Boreo Q4 torstaina: Huomio kohdistuu tilauskirjoihin ja tehostustoimenpiteisiin

Boreo julkaisee Q4-raporttinsa torstaina klo 09:00. Odotamme konsernin liikevaihdon kivunneen yritysostojen ansiosta noin vertailukauden tasolle, kun taas operatiivinen tulosennusteemme on alaskirjauksen rasittaman vertailukauden yläpuolella. Boreo ei ohjeistuskäytäntönsä vuoksi anna numeerista ohjeistusta, minkä takia seuraamme tuloksen yhteydessä kommentteja tilauskirjojen kehityksestä sekä jo aiemmin aloitettujen kustannussäästöjen purevuudesta.

Liikevaihdon ennusteemme on vertailukauden tasolla

Ennusteemme Boreon Q4-liikevaihdolle on noin vertailukauden tasolla reilussa 45 MEUR:ssa. Odotamme Elektroniikan liikevaihdon supistuneen orgaanisesti selvästi, etenkin kotimaan toimintojen kehitystä mukaillen. Tämän vaikutusta on kuitenkin lieventänyt kesällä toteutettu Delfin-yritysosto, minkä ansiosta ennustamme segmentin liikevaihdon supistuneen 5 % 17,7 MEUR:oon. Epäorgaanista kasvua heijastellen odotamme Teknisen kaupan kasvaneen vertailukaudesta 9 % 17,2 MEUR:oon, kun J-matic-, Filterit- ja Lamox-yritysostot ovat kasvattaneet liikevaihtokuormaa. Raskaan kaluston liikevaihtoa supistaa Ruotsin ja Suomen Sany-toiminnoista luopuminen, mutta arviomme mukaan FNB:n operatiivisen tekemisen tulisi olla kuronut tätä jättämää umpeen. Siten odotamme segmentin liikevaihdon supistuneen 4 % 9 MEUR:oon.

Operatiivisen liikevoiton ennusteemme on vertailukauden yläpuolella

Operatiivisen liikevoiton odotamme yltäneen 2,6 MEUR:oon, mikä vastaa selkeää parannusta pienen alaskirjauksen rasittamalta vertailukaudelta. Elektroniikka-liiketoiminnan operatiivisen tuloksen ennustamme laskeneen vertailukauden varsin hyvältä tasolta 1,1 MEUR:oon. Vastaavasti Teknisen kaupan ennusteemme epäorgaanista kasvua peilaten vertailukauden yläpuolella 1,6 MEUR:ssa. Raskaan kaluston vertailuluvut ovat vaisut Ruotsin ja Suomen Sany-toimintojen tappioita ja vertailukauden alaskirjausta peilaten. Odotammekin sen kammenneen operatiivisen liiketuloksen 0,3 MEUR:oon vertailukauden pieneltä tappiolta. Osinkoennusteemme on edellisen vuoden tasolla 0,44 eurossa osakkeelta, kun odotamme yhtiön priorisoivan pääoman allokoinnissa velkaantuneisuuden laskua nykytilanteessa.

Kommentit tilauskirjoista ja kustannusten sopeuttamisesta seurannassa

Boreo ei anna ohjeistuskäytäntönsä mukaisesti lyhyen aikavälin numeerista ohjeistusta. Siten huomiomme kohteena raportin yhteydessä ovat kommentit liittyen yhtiön viime vuonna aloittamien kustannusten sopeutustoimien purevuuteen ja aikatauluun. Viimeaikainen talouden ja asiakasalojen uutisvirta on ollut mollivoittoista, mikä kohottaa ennusteriskejä lyhyen tähtäimen orgaanisen kasvun osalta. Lyhyen tähtäimen ennusteissamme odotamme orgaanisen kasvun olevan H1’24:llä lievästi negatiivista, mutta haemme kommenteista liittyen eri liiketoimintojen tilauskirjojen kehitykseen suuntaviivoja kasvunäkymään. Lisäksi huomiomme kohteena on käyttöpääoman kehitys, sillä arviomme mukaan käyttöpääoman tasossa on vielä varaa vapauttaa pääomaa, vaikkakin tämän voi arviomme mukaan odottaa tapahtuvan pienin askelin.