Analyytikon kommentti
Boreo Q1'26 -ennakko: Kasvu jatkuu pirteänä
Tiivistelmä
- Boreon Q1-liikevaihdon ennustetaan kasvaneen 38,8 MEUR:oon, mikä tarkoittaa noin 14 %:n kasvua vertailukauteen nähden, johtuen yritysostoista ja tilauskirjojen vahvistumisesta.
- Oikaistun liikevoiton odotetaan nousseen 1,7 MEUR:oon, vaikka ERP-järjestelmien uudistushankkeet ovat lisänneet kustannuksia.
- Yhtiön tavoitteena on vähintään 15 %:n keskimääräinen vuotuinen operatiivisen tuloksen kasvu, ja vuodelle 2026 ennustetaan oikaistun liikevoiton nousevan 9,6 MEUR:oon.
- Sijoittajien huomio kiinnittyy uuden toimitusjohtajan Tuomas Kahrin aloitukseen ja yhtiön rahoitusasemaan, erityisesti velkaantuneisuuteen ja tilauskirjojen kehitykseen.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | Konsensus | 2026e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 34,0 | 38,8 | 167 | ||||||
| Liikevoitto (oik.) | 1,3 | 1,7 | 9,6 | ||||||
| Liikevoitto | 1,5 | 1,1 | 7,2 | ||||||
| EPS (oik.) | 0,05 | 0,15 | 1,42 | ||||||
| Liikevaihdon kasvu-% | 4,3 % | 14,0 % | 9,2 % | ||||||
| Liikevoitto-% (oik.) | 3,9 % | 4,5 % | 5,7 % | ||||||
| Lähde: Inderes | |||||||||
Boreo julkaisee Q1-raporttinsa keskiviikkona 29.4. klo 9.00. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen selvästi vertailukaudesta tehtyjen yritysostojen ja piristyneen orgaanisen kysynnän tukemana. Myös operatiivisen tuloksen ennustamme vahvistuneen volyymikasvun myötä, vaikka H1-kaudelle painottuvat järjestelmähankkeet jarruttavatkin kannattavuusvivun täysimääräistä toteutumista. Boreo ei tyypillisesti anna numeerista ohjeistusta, joten raportissa huomiomme kiinnittyy erityisesti tilauskirjojen kehitykseen sekä uuden toimitusjohtajan Tuomas Kahrin ensikommentteihin yhtiön peräsimessä.
Liikevaihto kasvaa yritysostojen ja piristyneen tilauskirjan vetämänä
Ennustamme Boreon Q1-liikevaihdon asettuneen 38,8 MEUR:oon, mikä tarkoittaisi noin 14 %:n kasvua vertailukauteen nähden. Kasvua ajavat vuonna 2025 toteutetut yritysostot (Spetselektroodi ja YE RS/Elfa Distrelec) ja myös yhtiön tilauskirjat olivat vuoden 2026 alussa selvästi vuodentakaista korkeammalla molemmissa segmenteissä. Elektroniikka-segmentissä odotamme liikevaihdon nousseen 16,8 MEUR:oon (Q1'25: 14,9 MEUR), missä Milconin vahva veto puolustusteollisuudessa sekä YE RS -liiketoiminnan ylösajo toimivat vetureina. Teknisen kaupan puolella ennustamme liikevaihdon kasvaneen 21,9 MEUR:oon (Q1'25: 19,1 MEUR) erityisesti Putzmeister-liiketoiminnan sekä Machineryn ja Machinery MT:n hyvän vireen tukemana, vaikka rakennussektorin yleinen aktiviteetti on säilynyt yhä vaisuna.
Tulostaso vahvistuu kasvun myötä, vaikka järjestelmähankkeet jarruttavat
Odotamme Boreon oikaistun liikevoiton (EBIT) kohonneen Q1:llä 1,7 MEUR:oon (Q1'25: 1,3 MEUR) molempien segmenttien tehdessä 1,1 MEUR:n liikevoiton ja konsernikulujen ollessa 0,5 MEUR. Tulosta tukee orgaanisesti kasvanut myyntivolyymi ja vuoden 2025 yritysostojen tuloskontribuutio. Kannattavuusparannusta rajoittavat kuitenkin yhtiön käynnissä olevat ERP-järjestelmien uudistushankkeet, joiden arvioitiin lisäävän kustannuksia noin 0,5 MEUR:lla H1-kauden aikana. Oikaistun osakekohtaisen tuloksen (EPS) osalta Q1-ennusteemme on 0,15 euroa (Q1’25: 0,05 euroa), sillä ennustamamme liikevoiton parannus valuu vivulla alariville.
Katseet toimitusjohtajan vaihdoksessa ja tilauskirjojen kehityksessä
Boreo ei anna lyhyen aikavälin numeerista ohjeistusta, mutta yhtiön tavoitteena on vähintään 15 %:n keskimääräinen vuotuinen operatiivisen tuloksen kasvu. Vuodelle 2026 ennustamme oikaistun liikevoiton nousevan 9,6 MEUR:oon (2025: 8,0 MEUR), kun tehostustoimet ja markkinan asteittainen elpyminen antavat tukea. Seuraamme raportissa erityisesti kommentteja tilauskirjojen kehityksestä Iranin sodan alkamisen jälkeen. Edelleen hyvin kehittyneet tilauskirjat antaisivat selkänojaa myös loppuvuoden tuloskasvuodotuksillemme.
Sijoittajien kannalta keskeinen seurattava asia on uuden toimitusjohtajan Tuomas Kahrin aloitus tehtävässään 1.4.2026. Odotamme strategista jatkuvuutta, emmekä ainakaan tässä vaiheessa odota painotusmuutoksia yhtiön sarjayhdistelijämallissa. Lisäksi huomiomme on rahoitusasemassa ja velkaantuneisuudessa. Nettovelka/käyttökate-suhteen odotamme pysyvän tavoitehaarukan alalaidalla (2–3x), mutta korkea kokonaisvelkavipu, hybridilainat huomioituna, pitää fokuksen edelleen nykyisten yhtiöiden kehittämisessä ja velan sulattelussa uusien yritysostojen sijaan.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Boreo on Helsingin pörssissä listattu yhtiö, joka luo arvoa omistamalla, hankkimalla ja kehittämällä pieniä ja keskisuuria yhtiöitä pitkällä aikavälillä. Boreon liiketoiminnot on organisoitu kahteen liiketoiminta-alueeseen: Elektroniikka ja Tekninen kauppa. Boreon ensisijainen tavoite on kestävä pitkän aikavälin tuloskasvu. Yhtiön liiketoimintamallina on kannattavien ja korkeaa pääoman tuottoa tekevien yrittäjämäisten yhtiöiden hankinta ja pitkäaikainen omistaminen. Yhtiön liiketoimintamallin keskiössä on sen yhtiöiden kassavirtojen uudelleensijoittaminen korkeilla odotetuilla pääoman tuottotasoilla konserniyhtiöihin tai yritysostoihin. Boreo toimii hajautetussa organisaatiomallissa, jossa korostetaan paikallista vastuuta ja yrittäjämäistä toimintatapaa. Konsernin yhtiöiden kestävä pitkän aikavälin tuloskasvu varmistetaan yhtiöiden ja niiden henkilöstön tukemisella ja kouluttamisella.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut15.02.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 153,3 | 167,4 | 172,4 |
| kasvu-% | 14,4 % | 9,2 % | 3,0 % |
| EBIT (oik.) | 8,0 | 9,6 | 11,2 |
| EBIT-% (oik.) | 5,2 % | 5,7 % | 6,5 % |
| EPS (oik.) | 1,13 | 1,42 | 2,16 |
| Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,10 |
| Osinko % | 0,5 % | ||
| P/E (oik.) | 12,3 | 13,9 | 9,2 |
| EV/EBITDA | 7,8 | 8,6 | 7,6 |
Foorumin keskustelut
