Caverion Q3 torstaina: Tuloksesta haetaan suuntia ensi vuoteen

Caverion julkistaa Q3-tuloksensa torstaina 5.11.2020. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvavan hieman viime vuodesta yhtiön yrityskauppojen seurauksena, mutta palveluliiketoiminnan vielä kärsivän koronan tuomista rajoituksista alentaen hieman kasvun kulmakerrointa. Tulostason odotamme olevan vertailukauden alapuolella etenkin hyväkatteisten lisätöiden alhaisen aktiviteetin vuoksi. Tulostason lisäksi seuraamme kommentteja markkinatilanteen kehityksestä eri divisioonissa.

Odotamme yhtiön liikevaihdon nousevan Q3:lla 4,5 %:lla noin 530 MEUR:oon (Q3’19: 507 MEUR). Konsensus odottaa hieman suurempaa liikevaihdon kasvua (537 MEUR). Liikevaihtoon negatiivisesti ennusteissamme vaikuttaa edelleen hieman hiipuva projektiliiketoiminta (-1,5 %), mutta palveluliiketoiminnassa näemme kasvun olevan vahvaa (8,8 %). Palveluiden kasvu tulee tehdyistä yritysostoista (Maintpartner, Huurre), mutta arviomme mukaan kasvua hidastaa koronan tuomat rajoitukset. Oletettavasti Q3:n aikana kaikkiin työkohteisiin ei ole vielä päästy tekemään töitä entisellä tavalla.

Odotamme yhtiön kannattavuuden hieman jäävän vertailukaudesta. Ennustamme Q3:n oikaistun EBITA:n olevan noin 19,6 MEUR (Q3’19: 23 MEUR) ja marginaalin noin 3,7 % (Q3’19: 4,5 %) ollen konsensuksen kanssa suhteellisen linjassa. Kannattavuutta viime kaudesta heikentää arviomme mukaan etenkin hyväkatteisten lisätyöpalveluiden aktiviteetin hiljentyminen. Projekti-liiketoiminnassa nähtiin Q2:n aikana alhaisempaa tuottavuutta, mikä myös voi heijastua kolmannen kvartaaliin kannattavuuteen. Myös koronan aiheuttamat haasteet ovat voineet luoda vielä ylimääräisiä kustannuksia, mutta samalla yhtiön säästötoimenpiteet tukevat kannattavuutta.

Yhtiö on perunut ohjeistuksensa vuodelle 2020, mutta vuoden ollessa lähempänä jo loppupuolta, on hyvin mahdollista, että yhtiö ohjeistuksen antaa. Odotuksissamme ennen tulosta on, että vuonna 2020 yhtiön liikevaihto nousee noin 5 %:lla 2227 MEUR:oon (konsensus: 2213 MEUR) ja oikaistu EBITA olisi 66,4 MEUR (konsensus: 67,5 MEUR). Mahdollisen ohjeistuksen lisäksi seuraamme yhtiön kommentteja markkinoiden sekä palvelualueiden näkymistä. Tärkeää yhtiön tuloskäänteen kannalta olisi saada lisää merkkejä paremmasta kannattavuudesta etenkin Projektit-liiketoiminnassa, ja että kysyntä Palveluille olisi koronan pahimmasta kuopasta toipumaan päin.