Consti Q1-aamutulos: Kasvu hiipui, mutta tulostaso ylitti odotukset

Consti raportoi perjantaina aamulla kaksijakoisen Q1-tuloksen. Yhtiön liikevaihto nousi vertailukaudesta, mutta selvästi odotuksiamme vähemmän. Toisaalta tulostaso piti selvästi odotuksia paremmin pintansa. Kannattavuus on kestänyt markkinaturbulenssia odotuksiamme paremmin, mutta liikevaihdon ja tilauskannan taso yhdessä markkinaepävarmuuksien kanssa hillitsee kasvuodotuksia. Ohjeistus ennakoi edelleen tuloskasvun jatkuvan vuonna 2022, mitä suoritus ensimmäisellä kvartaalilla hyvin tukee. Markkinanäkymissä korostui epävarmuudet kustannuspaineiden ja resurssien saatavuuden osalta. Näemme, että raportin anti hillitsee hieman kasvuodotuksiamme, mutta toisaalta tulostaso näyttäisi kestävän odotuksiamme paremmin.

Liikevaihto nousi odotuksia hillitymmin

Constin liikevaihto nousi vertailukaudesta 0,9 %:lla 59,8 MEUR:oon ollen 64,5 MEUR:n ennusteemme alapuolella. Liikevaihto kasvoi Taloyhtiö-toimialalla, missä etenkin RA-urakoinnin yritysosto kasvatti liikevaihtoa. Julkinen-toimialalla liikevaihto kasvoi uudishankkeiden vetämänä. Heikentyvästi liikevaihdon tasoon vaikutti Talotekniikka ja Yritykset-toimiala. Etenkin Talotekniikassa volyymit ovat laskeneet selvästi. Kasvu hidastui edellisestä kvartaalista selvästi, kun odotimme sen vahvistuvan. Ensimmäinen kvartaali on totutusti kausiluonteisesti heikko, mutta yhdessä tilauskannan tason kanssa aiheuttaa kysymysmerkkejä kasvun kulmakertoimelle tänä vuonna.

Yhtiön tilauskanta (Q1’22: 205 MEUR) oli kuitenkin vielä noin 4 % vertailukauden yläpuolelle, mikä pitää kasvuodotuksia yllä. Yhtiö kuitenkin tarvitsee vuoden aikana uusia tilauksia, jotta kasvu jatkuisi odotetusti tästä eteenpäin. Tähän epävarmuuksia nyt tuo markkinahäiriöt ja asiakkaiden investointien mahdollinen hiipuminen epävarman taloustilanteen vuoksi.

Kannattavuus ylitti kuitenkin odotukset

Consti Q1:n kannattavuus oli selvästi odotuksiamme parempi. Oikaistu liikevoitto laski vertailukaudesta 0,4 MEUR:oon (Q1’21: 0,5 MEUR), mutta oli -0,1 MEUR:n odotuksiamme selvästi parempi. Liikevoittomarginaali oli 0,6 %:ssa, kun odotimme -0,1 %:n marginaalia. Kvartaalin tulostaso oli vakaa yhtiön odotuksien mukaisesti, vaikka volyymitasot olivat kausiluonteisesti alhaiset. Kustannuspaineet vaikuttivat myös normaalia enemmän, mutta vaikutus on ainakin vielä jäänyt odotuksiamme pienemmäksi. Myös korona aiheutti odotuksiemme mukaan poissaoloja, mutta nähtävästi tällä ei ollut merkittävää vaikutusta tulokseen.

Ohjeistus jäi ennalleen

Ohjeistus kuluvalle vuodelle ennakoi edelleen tuloskasvua. Consti arvioi vuoden 2022 liiketuloksen olevan 9-13 MEUR (2021: 5,7 MEUR). Odotimme ennen tulosta, että liikevaihto kasvaa vuonna 2022 6 %:lla noin 307 MEUR:oon ja oikaistu liikevoitto nousee 10,8 MEUR:oon (EBIT-%: 3,5 %). Näkymät tukevat mielestämme tulosennusteitamme, mutta kasvuodotuksiimme voi kohdistua laskupaineita. Tilauskanta antaa mielestämme kuitenkin vielä hyvät eväät kasvaa eikä kannattavuus ole kärsinyt markkinahäiriöistä odotuksiemme mukaan. Näkymät viestivät kuitenkin nyt selkeää epävarmuutta rakennuskustannusten noususta ja materiaalien saatavuusongelmista. Geopoliittinen tilanne ei suoraan vaikuta Constiin, mutta epäsuorat vaikutukset voivat vähentää investointeja ja lykätä hankkeita. Kokonaisuutena näemme kuitenkin, että Constilla on hyvät saumat jatkaa tuloskasvuaan tänä vuonna.