Consti Q2’24 -ennakko: Markkina jatkunut arviolta kireänä

Consti raportoi Q2-tuloksensa perjantaina 19.7.2024. Odotamme Constin liikevaihdon laskeneen Q2:lla ja tulostason olevan selvästi vertailukauden alapuolella. Markkinan heikkous ja kilpailun kiristyminen vaikuttavat sekä liikevaihtoon että tulokseen. Tuloksen lisäksi seuraamme kommentteja markkinan aktiviteetista sekä tilauskannan ja uusien tilauksien kehitystä. H1:llä korjausrakentamisen markkina ei arviomme mukaan ole ollut merkittävän aktiivinen, mutta seuraamme viitteitä mahdollisesta piristymisestä loppuvuonna. 

Liikevaihdon odotamme laskeneen

Odotamme Constin liikevaihdon laskeneen Q2:lla 4 %:lla noin 73 MEUR:oon (Q2’23: 76 MEUR) markkinan hiipumisen sekä normaalia pitkäkestoisemmin tuloutuvan tilauskannan vuoksi. Julkiset-liiketoiminta on ollut Constilla vahvassa kasvussa, mutta kaupallisen puolen yksityinen markkina on heikentynyt ja heijastunut Constin muihin liiketoimintoihin (Taloyhtiöt, Yritykset). Talotekniikassa arvioimme isojen hankkeiden tukevan liikevaihtoa, vaikka markkina muuten on arviomme mukaan muuten heikko. Tilauskanta kääntyi Q1:llä laskuun (Q1’24: -4 %, 244 MEUR) ja arviomme sen myös pysyvän laskussa Q2:lla hiipuneen tilausvirran ja haastavien vertailukausien vuoksi.

Volyymien lasku iskee kannattavuuteen

Odotamme liikevoiton laskevan vertailukauden tasolta 1,8 MEUR:oon (Q2’23: 3,0 MEUR) ja EBIT-marginaalin laskevan 2,5 %:iin (Q2’23: 3,0 %). Volyymien lasku, inflaatiopaineet (palkka) ja kilpailun kiristyminen heikentävät nyt kannattavuutta. Arvioltamme etenkin H1 on vielä haastava niin volyymien kuin kannattavuudenkin osalta. Seuraamme kannattavuudessa etenkin kommentteja operatiivisesta suorituksesta sekä hankkeiden etenemisestä. Mielenkiinnon kohteena on myös, miten heikko markkina heijastuu yhtiön kulurakenteeseen. Alariveillä odotamme tuloksen laskevan samansuuntaisesti ja osakekohtaisen tuloksen olevan 0,16 euroa per osake (Q2’23: 0,29 euroa).

Näkymissä mielenkiinto piristymisen aikataulussa

Consti ohjeistaa, että sen koko vuoden 2024 liiketulos on 9–12 MEUR (2023: 12,3 MEUR). Tämä tarkoittaa vuoden 2024 jäävän yhtiöllä tuloslaskun vuodeksi. Näkymissä uudis- ja korjausrakentamisen markkinan piristymisellä on paljon merkitystä lähivuosien tuloskehitykseen. Arviomme mukaan H1 on ollut uudismarkkinalla vielä heikkoa, mikä on heijastunut myös korjausrakentamiseen mm. kilpailun kiristymisenä. Arviomme kuitenkin aktiviteetin piristyvän hiljalleen loppuvuotta kohti. Constilla isot käynnissä olevat hankkeet, yritysostot ja tilauskannan taso tukevat hyvin kuluvan vuoden liikevaihtotason ylläpitoa. Hyvinkin likvidi ja lähes nettovelaton tase tukee myös Constin asemaa heikossa markkinassa ja antaa edellytykset toteuttaa merkittäviäkin yritysostoja.