Cargotec Q4 – Kalmar petti taas, muutoin OK tulos

Cargotecin Q4-tulos oli oikaistuna hieman konsensusta parempi, mutta odotettua isommat oikeuserät panoivat raportoidun tuloksen alle ennusteiden. Liikevaihto oli alle oman mutta yli konsensusennusteen, mutta tilauskertymä petti jälleen kerran Kalmarin takia. Osinkoehdotus oli linjassa konsensuksen kanssa. 2018-ohjeistus lupaa paranevaa oikaistua liiketulosta, mutta tämä on jo huomioitu niin omissa kuin konsensusennusteissa. Kaiken kaikkiaan raportti on ainakin meille pettymys, joskaan ei mikään katastrofi. Kurssi tuskin saa siitä nostetta.

Cargotecin tilauskertymä oli 784 MEUR (-5 %) jääden alle sekä konsensuksen (830 MEUR) että ennen kaikkea oman (877 MEUR) ennusteemme. Syyllinen oli Kalmar, jonka tilaukset yllättäen laskivat 16 %:lla odotusten oltua -8 %:n (konsensus) ja +4 %:n (Inderes) välillä. Konsernin oikaistu EBIT-marginaali (8,3 %) ylitti sekä oman että konsensusennusteen Hiabin edelleen jatkuvan vahvan vedon (14,3 % vs. ennuste 13,4-13,6 %) ansiosta, mutta myös Kalmarin marginaali (9,3 %) oli odotuksia parempi. MacGregorin tuloksella (2,1 MEUR; marg. 1,5 %) on vielä suhdanteen tässä vaiheessa vain vähän merkitystä.

Cargotec arvioi vuoden 2018 liikevoiton ilman uudelleenjärjestelykuluja paranevan vuodesta 2017 (263 MEUR). Raporttia edeltävä konsensusennuste oli 285 MEUR ja oma ennusteemme 320 MEUR. Kalmarin yllättävän heikkouden syyt Q4:llä ja ennen kaikkea tämän vuoden näkymät vaativat lisäselvittelyjä ennen kuin voimme ottaa kantaa mahdollisiin ennustemuutoksiin. Markkinatilanteen kuitenkin pitäisi olla yksikölle suosiollinen.