Lähde: Inderes

Constin Q2-tulos jäi odotuksistamme sekä liikevaihdon että kannattavuuden osalta. Liikevaihto laski vielä odotuksiamme voimakkaammin ja myös katsauskauden uusien tilausten määrä jäi vaisuksi. Vaikka yhtiö toisti kuluvan vuoden tulosohjeistuksensa, odotettua heikompi ylärivin kehitys ja yhä kireänä jatkuva markkina luovat laskupainetta lyhyen aikavälin ennusteisiimme.

Liikevaihto laski odotuksiamme selvemmin

Constin Q2-liikevaihto supistui 11 % vertailukaudesta ja asettui 75 MEUR:n tasolle, mikä alitti selvästi 83 MEUR:n ennusteemme. Liikevaihto kasvoi hieman Talotekniikka-toimialalla, mutta laski muilla yhtiön toimialoilla. Yhtiön mukaan liikevaihtoa painoi erityisesti vuoden 2025 loppupuolen heikentynyt tilauskertymä ja tästä seurannut matalampi volyymi. Myös katsauskauden uudet tilaukset laskivat kireän kilpailutilanteen ja heikon kysynnän myötä 68 MEUR:n tasolle (Q2'25: 105 MEUR). Kvartaalin lopun tilauskanta pysyi Valtioneuvoston linnan jättihankkeen tukemana vahvana 320 MEUR:ssa, mutta yhtiö muistutti aiempien kvartaalien tapaan tilauskannan tuloutuvan aiempaa hitaammin.

Ennusteitamme matalampi liikevaihto iski luonnollisesti myös kannattavuuteen

Ylärivin heikkous välittyi yhtiön tulokseen, ja Constin 1,9 MEUR:n liikevoitto jäi 2,2 MEUR:n ennusteestamme. Yhtiön mukaan projektitoiminnan suhteellinen kannattavuus säilyi vertailukauden tasolla ja palveluliiketoiminnan alkuvuonna käynnistynyt tulosparannus jatkui, joskin taso jää yhä pitkän aikavälin tavoitteista. Liikevoitto jäikin ennusteestamme arviomme mukaan pitkälti siksi, että volyymi laski odotettua voimakkaammin, sillä ennakkoon tiedostamamme rakentamisen pitkittynyt matalasuhdanne ja panostukset tarjoustoimintaan rasittivat kannattavuutta. Raportin kirkkaimmaksi valopilkuksi nousi vahva 6,4 MEUR:n vapaa kassavirta (Q2'25: 2,9 MEUR), jota vauhditti käyttöpääoman vapautuminen hankeportfolion rahoitusaseman parantuessa. Alarivit eivät tarjonneet suurempia yllätyksiä, joten osakekohtainen tulos 0,17 euroa jäi 0,20 euron ennusteestamme odotuksia heikomman liikevoiton vuoksi.

Ohjeistus toistettiin, mutta tilauskertymä luo laskupainetta ennusteisiin

Consti toisti kuluvan vuoden ohjeistuksensa, jonka mukaan koko vuoden 2026 liiketulos on 8–11 miljoonaa euroa (vuoden 2025 liiketulos: 9,4 milj. euroa). Odotimme ennen raporttia Constin koko vuoden liikevoiton asettuvan 10,2 MEUR:oon, eli ohjeistushaarukan yläpuoliskoon. Koska Q2-tulos jäi odotuksista ja uusien tilausten kertymä oli varsin vaisu, arvioimme kuluvan vuoden tulosennusteisiimme kohdistuvan laskupainetta. Yhtiö ei myöskään odota rakentamisen kysyntänäkymien paranevan merkittävästi vuoden kolmannella neljänneksellä. Tämä korostaa, että loppuvuoden suoritus nojaa vahvasti jo hankitun tilauskannan onnistuneeseen tulouttamiseen sekä erityisesti siihen, että kehitysvaiheessa olevat yhteistoiminnalliset hankkeet etenevät yhtiön odotusten mukaisesti.