Consti Q1 ensi torstaina: Hiljainen alkuvuosi odotuksissa

Consti raportoi Q1-tuloksensa torstaina 25.4.. Odotamme Constin liikevaihdon laskeneen Q1:llä ja tulostason olevan hieman vertailukauden alapuolella kausiluonteisesti heikolla ensimmäisellä kvartaalilla. Tuloksen sijaan raportin keskiössä ovat ennemmin kommentit markkinasta ja sen aktiviteetista sekä tilauskannan ja uusien tilauksien kehitys. Alkuvuosi ei ole arviomme mukaan ollut kovinkaan aktiivinen korjausrakentamisen markkinoilla uudisrakentamisesta puhumattakaan. Toistaiseksi tässä suhdanteessa Consti on kuitenkin pärjännyt vakaasti markkinoiden kehitystä paremmin. Emme tee muutoksia ennusteisiimme tai näkemykseemme (lisää; 12,50 euroa) ennen tulosta.

Odotamme liikevaihdon laskeneen

Odotamme Constin liikevaihdon laskeneen Q1:llä 8 %:lla noin 63 MEUR:oon (Q1’23: 69 MEUR) markkinan hiipumisen sekä normaalia pitkäkestoisemmin tuloutuvan tilauskannan vuoksi. Vertailukausi oli myös liikevaihdollisesti vahva hyvän tuloutuksen vuoksi. Julkiset-liiketoiminta on ollut isojen hankkeiden tukemana kasvussa, mutta kaupallisen puolen yksityinen markkina on heikentynyt ja heijastunut Constin muihin liiketoimintoihin. Tilauskanta on vielä pysynyt kasvussa (Q4: 9,5 %, 270 MEUR) isojen pitkäkestoisten hankkeiden ansiosta, mutta hiipuva tilausvirta arviomme mukaan aiheuttaa jo paineita tilauskantaankin. 

Kausiluonteisesti kvartaali on heikko kannattavuudelle

Odotamme liikevoiton laskeneen vertailukauden tasolta 0,5 MEUR:oon (Q1’23: 0,7 MEUR) ja EBIT-marginaalin laskevan hieman noin 0,7 %:iin (Q1’23: 1,0 %). Volyymien lasku, inflaatiopaineet (palkka) ja nyt nähtävä kilpailun kiristyminen heikentänee kannattavuutta. Seuraamme kannattavuudessa etenkin kommentteja operatiivisesta suorituksesta sekä hankkeiden etenemisestä. Mielenkiinnon kohteena on myös, miten heikko markkina heijastuu yhtiön kulurakenteeseen. Alariveillä odotamme tuloksen yhtä lailla laskevan ja osakekohtaisen tuloksen olevan 0,02 euroa per osake.

Ohjeistus säilynee ennallaan

Consti ohjeistaa, että sen koko vuoden 2024 liiketulos on 9–12 MEUR (2023: 12,3 MEUR). Tämä tarkoittaa siis kuluvan vuoden jäävän yhtiöllä tuloslaskun vuodeksi. Uudis- ja korjausrakentamisen markkinan näkymien kehityksellä on paljon merkitystä kuluvan vuoden kehitykseen. Arviomme mukaan alkuvuosi on uudisrakentamisessa vielä heikkoa, mikä heijastuu myös korjausrakentamiseen mm. kilpailun kiristymisenä. Arvioimme kuitenkin aktiviteetin piristyvän loppuvuotta kohti. Constilla isot käynnissä olevat hankkeet, yritysostot ja tilauskannan taso tukevat hyvin kuluvan vuoden liikevaihtotason ylläpitoa. Nettokassan puolella oleva tase tukee myös Constin asemaa heikossa markkinassa ja antaa edellytykset toteuttaa merkittäviäkin yritysostoja.