Boreo Q1’25 -ennakko: Tarkistuspiste kysyntätilanteen toipumiselle

Boreo julkistaa Q1-raporttinsa ensi tiistaina klo 09.00. Arvioimme toimintaympäristön vakautumisen sekä tilauskirjojen positiivisen kehityksen vakauttaneen liikevaihdon kehityksen kausiluonteisesti hiljaisemmalla kvartaalilla. Toteutettujen tehostustoimien ansiosta odotamme tuloksen vahvistuneen vertailukaudesta. Boreolla ei ole ohjeistuskäytäntönsä mukaisesti lyhyen tähtäimen ohjeistusta, joten tulospäivänä huomiomme kohteena on rahoitusaseman kehitys ja kommentit markkinatilanteesta eri liiketoiminnoissa.

Kysyntätilanne on kehittynyt parempaan suuntaan

Ennustamme Boreon Q1-liikevaihdon asettuneen käytännössä vertailukauden tasolle, lähes 33 MEUR:oon. Liikevaihdon ajurit ovat olleet yksinomaan orgaanisia, sillä jaksolle ei osu yritysostojen myötä epäorgaanista kasvua. Isossa kuvassa arvioimme eri liiketoimintojen kysyntäkuvan olevan hiljalleen vahvistumaan päin, mutta alkuvuoden tavanomainen kausiluonteisuus huomioiden odotamme tämän heijastuvan vahvemmin vasta tulevien neljänneksien kehitykseen. Ennustamme Elektroniikka-segmentin liikevaihdon kasvaneen 2 % 13,8 MEUR:oon, mikä heijastelee lievää kysynnän toipumista ja tilauskirjojen vahvistumista viime vuoden lopulla. Teknisen kaupan liikevaihdon ennusteemme on vertailukauden tasolla 19,1 MEUR:ssa, mikä kuitenkin heijastelee alla olevien liiketoimintojen varsin eriävää kysynnän kehitystä.

Tehostustoimista ja myyntivoitosta tukea tulokselle

Ennustamme Boreon operatiivisen liikevoiton kohonneen Q1:llä 0,9 MEUR:oon. Odotamme matalan volyymin aiheuttamaa tulospainetta kompensoineen tehdyt sopeutustoimet, joskin on huomioitava, että yhtiö on viime aikoina myös tehnyt joitain rekrytointeja kasvun edellytyksien parantamiseksi. Segmenteittäin ennustamme Elektroniikan operatiivisen liikevoiton kohonneen lievästi 0,6 MEUR:oon (Q1’24: 0,5 MEUR). Teknisen kaupan operatiivisen liikevoiton ennustamme vastaavasti kohonneen 0,8 MEUR:oon (Q1’24: 0,6 MEUR). Olemme sisällyttäneet ennusteisiimme Viron kiinteistöstä saadun 0,8 MEUR:n myyntivoiton, mitä heijastellen raportoitu tulos on operatiivista tulosta vahvempi. Operatiivisen tuloksen vahvistumista, mutta korkeampia korkomenoja (sis. hybridin korot) huomioiden operatiivisen osakekohtaisen tuloksen ennusteemme on -0,07 euroa.

Tarkistuspiste kysynnän vahvistumiselle

Ohjeistuskäytäntönsä mukaisesti Boreo ei anna lyhyen aikavälin numeerista ohjeistusta. Q1-raportoinnin yhteydessä huomiomme kohteena ovatkin tuoreet kommentit kysyntätilanteen kehityksestä ja tilauskirjojen tasosta. Arviomme mukaan kysyntätilanne on jatkanut yleisen talouden aktiviteetin mukana verkkaista toipumista, ja tämän tulisi olla heijastunut yhtiön tilauskirjojen kehitykseen suhteessa vuoden takaiseen. Kauppasodan emme usko heijastuneen suoraan konserniyhtiöiden kysyntään, mutta arvoketjujen kautta jonkin asteisia heijastevaikutuksia voi ilmetä erityisesti, jos tilanne eskaloituu nykyisestä ja/tai pitkittyy. Seuraamme Q1-raportilla erityisesti myös yhtiön kassavirran ja rahoitusaseman kehitystä, sillä yhtiön velkaantuneisuus on koholla (2024: nettovelka/käyttökate 2,8x ilman hybridilainojen huomiointia) ja alkuvuoteen on osunut tuntuvia kassavirtavaikutteisia menoja.