Cibus johdon tapaaminen - yhtiö jatkaa etenemistä dieselmoottorin tavoin
Kävimme keskiviikkona haastattelemassa Cibuksen maaliskuussa aloittanutta uutta toimitusjohtajaa Sverker Källgårdenia ja toukokuussa aloittanutta uutta talousjohtajaa Pia-Lena Olofssonia. Haastattelumme keskittyi uuden johdon tärkeimpiin prioriteetteihin ja näkemyksiin yhtiön tulevasta suunnasta. Tapaaminen vahvisti näkemystämme yhtiön suunnasta, mutta emme tee sen perusteella muutoksia ennusteisiimme tai suositukseemme. Aikaisemmin huhtikuussa julkaisemamme edelleen ajankohtainen laaja analyysiraporttimme yhtiöstä on ladattavissa maksutta täältä.
- Toimitusjohtajan kommentit yhtiön strategiasta olivat arviomme mukaan omistaja-arvoa painottavia. Yhtiö ei pyri väkisin kasvamaan tai väkisin laajenemaan Ruotsiin, vaan keskittyy osakekohtaisten tunnuslukujen parantamiseen. Osakekohtaisen osingon vuotuinen kasvutavoite on 5 % ja tämän taustalla on hallitusti kasvava kassavirtatuotto ja liiketoiminnan vähäinen suhdanneherkkyys. Toimitusjohtaja kuvasti yhtiötä dieselmoottoriksi, joka jatkaa tylsän tasaista hyvää suorittamista ilman tarpeettomia riskejä.
- Cibuksen tavoitteena on jatkaa noin 50 MEUR:n omistaja-arvoa kasvattavien kiinteistöhankintojen tekemistä vuosittain hallitusti. Yhtiö näkee edelleen kasvumahdollisuuksia Suomessa ja päivittäistavarakauppakiinteistöt tarjoavat edelleen yhtiön kannalta houkuttelevaa noin 6-7 %:n nettovuokratuottoa Suomessa. Ruotsissa tuottotasot ovat selvästi matalampia ja yhtiö ei tämän takia tällä hetkellä näe hankintoja Ruotsista houkuttelevina. Yhtiö kuitenkin jatkaa Ruotsin markkinan seuraamista ja tarvittaessa se voi tehdä hankintoja myös Ruotsissa, mikäli hyviä mahdollisuuksia avautuu ja tuottotaso on riittävä.
- Lyhyellä aikavälillä yhtiö keskittyy vieraan pääoman uudelleenrahoitukseen ja oman organisaation rakentamiseen. Yhtiön tavoitteena on uudelleenrahoittaa viimeinen osa sen seniorilainasta jo lähiaikoina, minkä lisäksi 2021 erääntyvän jvk-lainan uudelleenrahoitusta selvitetään. Näiden myötä yhtiöllä on mahdollista laskea sen rahoituskuluja alemmaksi. Cibuksen hallinto on tällä hetkellä väliaikainen ja yhtiön tavoitteena on rakentaa oma organisaatio. Tämä voitaisiin johdon mukaan saavuttaa jo tämän vuoden aikana. Johto korosti, että sen hallintokulut eivät muutosaikana nousisi, sillä nykyinen hallinnointiyhtiö Sirius laskee hallinnointipalkkiotaan sitä mukaa, kun vastuita siirretään Cibukselle. Oma organisaatio voisi johdon mukaan käsittää noin 7 henkilöä, mikä tarkoittaisi 4 lisärekrytointia nykytilanteeseen. Omalla organisaatiolla hallinnon kulut olisivat johdon mukaan samaa tasoa kuin tällä hetkellä, vaikka yhtiön kiinteistöportfolion koko kasvaisi. Näiden lisäksi yhtiö tavoittelee Tukholman pörssin päälistalle siirtymistä vuonna 2020.
Kokonaisuutena uuden johdon kommentit olivat samansuuntaisia yhtiön aikaisempien kommenttien kanssa eivätkä sisältäneet merkittäviä yllätyksiä. Sijoittajien kannalta oli mielestämme hyvin myönteistä, että johto korosti omistaja-arvoa ja ettei se pyri väkisin kasvamaan ja/tai laajentumaan Ruotsiin. Pidämme yhtiön tavoitteita lainojen uudelleenrahoituksen ja oman organisaation osalta uskottavina. Merkittävin etu omasta organisaatiosta olisi arviomme mukaan se, että yhtiön hallinnon kulut skaalautuisivat aikaisempaa voimakkaammin. Emme tee tapaamisen perusteella muutoksia Cibuksen aikaisempiin ennusteisiimme tai suosituksemme.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Cibus Nordic Real Estate
Cibus Nordic Real Estate is an investment company focused on the real estate and food sector. The company's strategy is to acquire, operate and develop properties and distribution networks used by major food chains in Finland and Sweden. Cooperation is carried out with major food chains around the Nordic region. The company was founded in 2017 and is headquartered in Stockholm.
Lue lisää yhtiösivulla