Consti Q2’25 -pikakommentti: Liikevaihto kääntyi kasvuun tuloksen vastatessa odotuksiamme

Constin liikevaihto kääntyi Q2:lla nousuun Taloyhtiöt-toimialan siivittämänä ylittäen niin ikään ennusteemme. Heikompi projektijakauma sekä kireä kilpailutilanne heikensivät kuitenkin odotetusti yhtiön kannattavuutta. Vaikka markkinatilanne säilyy yhä haastavana, Constin tilauskanta on säilynyt kuitenkin kohtalaisella tasolla. Lisäksi yhtiön vahva tase ja hyvä markkina-asema luovat hyvät lähtökohdat kasvun tavoitteluun markkinan elpyessä.

Lähde: Inderes

Liikevaihto kasvoi Taloyhtiöt-toimialan siivittämänä ylittäen ennusteemme

Constin liikevaihto kasvoi Q2:lla noin 2 %:lla 84,8 MEUR:oon ylittäen ennusteemme noin 10 %:lla. Liikevaihdon kehitystä veti jälleen Taloyhtiöt-toimiala, jossa liikevaihto kasvoi Q2:lla noin 28 %:lla 28,8 MEUR:oon segmentin saadessa kvartaalin aikana hankkeita hyvin käyntiin. Muilla toimialoilla liikevaihdon kehitys oli vaisua ja liikevaihdot laskivat vertailukauteen nähden. Erityisesti Talotekniikka-toimialan kehitys oli odotuksiimme nähden vaisua, kun liikevaihto laski noin 11 %:lla 22,9 MEUR:oon. Sen sijaan yksityisellä sektorilla jatkunut vaisu kysyntä painoi Yritykset-toimialan liikevaihdon noin 23,4 MEUR:oon (-8 % v/v) ja vastaava heikko vire jatkui myös Julkiset-toimialalla liikevaihdon laskiessa noin 6 %:lla 13,4 MEUR:oon vastaten ennakko-odotuksiamme. Liikevaihdon ylitys syntyi siten käytännössä Taloyhtiöt-toimialan puolella.

Heikompi projektijakauma ja kireä kilpailutilanne heikensi kannattavuutta odotetusti

Constin oikaistu liikevoitto laski Q2:lla 2,5 MEUR:oon (Q2’24: 3,0 MEUR) ollen linjassa ennusteemme kanssa. Odotuksiamme korkeammasta liikevaihdosta huolimatta oikaistu liikevoittomarginaali jäi lievästi ennusteestamme (Inderes ennuste 3,2 % vs. tot. 2,9 %). Arviomme mukaan kannattavuutta rokotti Q2:lla yhä heikompi projektijakauma, jossa korostuu matalampikatteisten projektien osuus sekä alalla edelleen vallitseva kireä kilpailutilanne. Kannattavuus osoittaakin, että nykyisessä ja vielä toistaiseksi alavireisessä markkinassa on vaikea parantaa tulosta. Alariveillä sen sijaan nettorahoituskulut olivat lievästi odotuksiamme matalammat. Operatiivista tulosta peilaten osakekohtainen tulos laski vertailukaudesta 0,23 euroon ollen kuitenkin linjassa ennusteemme kanssa (ennuste: 0,23 euroa).

Tilaukset ja tilauskanta kohosivat hieman Q2:lla

Constin tilauskanta kasvoi Q2:lla puolestaan noin 277 MEUR:oon (+5,9 % v/v), kun uudet tilaukset kasvoivat noin 105 MEUR:oon (Q2’24: ~91 MEUR). Tilauskertymää kasvatti kvartaalilla erityisesti rakentamisen toimialoilla Helsingin kaupungille toteutettava Maunulan ala-asteen ja Månsas lågstadieskolan ja Kivimäen koulun hankkeet sekä Talotekniikka-toimialalla Metso Lokomotion hanke. Urakoiden yhteenlaskettu arvo on noin 47 MEUR. Näkemyksemme mukaan uusien tilausten tulisi tukea yhtiön kasvua loppuvuotta ja ensi vuotta kohden. Markkinatilanne huomioiden Constin tilauskanta onkin säilynyt kohtalaisen vakaana.

Ohjeistus pysyi ennallaan ja näkymät säilyivät odotetusti haastavina

Consti ohjeistaa vuoden 2025 liiketuloksen olevan 9–12 MEUR (2024: 10,2 MEUR). Tämä ohjeistus odotetusti toistettiin, mikä viittaa näin kohtalaisen vakaaseen kehitykseen viime vuoteen peilaten. Näkymät säilyivät odotetusti haastavina, eikä Consti arvioi tilanteen parantuvan merkittävästi kuluvan vuoden jälkipuoliskon aikana. Etenkin yksityinen korjauspuoli on odottavalla kannalla ja samalla kilpailu muista hankkeista pysyy kireänä, kun uudisrakentamisessa on edelleen hiljaista. Positiivista on kuitenkin se, että Constin tilauskanta on kokonaisuudessaan edelleen kohtalaisen hyvällä tasolla ja hankkeita voidaan tarjota valikoivasti keskittyen etenkin yhtiön suorituskykyyn.