Bloombergin huhujen mukaan Nokia kävisi keskusteluja Matkapuhelinverkkojen myynnistä, Nokian iltatiedote kiistää asian

Nokian osake nousi torstaina Helsingissä 5 %, kun Bloomberg uutisoi yhtiön käyvän keskusteluja Matkapuhelinverkkojen tai sen osien mahdollisesta myynnistä. Bloombergin lähteiden mukaan Samsung olisi yksi mahdollinen ostajaehdokas. Kommentoimme huhuja eilen tuoreeltaan videolla, joka on katsottavissa täältä.

Uutisen mukaan keskustelut olisivat vielä varhaisessa vaiheessa, eikä järjestelyn toteutumisesta ole vielä varmuutta. Samsungin edustajat eivät kommentoineet huhuja Bloombergille. Nokian edustaja puolestaan kommentoi Bloombergille Matkapuhelinverkkojen olevan ”strategisesti tärkeä” yhtiölle, mutta ei suoraan teilannut huhuja.

Myöhemmin illalla Nokia julkaisi tiedotteen, missä yhtiö toteaa: ”Nokialla ei ole mitään tiedotettavaa liittyen tänään mediassa julkaistuun markkinahuhuun, eikä siihen liittyvää sisäpiiriprojektia.” Näin ollen Bloombergin huhut vaikuttaisivat osoittautuvan uutisankaksi. 

Huhuttu kauppahinta olisi järjettömän hyvä Nokian kannalta

Bloombergin nimettömien lähteiden mukaan Matkapuhelinverkot voitaisiin arvottaa mahdollisessa yritysjärjestelyssä jopa 10 miljardin dollarin arvoiseksi. Tämä olisi näkemyksemme mukaan järjettömän hyvä hinta Matkapuhelinverkoista, joita olemme nykyisessä osien summa -laskelmassamme (pohjautuu nykyiseen matalaan tuloskuntoon) arvottaneet vain hieman yli 2 miljardiin euroon.

Huhuttu kauppahinta tarkoittaisi kuluvan vuoden liikevaihtoennusteellamme yli 1,1x EV/S-kerrointa, mikä olisi yksikön nykyiseen matalaan tuloskuntoon tai vuoden 2026 tavoitteeseen (EBIT 6-9 %) erittäin korkea arvostus. Lisäksi Matkapuhelinverkkojen kasvunäkymät ovat vaisut, markkina äärimmäisen kilpailtu ja teknologian jatkuva kehitys vaatii merkittäviä tuotekehityspanostuksia. Tämä painaa väkisin yksikön sijoitetun pääoman tuottoa vaatimattomalle tasolle. Näihin asioihin pohjattuna 10 miljardin hintalapun täytyisi sisältää myös palasia Nokian patenttisalkusta (useat patentit matkapuhelinverkkojen tuotekehityksen tuotosta).

Olemme jo pidempään todenneet analyyseissamme Matkapuhelinverkkojen vaisun kehityksen painavan Nokian osakkeen arvostusta. Siten yksikön divestointi olisi ollut tervetullut ratkaisu, mistä osaltaan myös osakkeen eilinen kurssireaktio kielii. Käytännön tasolla (mm. kilpailuviranomaisten hyväksynnät ja Matkapuhelinverkkojen teknologioiden sekä patenttien irrottaminen Nokiasta) yksikön divestointi voisi olla hyvin vaikea tehtävä, vaikka se paperilla tuntuisikin kiinnostavalta vaihtoehdolta.