Lähde: Inderes

Consti julkaisee Q2-raporttinsa perjantaina 17.7. Päivitimme kvartaalikohtaisia ennusteitamme maltillisesti tulosjulkistuksen alla, joskin koko vuoden ennusteemme säilyvät karkeasti ennallaan. Ennusteissamme liikevaihto laskee toisella kvartaalilla vertailukaudesta hieman, mikä heijastaa käsitystämme nykyisen tilauskannan rakenteesta sekä markkinan jatkuneesta vaisuudesta. Odotamme suhteellisen kannattavuuden asettuvan silti lähes vertailukauden tasolle, sillä palveluliiketoiminnan hienoinen käänne paikkaa pehmeän ylärivin kehityksen tulosvaikutusta. Ennakoimme yhtiön toistavan kuluvan vuoden lavean tulosohjeistuksensa. Seuraamme raportissa erityisesti Q2:lle perinteisesti tärkeää tilauskertymää, joka ohjaa loppuvuoden kasvuvauhtia.

Haastava markkina painaa odotuksissamme liikevaihtoa

Tarkistimme Constin Q2-liikevaihtoennusteemme 83 MEUR:oon (aik. 86 MEUR), mikä tarkoittaa pientä laskua vertailukaudesta (Q2'25: 85 MEUR). Q1:n lopussa yhtiön tilauskanta kohosi erittäin vahvalle 319 MEUR:n tasolle Valtioneuvoston linnan jättihankkeen vetämänä. Consti on kuitenkin viestinyt, että tilauskannasta realisoituu loppuvuoden aikana liikevaihdoksi suhteellisesti ja absoluuttisesti vertailukautta pienempi osuus. Pidämme tätä ymmärrettävänä, sillä esimerkiksi mittava Valtioneuvoston linnan hanke tuloutuu useamman vuoden aikana. Consti kirjasi hankkeen peruskorjauksen osuuden, noin 112 MEUR, ensimmäisen vuosineljänneksen tilauskantaan. Odotuksissamme hankkeen rakennustyöt käynnistyvät kolmannella kvartaalilla. Kun Valtioneuvoston hanke oikaistaan pois, kvartaaliin lähdettiin vertailukautta matalammalla tilauskannalla.

Volyymitaso painaa kannattavuutta, palveluliiketoiminta kompensoi

Odotamme oikaistun liikevoiton asettuneen kvartaalilla 2,2 MEUR:oon (aik. 1,9 MEUR, Q2'25: 2,5 MEUR). Tulostasoa rasittaa arviomme mukaan edelleen kireänä pysyvä kilpailutilanne, joka on seurausta uudisrakentamisen matalasuhdanteen aiheuttamasta ylikapasiteetista korjausrakentamisen markkinalla. Tämä painaa ennusteissamme liikevaihtoa, pitää saavutettavissa olevat projektikatteet paineessa ja vaatii yhtiöltä edelleen panostuksia tarjous- ja neuvottelutoimintaan. Toisaalta odotamme Q1:llä nähdyn palveluliiketoiminnan kannattavuuskäänteen ja yleisen kustannuskurin tukevan suhteellista kannattavuutta aiempaa ennustettamme vahvemmin.

Ohjeistuksen toisto odotuksissa, katseet tilauskertymässä

Consti on ohjeistanut vuoden 2026 liiketuloksen olevan 8–11 MEUR. Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa, sillä 10,2 MEUR:n (aik. 10,3 MEUR) koko vuoden liikevoittoennusteemme asettuu edelleen mukavasti haarukan yläpuoliskoon. Markkinaympäristö säilyy kuitenkin odotuksissamme haastavana, ja Rakennusteollisuus RT ennustaa korjausrakentamiselle kuluvalle vuodelle vain hyvin maltillista 0,5 %:n volyymikasvua. Koska nykyinen tilauskanta painottuu aiempaa vahvemmin tuleville vuosille, Q2:n ja loppuvuoden tilauskertymä on ratkaisevassa roolissa kuluvan vuoden kasvuennusteidemme toteutumisen kannalta. Q2 on tyypillisesti tilauskertymältään yhtiölle merkittävä, ja tästä syystä kohdistammekin tilauskannan kehitykseen erityistä mielenkiintoa. Yhtiö ei ole kvartaalin aikana tiedottanut yksittäisistä mittavista urakoista. Lukujen ja tilauskertymän ohella seuraamme raportissa johdon kommentteja kilpailuympäristön kehityksestä sekä palveluliiketoiminnan käänteen kestävyydestä.