Consti Q2 - tulostasossa odotuksia vahvempi parannus

Consti Yhtiöt raportoi tänään aamulla omia ennusteitamme selvästi ja konsensusennusteita hieman paremman Q2-tuloksen. Positiiviseen suuntaan kehittyvän kannattavuuden lisäksi myönteistä Q2-raportissa olivat vahvana jatkunut tilauskannan ja uusien tilausten kehitys. Q2-raportilla on vahvoja merkkejä kestävästä kannattavuuskäänteestä, mutta matalakatteiset projektit jatkuvat osittain edelleen ja ainakin yhteen korjausurakoinnin projektiin liittyy edelleen riskejä. Yhtiö toisti odotetusti väljän, kasvavaa liiketulosta ennakoivan ohjeistuksen vuodelle 2018.

Q2-liikevaihto jäi vertailukauden tasolle 78 MEUR:oon, alittaen hieman oman ennusteemme ja keskimäärin 82 MEUR:n tasolla olleet konsensusennusteet. Kasvu oli jälleen vahvaa Julkisivut-liiketoiminnassa (+21 %) ja Korjausurakoinnin liikevaihto kasvoi 1 %, mutta talotekniikassa liikevaihto supistui -15 %, mikä johtui yksikön uudelleen organisoinnista, uusien toimintamallien käyttöönotosta ja tiukentuneista tarjouskriteereistä.

Q2-liiketulos jäi odotetusti edelleen hieman vertailukaudesta ja oli 1,7 MEUR (Q2’17: 2,7 MEUR). Liiketulos oli kuitenkin selvästi omaa ennustettamme (0,3 MEUR) ja konsensusodotuksia (1,0 MEUR) parempi. Liiketulosta tukivat viime vuonna aloitetut korjaavat toimenpiteet ja tarkempi projektivalinta, mutta yhtiön mukaan kannattavuuteen vaikutti edelleen negatiivisesti aikaisemmin matalakatteisiksi todettujen projektien jäljellä olevien suoritteiden toteutus. Kannattavuutta heikensi myös erään yksittäisen korjausurakointi-toimialan projektin toteutus, joka katsauskauden loppuun mennessä oli luovutettu. Osakekohtainen tulos oli 0,16 euroa, kun konsensusodotukset olivat -0,02-0,14 euron välillä.

Consti odotetusti toisti aikaisemman 2018 ohjeistuksensa ja arvioi että sen koko vuoden 2018 liiketulos kasvaa vuoteen 2017 verrattuna. Q2:n lopun tilauskanta oli 286 MEUR, eli 26 % vertailukautta suurempi. Edelleen uudet tilaukset kasvoivat Q2:lla 7 %:lla ja palveluiden kysyntä jatkui yhtiön mukaan hyvänä. Tilauskannan voimakas kasvu antaa viitteitä liikevaihdon positiivisen kehityksen jatkumisen puolesta.

Operatiivinen rahavirta oli Q2:lla 2,5 MEUR ja se heikkeni hieman vertailukaudesta. Kassavirtasuhde oli kuitenkin terveellä yli 100 %:n tasolla. Toimitusjohtajan mukaan erääseen päättyneeseen korjausurakointi-toimialan projektiin liittyy yhä avoimia riskejä ja merkittävä erimielisyys asiakkaan kanssa, jotka on kuitenkin parhaan arvion mukaan huomioitu tuloksessa. Yhtiö kertoi jatkaneensa kannattavuuden parantamiseen tähtääviä toimia, mutta yhtiö on lanseerannut myös uusia palveluita. Toimenpiteiden odotetaan heijastuvan positiivisesti H2n tuloskehitykseen, vaikka Talotekniikka-liiketoiminnan suorituskyvyn palautuminen vaaditulle tasolle kestää hieman arvioitua kauemmin.