Consti Q2’25 -ennakko: Ilman markkinan vetoapua tuloskasvua on vaikea saavuttaa

Consti raportoi Q2-tuloksensa perjantaina 18.7. noin kello 8.30. Odotamme liikevaihdon laskeneen Q2:lla haastavassa markkinassa ja tulostason jääneen vahvasta vertailukaudesta volyymien laskun sekä kireän kilpailutilanteen rasittamana. Nykyisessä alavireisessä markkinassa Constin on arviomme mukaan vaikea parantaa tulostaan ilman kysynnän elpymistä, mitä myös yhtiön kuluvan vuoden ohjeistus viitoittaa.

Lähde: Inderes

Odotamme liikevaihdon laskeneen haastavassa markkinassa

Odotamme Constin liikevaihdon laskeneen Q2:lla vahvasta vertailukaudesta noin 7 %:lla 77 MEUR:oon. Liikevaihdon kehitystä tukee ennusteissamme kasvu Taloyhtiöt- ja Talotekniikka-liiketoimintoissa, mutta heikkous Yritykset-liiketoiminnassa heijastuu liikevaihtoon heikentävästi. Talotekniikassa julkisten tilausten kysyntä säilyy arviomme mukaan kohtuullisena, mutta yksityisellä markkinalla kysyntä on edelleen heikkoa ja samalla myös erittäin kilpailtua uudisrakentamisen ollessa vähäistä. Constin tilauskanta oli Q1:n lopussa vertailukauden tasolla noin 246 MEUR:ssa, emmekä odota tähän suuria muutoksia Q2:lla. Tilausvirran tulisi kuitenkin parantua loppuvuotta ja ensi vuotta kohden, jolloin laajemmin myös rakennusmarkkinan odotetaan elpyvän.

Volyymien lasku ja kireä kilpailutilanne iskee myös kannattavuuteen

Ennustamme Constin liikevoiton laskeneen vertailukauden tasolta 2,5 MEUR:oon ja siten marginaalin asettuvan 3,2 %:iin (Q2’24: 3,6 %). Arviomme mukaan kannattavuutta rasittavat volyymien lasku, heikompi projektijakauma sekä alalla vallitseva kireä kilpailutilanne. Nykyisessä ja vielä toistaiseksi alavireisessä markkinassa yhtiön on nähdäksemme vaikea parantaa tulosta ilman kysynnän elpymistä. Seuraammekin kannattavuudessa etenkin kommentteja yhtiön operatiivisesta suorituksesta sekä hankkeiden etenemisestä. Luonnollisesti myös kulukurin merkitys korostuu haastavassa liiketoimintaympäristössä.

Ohjeistus povaa vakaata kehitystä kuluvalle vuodelle

Tilauskannan tason ja markkinatunnelmien osalta kuluvan vuoden aikana ei ole odotuksissa merkittävää kasvua. Consti ohjeistaa, että sen koko vuoden 2025 liiketulos on 9–12 MEUR (2024: 10,2 MEUR). Ohjeistus on sama kuin viime vuonna, odottaen näin kohtalaisen vakaata kehitystä. Ennustamme Constin liikevaihdon laskevan vuonna 2025 noin 2 %:lla 321 MEUR:oon ja liikevoiton olevan vertailukauden tasolla 10,2 MEUR:ssa vastaten 3,2 %:n marginaalia.

Arviomme mukaan Q2 on ollut uudismarkkinalla edelleen haastava, mikä heijastuu korjausrakentamiseen kireänä kilpailuna. Etenkin yksityinen korjausrakentaminen vaikuttaa olevan yhä odottavalla kannalla ja samalla kilpailu muista hankkeista kiristyy, kun uudisrakentamisen puolella on yhä hiljaista. Loppuvuodelle odotettu markkinan piristyminen ei vielä riitä ennusteissamme kääntämään Constin liikevaihdon kehitystä kasvuun. Vakaan volyymin ja kireän kilpailun vuoksi emme myöskään odota kannattavuuteen merkittävää parannusta. Markkinan elpyessä Constin tilauskanta, vahva tase sekä hyvä markkina-asema luovat arviomme mukaan kuitenkin hyvät lähtökohdat kasvun tavoitteluun tulevina vuosina.