkoi vuonna 2022 alkanutta vaisua jaksoa. Pääomasijoitukset ja kumppanuussopimukset ovat historiallisesti melko normaalilla tasolla, mutta listautumismarkkina on edelleen lamassa etenkin Euroopassa. Muut rahoituskanavat toimivat kuitenkin vakaammin ja luovat pohjaa listautumisten elpymiselle tulevaisuudessa. Alan rahoitusdataa julkaisee Nature Biotechnology.

Fuusiot ja yrityskaupat selittävät pääosan laskusta edellisvuosiin nähden

Bioteknologiayhtiöiden kokonaisrahoitus oli globaalisti Q3’23:lla 56,4 mrd USD, jossa oli laskua vuoden takaiseen vertailuneljännekseen 7,4 %. Supistumisen takana oli erityisesti kumppanuussopimusten lasku (-31 %). Suurin osa rahoituslähteistä vaikuttaa stabiloituneen ja on dollarimääräisesti karkeasti koronapandemiaa edeltävällä tasolla. Fuusioiden ja yrityskauppojen arvo on kuitenkin laskenut selvästi, mikä näkyy kokonaisrahoituksen laskuna erityisesti Q1’22 alkaen.

Lähde: BCIQ BioCentury Online Intelligence; Nature Biotechnology
* Vuositason dataa jaettuna tasan vuosineljänneksittäin ennen Q4’21.
** Sijoitus yhtiöön, joka on jo sijoittajan portfoliossa
*** Private Investment in Public Equity

Listautumisten määrä ja niissä kerätyt varat ovat edelleen lamassa Euroopassa

Globaalisti bioteknologiayhtiöiden listautumisten määrä Q3’23:lla oli 11. Määrä pysyi samana vertailukauteen nähden, mutta on erittäin alhaisella tasolla viime vuosiin verrattuna. Enimmillään listautumisia oli 48 kappaletta neljänneksessä (Q4’20). Euroopassa listautumisia ei ollut ainuttakaan ja edellisen kuuden neljänneksen aikana listautumisia on ollut vain yksi. Pohjois- ja Etelä-Amerikassa listautumisia oli neljänneksen aikana 7 ja Aasiassa 4 kappaletta. Listautumisissa kerätty rahoitus kasvoi 51 % vertailukaudesta ja oli 1396 MUSD.

Lähde: BCIQ BioCentury Online Intelligence; Nature Biotechnology

Pääomasijoitusten lukumäärä ja arvo olivat tasaisempia

Bioteknologian pääomasijoitusmarkkinan voi ajatella pohjustavan tulevia listautumisia. Pääomasijoitusten dollarimääräinen arvo laski globaalisti 6,3 mrd USD:iin (-6 %) Aasian markkinoiden painamina. Rahoituskierrosten lukumäärä toisaalta nousi 165:n (+6 %). Isossa kuvassa pääomasijoittajilta kerätty rahoitus vaikuttaa stabiloituneen vuosien 2018-2019 tasolle aktiivisemman jakson Q2’20-Q2’22 jälkeen.

Lähde: BCIQ BioCentury Online Intelligence; Nature Biotechnology

Merkkejä rahoituksen normalisoitumisesta, vaikka listautumiset vielä odotuttavat itseään

Globaali bioteknologiarahoitus vajosi syvään kuoppaan erityisesti Q1’22-Q3’22 aikana. Heikkoutta selittää arviomme mukaan pääasiassa yleinen markkinoiden riskinsietokyvyn lasku, joka on näkynyt erityisesti tappiollisten kasvuyhtiöiden hinnoittelussa. Myös rahoitusmarkkinoihin yleisesti vaikuttaneet inflaation ja korkojen nousu iskevät erityisesti yhtiöihin, joiden ennustetut kassavirrat ovat kaukana tulevaisuudessa. Viimeisen viiden vuoden tarkastelussa vuosineljänneksen mediaanirahoitus on ollut noin 99 mrd USD. Tähän nähden tuoreimman Q3’23-neljänneksen 56 mrd USD on huomattavan vähän, mutta sitä selittää pääasiassa suurten fuusioiden ja yrityskauppojen puuttuminen kyseisellä neljänneksellä.

Vähäinen bioteknologiayhtiöiden listautumisaktiivisuus heijastelee myös Pohjoismaiden pörsseissä nähtyä voimakasta listautumisten yleistä vähenemistä ennätysvuoden 2021 jälkeen. Aktiivisuuden elpymistä on vaikeaa ennustaa. Arvostustasojen yleinen nousu voisi mielestämme tehdä listautumisesta jälleen kiinnostavamman vaihtoehdon oman pääoman ehtoista rahoitusta usein tarvitseville bioteknologiayhtiöille.