Lähde: Inderes

Boreo julkaisee Q3-raporttinsa torstaina 29.10., ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata tästä kello 11.00. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen vertailukaudesta pääasiassa orgaanisesti piristyneen Suomen talouden tukemana. Operatiivisen tuloksen ennustamme myös parantuneen selvästi vertailukaudesta. Huomiomme kiinnittyy raportissa erityisesti tilauskirjojen kehitykseen, yhtiön operatiiviseen vipuun, loppuvuoden näkymiin sekä yritysostomarkkinan näkymiin äskettäin tiedotetun TEXpro-yritysoston ja rahoitusjärjestelyjen jälkeen.

Suomen piristynyt talouskuva ja kasvaneet tilauskannat tukevat kasvua

Odotamme Boreon Q3-liikevaihdon kasvaneen noin 11 % 36 MEUR:oon. Ennustamamme kasvu on pääosin orgaanista, mitä tukee Suomen piristynyt makrotalouden tilanne ja yhtiön tänä vuonna hyvässä kasvussa ollut tilauskanta (Q2:lla noin 25 % vertailukautta korkeammalla). Liikevaihto saa vielä kahden kuukauden osalta pientä tukea Elfa Distrelec -yritysostosta (noin 2 %-yksikköä). Samalla yhtiön kesällä tekemä Läckmästarnin divestointi rasittaa liikevaihtoa (kuului Tekninen kauppa -segmenttiin), mutta tämän vaikutus on hyvin pieni, sillä liiketoiminnan liikevaihto oli viime vuonna alle 1 MEUR.

Elektroniikka-segmentin odotamme kasvaneen 12 % 16,2 MEUR:oon (6 % orgaanisesti). Elektroniikka-segmentissä kasvua tukee yleisesti Suomen piristynyt taloustilanne sekä yhtiöistä etenkin puolustusteollisuutta palvelevan Milconin vahva veto. Teknisessä kaupassa odotamme liikevaihdon kasvaneen orgaanisesti 10 % 20,1 MEUR:oon. Segmentin kasvua tukee etenkin teollisuusasiakkaiden kysynnän piristyminen, mutta rakennussektorin kysyntä on todennäköisesti säilynyt edelleen haastavana. Boreo kommentoi myös segmentin liiketoimintojen tilauskirjojen painottuvan loppuvuodelle, mutta toimitusten tarkempiin kvartaalikohtaisiin ajoituksiin liittyy aina epävarmuutta. Hiljattain tiedotettu TEXpro-yritysosto konsolidoidaan lukuihin vasta Q4:n alusta alkaen, joten sillä ei ole vaikutusta Q3-liikevaihtoon.

Operatiivinen vipu jälleen testissä

Ennustamme Boreon oikaistun liikevoiton nousseen Q3:lla 2,8 MEUR:oon (Q3'25: 1,7 MEUR), mikä vastaa 7,7 %:n liikevoittomarginaalia (Q3'25: 5,1 %). Tulosparannuksen taustalla on arviomme mukaan pääasiassa liikevaihdon kasvu ja sen tuoma operatiivinen vipu. Myös yhtiön lukuisten yhtiöiden tekemien ERP-uudistusten pitäisi jossain määrin parantaa operatiivista tehokkuutta tulevina neljänneksinä ja vuosina (hankkeet saatiin päätökseen alkuvuonna). Luonnollisesti suurempien toimitusten ajoitukset heijastuvat myös tulostasoon ja aiheuttavat siten ennusteisiin epävarmuutta.

Odotamme tuloksen kasvaneen molemmilla liiketoiminta-alueilla. Konsernikulujen odotamme olleen noin vertailukauden tasolla. Ennusteissamme ei ole Q3:lle kertaluonteisia oikaistavia kuluja (vain PPA-poistot oikaistu). Konsernikulujen ja PPA-poistojen jälkeen odotamme raportoidun liikevoiton nousevan 2,2 MEUR:oon (Q3'25: 0,6 MEUR).

Katseet tilauskirjoissa, operatiivisessa vivussa sekä yritysostomarkkinan näkymissä

Boreo ei ohjeistuskäytäntönsä mukaisesti anna lyhyen aikavälin numeerista ohjeistusta. Seuraamme raportissa erityisesti kommentteja tilauskannan kehityksestä ja kysyntänäkymistä, joiden pitäisi tarjota eväitä loppu- ja ensi vuoden orgaanisille tuloskasvuodotuksillemme. Nykyiset ennusteemme odottavat Boreon liikevaihdon kasvavan vajaa 11 % 170 MEUR:oon ja operatiivisen liikevoiton 10,6 MEUR:oon (2025: 8,0 MEUR), mutta ennusteemme eivät vielä sisällä TEXpro-yrityskauppaa, joka tuo pientä tukea etenkin tulosennusteisiimme. Boreon parantuneen tuloskunnon sekä päivitetyn rahoituspaketin myötä yhtiön liikkumatila uusien järjestelyjen toteuttamiseen myös jatkossa on selvästi parantunut ja siten yhtiön kommentit yritysostomarkkinasta ovatkin myös mielenkiinnon kohteena. Boreo järjestää pääomamarkkinapäivän 19.11., jossa kuulemme lisää yhtiön strategiasta ja liiketoiminnoista.