Cargotec ja Konecranes esittävät EU:n komissiolle myönnytyksiä fuusioon liittyen

Cargotec ja Konecranes tiedottivat torstaina, että yhtiöt ovat esittäneet Euroopan komissiolle toimenpidepaketin, joka sisältää sitoumuksen divestoida Konecranesin trukkiliiketoiminta ja Cargotecin Kalmar Automation Solutions -yksikkö. Ehdotetuilla divestoinneilla saataisiin poistettua osapuolten päällekkäisiä toimintoja kontinkäsittelylaitetoiminnoissa niin, että yhdistynyt yhtiö voisi yhdistää muita liiketoimintojaan ja olisi edelleen vahva toimija kontinkäsittelylaitteiden kaikilla osa-alueilla. Yhtiöiden käsityksen mukaan Euroopan komissio tutkii ehdotetun toimenpidepaketin ja saattaa toteuttaa tavanomaisen markkinatestauksen.

Cargotec ja Konecranes ovat luottavaisia, että ehdotetut toimenpiteet vastaavat Euroopan komission esittämiin kilpailuhuoliin. Mikäli viranomaiset antavat sulautumiselle hyväksyntänsä ehdotetun toimenpidepaketin perusteella, sulautuminen etenee käsittäen Konecranesin Teollisuuslaitteet- ja Kunnossapito-liiketoiminnot nykyisin harjoitettavissa muodoissaan, Cargotecin MacGregor- ja Hiab-liiketoiminnot nykyisin harjoitettavissa muodoissaan sekä Konecranesin Satamaratkaisut-liiketoiminnan ja Cargotecin Kalmar-liiketoiminnan siltä osin kuin ne eivät kuulu sitoumusneuvottelujen piiriin.

Mikäli divestoinnit toteutetaan ehdotettujen sitoumusten mukaisesti, ne eivät muuta Cargotecin ja Konecranesin yhdistymisen taustalla olevaa teollista logiikkaa. Yhtiöt tiedottavat ehdotettujen toimenpiteiden odotettavissa olevat ylätason taloudelliset vaikutukset aikanaan, kun ehdotettujen toimenpiteiden mukaisesti toteutettavien mahdollisten divestointien tarkka laajuus ja mahdolliset liitännäisjärjestelyt ovat tiedossa.

Lopullinen päätös mahdollisista liiketoimintojen divestoinneista ja niiden mahdolliset ehdot vahvistetaan vasta Euroopan komission tutkinnan ja markkinatestauksen sekä muiden kilpailuviranomaisten omien menettelyiden jälkeen. Mahdollisiin divestointeihin sovelletaan lisäksi erilaisia paikallisia oikeudellisia vaatimuksia. Cargotec ja Konecranes ovat aloittaneet mahdollisten ulkopuolisten ostajien kartoittamisen tarkoituksenaan löytää parhaat vaihtoehdot viranomaisten kilpailuhuoliin vastaamiseksi ja kyseisten liiketoimintojen tulevan kehityksen tukemiseksi.

Osapuolet tiedottavat hyväksymisprosessien etenemisestä aikanaan, kun hyväksymisen ehdoista on päätetty ja mahdolliset divestoinnit on toteutettu. Cargotec ja Konecranes ovat luottavaisia, että sulautuminen voidaan toteuttaa H1’22:n loppuun mennessä. Molemmat yhtiöt jatkavat toimintaansa täysin erillisinä ja itsenäisinä yhtiöinä kunnes sulautumisen täytäntöönpanon kaikki edellytykset on täytetty ja järjestely on toteutettu.

Myönnytysten tarve ei mielestämme ollut lainkaan yllättävää, kun huomioidaan jo pitkään tiedossa olleet päällekkäisyydet yhtiössä, pitkään kestäneet eri kilpailuviranomaisten fuusiotutkinnat sekä Ison-Britannian kilpailuviranomaisten jo julkistama nihkeä suhteutuminen fuusioon. Cargotec ja Konecranes eivät ole raportoineet myytäviksi suunniteltujen osien liikevaihtoja, joten myönnytyssuunnitelman mahdollista vaikutusta fuusiossa tavoiteltaviin synergioihin ja muihin hyötyihin on vielä hyvin vaikea arvioida. Arviomme mukaan näiltä osin riskit ovat kuitenkin jossain määrin negatiivisia. Lisäksi vaarana on, että myytävistä yksiköistä joudutaan viranomaisten tyydyttämiseksi luopumaan kiireellä huonoon hintaan. Näin ollen näemme myönnytystarpeen vahvistumisen jossain määrin negatiivisena uutisena Cargotecin ja Konecranesin kannalta, vaikka liike todennäköisesti parantaakin fuusion läpimenon mahdollisuutta.

Arviomme mukaan epävarma tilanne tuo Cargotecin ja Konecranesin osakkeisiin painetta. Olemme kuitenkin omissa ennusteissamme ja suosituksissamme pitäneet yhtiöt koko ajan erillään ja nykyinen osta-suosituksemme molemmille yhtiöille perustuu hyvien liiketoimintanäkymien ja edullisen osakkeen yhdistelmään kummassakin yhtiössä. Olemme kommentoineet Cargotecin ja Konecranesin fuusiosuunnitelmaa viimeksi täällä.