Consti Q2’24 -pikakommentti: Vahva suoritus haastavassa markkinassa

Consti julkisti aamulla Q2-raportin, joka oli kokonaisuutena selvästi odotuksiamme parempi. Liikevaihto nousi vahvasti vastoin odotuksiamme ja tulostaso ylitti odotuksemme selvästi niin absoluuttisesti kuin marginaalinkin osalta. Tilauskanta on edelleen hyvällä tasolla, vaikka markkinanäkymät ovat edelleen epävarmat myös korjausrakentamisessa. Hyvä ja vakaa tuloskehitys, erittäin vahva tase, monipuolinen tarjonta sekä hyvä markkina-asema pitävät yhtiön hyvässä positiossa markkinan piristymisen käynnistyessä.

Liikevaihto kääntyi yllättäen nousuun

Constin liikevaihto nousi vertailukaudesta 9 %:lla 82,9 MEUR:oon ylittäen selvästi 73,1 MEUR:n ennusteemme. Liikevaihtoa tuloutui tilauskannasta odotuksiamme enemmän, vaikka tilauskanta oli jo Q1:llä laskussa vertailukauteen nähden. Liikevaihdon ylitystä selittää isot hankkeet Julkiset- ja Talotekniikka-toimialoilla. Liikevaihto kasvoi Q2:lla Julkiset-toimialalla 42 % 14,2 MEUR:oon ja Talotekniikassa jopa 59 % 25,7 MEUR:oon. Liiketoiminnat tukevat nyt Constia heikomman yksityisen kysynnän markkinassa. Heikko taloustilanne heijastuu nyt mm. Taloyhtiöt-liiketoiminnan liikevaihtoon, mikä jatkoi laskussa (-18 %) 22,5 MEUR:oon. Yritykset-toimiala oli vertailukauden tasolla 25,5 MEUR:ssa (+0 %). Tilauskanta oli odotuksien mukaan laskussa 261 MEUR:ssa (-12 % v/v), mutta on säilynyt markkinatilanne huomioiden kohtalaisen vahvana.

Tulos oli vertailukauden tasolla

Liikevaihdon nousu nosti tulostason vertailukauden tasolle vastoin odotuksiamme. Liikevoitto oli Q2:lla 3,0 MEUR (Q2’23: 3,0 MEUR) ja ylitti selvästi 1,8 MEUR:n ennusteemme. Myös marginaali oli lähellä vertailukauden hyvää tasoa 3,6 %:ssa (Q2’23: 4,0 %). Odotimme, että heikompi projektimix (matalakatteista liikevaihtoa), kiristynyt kilpailu sekä mm. kohonneet palkkakustannukset olisivat syöneet tulosta, mutta Consti pystyi jälleen totuttuun tapaansa vakaaseen suoritukseen. Henkilöstökulut kyllä nousivat hieman kvartaalin aikana, mutta vähemmän kuin liikevaihto. Muissa kuluissa oli sen sijaan pientä nousupainetta kvartaalin aikana. Kuitenkin nähtävästi projektit ovat edelleen edenneet hyvin.

Constin vapaa kassavirta laski Q2:lla vertailukaudesta 1,2 MEUR:oon (Q2’23: 4,1 MEUR) käyttöpääoman sitoutumisen johdosta. Kuitenkin kokonaisuudessaan taloudellinen asema on tällä hetkellä erittäin vahva (velkaantumisaste: 10 %) ja yhtiö pystyy jo nykyisellä tulostasollaan tekemään erittäin hyvää pääoman tuottoa (H1 ROI-%: 22 %).

Ohjeistus ennallaan ja näkymissä ei isoja yllätyksiä

Consti arvioi edelleen vuoden 2024 liiketuloksensa olevan 9–12 MEUR (2023: 12,3 MEUR). Näkymien osalta alkuvuosi on ollut odotetusti myös korjausrakentamisessa epävarmaa aikaa ja kokonaisuutena Consti arvioi sekä talotekniikan että korjausrakentamisen palveluiden kysynnän heikentyvän vuonna 2024. Consti myös arvioi, että Q3:n aikana markkinatilanteen ei odoteta merkittävästi paranevan. Etenkin yksityinen korjauspuoli on odottavalla kannalla ja samalla kilpailu kiristyy muista hankkeista, kun uudisrakentamisessa on hiljaista. Positiivista on, että Constin tilauskanta on tälle vuodelle jo hyvällä tasolla ja hankkeita voidaan tarjota valikoivasti keskittyen etenkin yhtiön suorituskykyyn.