Analyytikon kommentti

Boreo Q4'25 -ennakko: Kasvun moottorit käyvät

Tiivistelmä

Boreon Q4-liikevaihdon ennustetaan kasvaneen 43,2 MEUR:oon, mikä tarkoittaa noin 10 %:n kasvua vertailukauteen nähden, osittain yritysostojen ja orgaanisen kysynnän tukemana.
Oikaistun liikevoiton odotetaan nousseen 2,3 MEUR:oon Q4:llä, mutta kannattavuusparannusta rajoittavat integraatiokulut ja ERP-järjestelmien uudistukset.
Vuodelle 2026 ennustetaan selvää tuloskasvua, kun yritysostot näkyvät täysimääräisesti ja markkinan elpyminen tukee kasvua.
Sijoittajien kannalta keskeisiä ovat yhtiön rahoitusasema ja velkaantuneisuus, ja huomio kiinnittyy myös johdon vaihdokseen uuden toimitusjohtajan aloittaessa toukokuussa 2026.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q4'24	Q4'25	Q4'25e	Q4'25e	Konsensus		2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin	Ylin	Inderes
Liikevaihto	39,2		43,2				150
Liikevoitto (oik.)	2,1		2,3				7,5
Liikevoitto	1,7		1,6				6,2
EPS (oik.)	0,25		0,26				0,85
Osinko/osake	0,00		0,00				0,00

Liikevaihdon kasvu-%	5,7 %		10,1 %				12,1 %
Liikevoitto-% (oik.)	5,3 %		5,3 %				5,0 %

Lähde: Inderes

Boreo julkistaa Q4-raporttinsa perjantaina 13.2.2026. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen selvästi vertailukaudesta tehtyjen yritysostojen ja piristyneen orgaanisen kysynnän tukemana. Myös operatiivisen tuloksen ennustamme vahvistuneen volyymikasvun myötä, vaikka integraatiokulut ja kehityspanostukset jarruttavatkin kannattavuusvivun täysimääräistä toteutumista. Boreolla ei ole tapana antaa lyhyen aikavälin numeerista ohjeistusta, joten raportissa huomiomme kiinnittyy erityisesti tilauskantojen kehitykseen sekä kommentteihin markkinatilanteesta vuodelle 2026. Osinkoa sijoittajille ei ole odotettavissa velkavivun jatkaessa korkeana.

Liikevaihto kasvaa yritysostojen ja orgaanisen vedon tukemana

Ennustamme Boreon Q4-liikevaihdon asettuneen 43,2 MEUR:oon, mikä tarkoittaisi noin 10 %:n kasvua vertailukauteen nähden. Vajaa puolet tästä on orgaanista kasvua, jota täydentävät vuonna 2025 toteutetut yritysostot (Spetselektroodi ja Elfa Distrelec). Elektroniikka-segmentissä kasvua tukee erityisesti puolustusteollisuuden vahva veto Milconissa sekä YE RS -liiketoiminnan ylösajon jatkuminen. Teknisen kaupan puolella odotamme tukea Putzmeister-liiketoiminnan piristymisestä sekä Filteritin hyvän vireen jatkumisesta, vaikka rakennussektorin yleinen aktiviteetti on säilynyt vielä vaisuna.

Tulostaso vahvistuu volyymien mukana

Odotamme Boreon oikaistun liikevoiton (EBIT) kohonneen Q4:llä 2,3 MEUR:oon (Q4’24: 2,1 MEUR). Koko vuoden 2025 oikaistun liikevoiton ennusteemme on 7,5 MEUR. Tulosta tukee kasvanut myyntivolyymi, mutta kannattavuusparannusta rajoittavat yritysostojen integraatiokulut sekä yhtiön käynnissä olevat ERP-järjestelmien uudistushankkeet, joiden arvioitiin lisäävän kustannuksia Q4:n aikana. Raportoidun tuloksen ja osakekohtaisen tuloksen (EPS) osalta on huomioitava korkeana pysyvät rahoituskulut, jotka sisältävät pankkilainojen korkojen lisäksi taseessa olevien hybridilainojen korot.

Katseet vuodessa 2026

Boreo ei anna numeerista ohjeistusta, mutta yhtiön tavoitteena on vähintään 15 %:n keskimääräinen vuotuinen operatiivisen tuloksen kasvu. Vuodelle 2026 ennusteemme odottaa selvää tuloskasvua oikaistun liikevoiton noustessa 9,5 MEUR:oon, kun vuonna 2025 tehdyt yritysostot näkyvät luvuissa täysimääräisesti ja markkinan elpyminen antaa tukea. Seuraamme raportissa erityisesti kommentteja tilauskirjojen kehityksestä, sillä ne antavat selkänojaa vuoden 2026 kasvuodotuksille.

Sijoittajien kannalta keskeinen seurattava asia on myös yhtiön rahoitusasema ja velkaantuneisuus. Nettovelka/käyttökate-suhteen odotetaan pysyvän tavoitehaarukassa (2–3x), mutta korkea kokonaisvelkavipu pitää fokuksen todennäköisesti edelleen velan sulattelussa ja nykyisten yhtiöiden kehittämisessä uusien suurten yritysostojen sijaan. Lisäksi yhtiössä on käynnissä merkittävä johdon vaihdos, kun uusi toimitusjohtaja Tuomas Kahri aloittaa tehtävässään viimeistään toukokuussa 2026.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Boreo on Helsingin pörssissä listattu yhtiö, joka luo arvoa omistamalla, hankkimalla ja kehittämällä pieniä ja keskisuuria yhtiöitä pitkällä aikavälillä. Boreon liiketoiminnot on organisoitu kahteen liiketoiminta-alueeseen: Elektroniikka ja Tekninen kauppa. Boreon ensisijainen tavoite on kestävä pitkän aikavälin tuloskasvu. Yhtiön liiketoimintamallina on kannattavien ja korkeaa pääoman tuottoa tekevien yrittäjämäisten yhtiöiden hankinta ja pitkäaikainen omistaminen. Yhtiön liiketoimintamallin keskiössä on sen yhtiöiden kassavirtojen uudelleensijoittaminen korkeilla odotetuilla pääoman tuottotasoilla konserniyhtiöihin tai yritysostoihin. Boreo toimii hajautetussa organisaatiomallissa, jossa korostetaan paikallista vastuuta ja yrittäjämäistä toimintatapaa. Konsernin yhtiöiden kestävä pitkän aikavälin tuloskasvu varmistetaan yhtiöiden ja niiden henkilöstön tukemisella ja kouluttamisella.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut08.01.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	134,0	150,2	162,7
kasvu-%	−16,9 %	12,1 %	8,4 %
EBIT (oik.)	6,8	7,5	9,5
EBIT-% (oik.)	5,0 %	5,0 %	5,8 %
EPS (oik.)	0,51	0,85	1,38
Osinko	0,00	0,00	0,00
Osinko %
P/E (oik.)	21,4	20,1	12,3
EV/EBITDA	8,4	9,2	8,2