Copyright © Inderes 2011 - present. All rights reserved.
  • Uusimmat
  • Pörssi
    • Aamukatsaus
    • Osakevertailu
    • Pörssikalenteri
    • Osinkokalenteri
    • Analyysi
    • Artikkelit
    • Sisäpiirin kaupat
    • Transkriptit
  • inderesTV
  • Mallisalkku
  • Foorumi
  • Premium
  • Femme
  • Nora AI
  • Opi
    • Sijoituskoulu
    • Q&A
    • Analyysikoulu
  • Meistä
    • Seurantayhtiöt
    • Tiimi
Analyytikon kommentti

Boreo teki kaksi pientä yritysostoa

– Joonas KorkiakoskiAnalyytikko
Boreo

Boreo kertoi eilen ostaneensa sekä Infradex Oy:n että Vesterbacka Transport Oy:n osakekannat. Toteutetut järjestelyt olivat kokoluokiltaan melko pieniä, mutta nykyisiä liiketoimintoja mielestämme loogisella ja siten strategian mukaisella tavalla täydentäviä hankintoja. Tulemme lisäämään nyt hankitut ja välittömästi konserniin konsolidoidut liiketoiminnat sekä vastikään liikkeeseen lasketun hybridilainan vaikutukset ennusteisiimme ensi viikon torstaina julkaistavan Q4-raportin jälkeen.

Infradex on lämpökuvausjärjestelmien ja -tuotteiden maahantuontiin sekä huolto- ja kalibrointitoimiin erikoistunut yhtiö, jolla on tarjoamassaan myös lämpökuvaukseen ja infrapunatekniikkaan liittyvien koulutusten järjestämistä. Yhtiön merkittävin yksittäinen päämies on Teledyne FLIR, joka käsityksemme mukaan kattaa yli 90 % koko Infradexin liiketoiminnasta. Erityinen huolenaihe tämä ei mielestämme kuitenkaan ole, kun huomioidaan päämiessuhteen dynamiikka (ts. alueellinen yksinoikeus) ja pitkäikäisyys sekä Infradexin perinteisten myynti- ja jakelufunktioiden yli menevä palvelutarjoama. Yhtiön tyypillisiä asiakkaita taas ovat arviomme mukaan niin SLO:n ja Ahlsellin kaltaiset maanlaajuiset jälleenmyyjät kuin julkishallinnonkin toimijat.

Tammikuuhun 2022 päättyneellä tilikaudella Infradex ylsi noin 2,0 MEUR:n liikevaihtoon ja noin 0,5 MEUR:n FAS-standardin mukaiseen käyttökatteeseen. Toiminnan logiikka huomioiden tehty tulostaso on erinomainen. Arviomme mukaan toteutunut tulostaso on kuitenkin osin komponenttien allokaatiotilanteen aiheuttamien poikkeusolojen pönkittämä ja ymmärryksemme perustella noin 0,3 MEUR:n käyttökate on lähempänä yhtiön todellista pidemmän aikavälin suorituskykyä. Infradexista maksettava kauppahinta (pl. enintään 0,3 MEUR:n lisäkauppahinta) vastaa toteutuneella tuloksella hieman yli 2x EV/EBITDA-kerrointa ja vastaavasti haarukoimallamme normaalilla suorituksella EV/EBITDA jää jonkin verran alle 4x. Boreon alla Infradexistä tulee itsenäinen osa Elektroniikka-liiketoimintaa (ts. liiketoiminta-alueen sisään tehty add-on-yritysosto), jota yhtiö vahvistaa luonnollisesti sekä omalla tuoteportfoliollaan että osaamisrepertuaarillaan.

Vesterbacka Transport on puolestaan pieni, vuositasolla noin 0,5 MEUR liikevaihtoa tekevä ja erikoistuneiden kuljetuspalveluiden tarjoamiseen keskittynyt yhtiö. Boreon sisällä Vesterbacka integroidaan osaksi viime vuonna hankittua ESKP:n liiketoimintaa. Tämän liiketoiminnan ohella Vesterbackan hankinta vahvistaa automaattisesti koko konserninkin logistista kilpailukykyä. Käsityksemme mukaan ESKP ja Vesterbacka tuntevat toisensa jo entuudestaan verrattain hyvin ja yhtiöillä on ollut jonkin verran myös yhteisiä operaatioita. Tätä taustaa vasten kyseessä on järkevän oloinen olemassa olevaa liiketoimintaa parantava add-on-yritysosto, joskin Vesterbackan pienestä kokoluokasta johtuen hankinta voidaan mielestämme mieltää eräänlaiseksi orgaanisen rekrytoinnin / kalustoinvestoinnin korvikkeeksikin. Vesterbackasta maksettava velaton kauppahinta (EV) on puolestaan noin 0,5 MEUR ja osakkeista maksettava kiinteä kauppahinta vastaavasti 0,3 MEUR.

Nyt toteutettujen järjestelyjen yhteenlasketut velattomat kauppahinnat ilman lisäkauppahintoja ovat noin 1,5 MEUR ja vastaavasti arvioimamme kestävät operatiiviset tulostasot noin 0,3 MEUR. Sijoitetun pääoman staattiseksi tuotoksi käännettynä tämä tarkoittaa noin 20 % (vrt. pääoman tuottovaade 8 %). Näin ollen nyt toteutetut järjestelyt ovat pääoman allokoinnin näkökulmasta viisaita ja Boreolle tyypilliseen tapaan arvoa luovia strategisia liikkeitä.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Boreo on Helsingin pörssissä listattu yhtiö, joka luo arvoa omistamalla, hankkimalla ja kehittämällä pieniä ja keskisuuria yhtiöitä pitkällä aikavälillä. Boreon liiketoiminnot on organisoitu kahteen liiketoiminta-alueeseen: Elektroniikka ja Tekninen kauppa. Boreon ensisijainen tavoite on kestävä pitkän aikavälin tuloskasvu. Yhtiön liiketoimintamallina on kannattavien ja korkeaa pääoman tuottoa tekevien yrittäjämäisten yhtiöiden hankinta ja pitkäaikainen omistaminen. Yhtiön liiketoimintamallin keskiössä on sen yhtiöiden kassavirtojen uudelleensijoittaminen korkeilla odotetuilla pääoman tuottotasoilla konserniyhtiöihin tai yritysostoihin. Boreo toimii hajautetussa organisaatiomallissa, jossa korostetaan paikallista vastuuta ja yrittäjämäistä toimintatapaa. Konsernin yhtiöiden kestävä pitkän aikavälin tuloskasvu varmistetaan yhtiöiden ja niiden henkilöstön tukemisella ja kouluttamisella.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut28.01.2022

202021e22e
Liikevaihto97,5134,3156,0
kasvu-%62,9 %37,6 %16,2 %
EBIT (oik.)5,98,812,2
EBIT-% (oik.)6,0 %6,6 %7,8 %
EPS (oik.)1,502,303,20
Osinko0,400,450,50
Osinko %1,4 %3,2 %3,6 %
P/E (oik.)19,66,14,4
EV/EBITDA15,16,04,0

Foorumin keskustelut

Boreolla johdossa muutoksia. Vaikka konsernin pääjehut nyt vaihtuu, niin alemmalla tasolla on onneksi tutumpia nimiä ja liiketoiminta-alueiden...
3.2.2026 klo 11.12
- Karhu Hylje
16
Hyviä nostoja! kulttuuri aspekti on ehdottomasti tärkeä osa jokaisen yrityksen identiteettiä. Täsmennyksenä aiempaan, että kyse näissä hallinnollisiss...
25.1.2026 klo 14.46
1
Boreon nykyinen hajautettu toimintamalli on täysin päinvastainen keskitettyyn malliin verrattuna. Joo, hajautetussa varmasti menetetään joitain...
24.1.2026 klo 20.28
- hiirimatto
2
Boreo tarvitsee keskittää hallinnollisia toimintoja enemmän konsernimaiseen malliin, jotta saavat enemmän synergiaetuja ja säästöjä sekä se ...
13.1.2026 klo 12.19
0
Joulukuussa meno vain vahvistui kun teollisuudessa kasvettiin 4,1% verrattuna viime vuoteen ja rakentamisessa peräti 11,8%. Johdon kommenteissa...
13.1.2026 klo 11.38
- Karhu Hylje
8
Täältä Boreon päivitetty laaja raportti vapaasti luettavissa. Inderes Boreo laaja raportti: Sarjayhdistelyn jatkuminen nojaa tuloskasvuun - ...
8.1.2026 klo 17.30
- Olli Vilppo
19
Tässä olisi monelle muullekin esimerkkiä, jos uskoo yhtiöön, otetaan vähän reilumpi näkemys: Inderes Boreo Oyj - Johdon liiketoimet – Tuomas...
18.12.2025 klo 11.41
- Juippi
13
Sosiaalinen media
  • Inderes Foorumi
  • Youtube
  • Facebook
  • Instagram
  • X (Twitter)
  • Tiktok
  • Linkedin
Yhteystiedot
  • info@inderes.fi
  • +358 10 219 4690
  • Porkkalankatu 5
    00180 Helsinki
Inderes
  • Meistä
  • Tiimi
  • Avoimet työpaikat
  • Inderes sijoituskohteena
  • Palvelut pörssiyhtiöille
Sivusto
  • UKK
  • Käyttöehdot
  • Tietosuojaseloste
  • Vastuuvapauslauseke
Inderesin vastuuvapauslauseke löytyy täältä. Kunkin Inderesin aktiivisessa seurannassa olevan osakkeen tarkemmat tiedot löytyvät kunkin osakkeen omilta yhtiösivuilta Inderes-sivustolla. © Inderes Oyj. Kaikki oikeudet pidätetään.