Constin Q1-raportti oli kokonaisuutena hyvin linjassa odotuksiimme. Tyypillisesti hiljaisemmalla ensimmäisellä kvartaalilla liikevaihto jäi vertailukauden tasolle ja oikaistu liikevoitto heikkeni hieman heikomman projektijakauman sekä kiristyneen kilpailutilanteen vuoksi. Vaikka markkinatilanne säilyy yhä haastavana, Constin tilauskanta on kuitenkin säilynyt kohtalaisella tasolla. Lisäksi yhtiön vahva tase ja hyvä markkina-asema luovat hyvät lähtökohdat kasvun tavoitteluun markkinan elpyessä.

Liikevaihto jäi vertailukauden tasolle

Constin liikevaihto jäi Q1:llä vertailukauden tasolle 65,6 MEUR:oon ollen linjassa 64,0 MEUR:n ennusteemme kanssa. Liikevaihdon kehitystä veti erityisesti Taloyhtiöt-toimiala, jossa liikevaihto kasvoi Q1:llä 39 %:lla 21,1 MEUR:oon yhtiön saadessa kvartaalin aikana hyvin hankkeita käyntiin. Myös Talotekniikka-toimialalla kehitys jatkui positiivisena ja liikevaihto kasvoi 8 %:lla 19,4 MEUR:oon. Talotekniikassa isot allianssihankkeet tukevat yhtiön kehitystä. Yksityisen markkinan kysyntä on säilynyt heikkona, mitä Yritykset-toimialan liikevaihdon 17 %:n lasku 16,7 MEUR:oon heijasteli. Myös Julkiset-toimialalla kehitys oli heikkoa ja liikevaihto laski jopa 34 %:lla 10,6 MEUR:oon. Tilauskanta kääntyi kuitenkin pienoiseen nousuun Q1:llä ollen 246 MEUR:ssa (+0,8 % v/v), kun uudet tilaukset kasvoivat 60 MEUR:oon (Q1’24: 36 MEUR). Markkinatilanne huomioiden tilauskanta onkin säilynyt kohtalaisen vahvana.

Kannattavuus säilyi odotetusti vakaana

Constin tulos säilyi käytännössä vertailukauden tasolla, kun sen oikaistu liikevoitto oli Q1:llä -0,1 MEUR (Q1’24: 0,2 MEUR) ennusteemme ollessa 0,2 MEUR. Hieman odotuksiamme korkeammasta liikevaihdosta huolimatta liikevoittomarginaali jäi lievästi ennusteestamme (Inderes ennuste 0,3 % vs. tot. -0,2 %). Pienillä luvuilla ja lähellä nollatulosta erot voivat kuitenkin olla suhteellisesti isoja. Arviomme mukaan kannattavuutta rokotti Q1:llä heikompi projektijakauma (matalakatteista liikevaihtoa) sekä kiristynyt kilpailutilanne. Kannattavuus osoittaakin, että nykyisessä ja vielä toistaiseksi alavireisessä markkinassa on vaikea parantaa tulosta. Alariveillä sen sijaan nettorahoituskulut olivat odotustemme mukaisella tasolla, mitä peilaten osakekohtainen tulos laski vertailukaudesta 0,04 euroa pakkaselle alittaen myös ennusteemme (ennuste: -0,01 euroa).

Ohjeistus pysyi ennallaan eikä näkymissä ollut suurempia yllätyksiä

Consti arvioi edelleen vuoden 2025 liiketuloksen olevan 9–12 MEUR (2024: 10,2 MEUR) odottaen näin kohtalaisen vakaata kehitystä. Näkymät säilyivät odotetusti haastavina eikä Consti arvioi tilanteen parantuvan vielä ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. Etenkin yksityinen korjauspuoli on odottavalla kannalla ja samalla kilpailu kiristyy muista hankkeista, kun uudisrakentamisessa on edelleen hiljaista. Positiivista on kuitenkin se, että Constin tilauskanta on kohtalaisen hyvällä tasolla ja hankkeita voidaan tarjota valikoivasti keskittyen etenkin yhtiön suorituskykyyn.