Caverion: Elämänsä kunnossa

Toistamme Caverionin vähennä-suosituksen pitäen tavoitehintamme 8,75 eurossa yhtiön Q3-raportin jälkeen. Kolmannen kvartaalin liikevaihto oli hieman odotuksia heikompi, mutta operatiivinen tulos oli äärimmäisen vahva haastavan nykytilan ja näkymän omaavassa markkinassa. Caverionin osakkeeseen tuloksella tai näkymillä ei ole kuitenkaan enää vaikutusta, sillä yhtiön ostotarjous on menossa toteutukseen. Tulemme lopettamaan seurannan yhtiöstä lopullisen tuloksen varmistuessa arviolta 6.11.2023.

Liikevaihto pienessä kasvussa Q3:lla

Caverionin liikevaihto nousi Q3:lla 2,5 % vertailukaudesta noin 578 MEUR:oon (Q3’22: 564 MEUR). Liikevaihto Palvelut-liiketoiminnassa oli vertailukauden tasolla, mutta etenkin Projektit-liiketoiminnassa nähtiin edelleen hyvää kasvua (+7 %). Liikevaihtotasoa ylläpitää jatkossa edelleen hyvällä tasolla oleva tilauskanta (Q3’23: 1943 MEUR, -1 % v/v).

Kannattavuus jatkoi vahvistumistaan

Oikaistu EBITA nousi noin 11 % vertailukaudesta 29,7 MEUR:oon ja ylitti ennusteet noin 20 %:lla. Oikaistu EBITA-marginaali parantui jo 5,1 %:iin (Q3’22: 4,8 %). Kannattavuutta tuki projektikatteiden kehitys. Inflaation riivaamassa markkinatilanteessa kannattavuus on erittäin hyvällä tasolla ja matkalla kohti yhtiön tavoitteita (EBITA-% > 5,5 %).

Näkymät heikentyneet, mutta yhtiö lähes elämänsä kunnossa

Caverion arvioi, että vuonna 2023 yhtiön liikevaihto (2022: 2352 MEUR) sekä oikaistu EBITA kasvavat vuoteen 2022 verrattuna (2022: 106 MEUR). Markkinatilanne on kuitenkin muuttunut haastavaksi, mikä voi heikentää liiketoiminnan kehitystä lähitulevaisuudessa. Emme kuitenkaan tehneet Q3-tuloksen muokkausten lisäksi ennusteihimme muutoksia.

Caverion on poistumassa pörssistä lähes elämänsä kunnossa ja olisi hyvinkin voinut lähivuosien aikana saavuttaa omat taloudelliset tavoitteensa. Osakkeenomistajien kannalta ostotarjouksesta saatava korvaus (8,75 euroa) on kuitenkin enemmän kuin hyvä nykyinen pääomamarkkina sekä rakentamisen markkinatilanne huomioiden.

Ostotarjous toteutumassa piakkoin

Caverion ostotarjouksen alustava tulos julkistettiin torstaina. Alustavan tuloksen mukaisesti hyväksytyt osakkeet edustavat noin 26,5 % kaikista Caverionin osakkeista. Tritonin aikaisemmin hankkimien osakkeiden kanssa tämä muodostaa yhteensä noin 94,30 %:n osuuden Caverionin osakkeista, joka tarjouksentekijällä olisi nyt hallussaan.

Ostotarjouksen lopullinen tulos julkistetaan arviolta 6.11.2023, mutta jo tällä tuloksella pidämme varmana, että tarjous toteutuu ja Caverion tulee poistumaan pörssistä. Tiedotteen mukaan hyväksynnän ostotarjoukselle antaneille vastike maksetaan arviolta 27.11.2023