Consti Q3-aamutulos: Vakaa kannattavuus johti selkeään tulosylitykseen

Consti raportoi torstaina selvästi odotuksia paremman Q3-raportin. Yhtiön liikevaihto nousi vertailukaudesta marginaalisesti odotuksiamme vähemmän, mutta tulostaso piti odotuksia paremmin kutinsa. Kannattavuus on kestänyt markkinahaasteita odotuksia paremmin ja myös liikevaihdossa nähtiin odotetusti piristymistä alkuvuodesta. Ohjeistus ennakoi edelleen tuloskasvun jatkuvan vuonna 2022, mihin luottamusta lisää Q3:lla vauhdittunut tilauskannan tuloutuminen. Näkymissä korostuivat epävarmuudet kustannusinflaation, materiaalien saatavuuden ja markkinatilanteen lyhyen aikavälin riskeistä, mutta kysyntä on säilynyt kohtuullisena yhtiölle. Lisäksi yhtiö odottaa Q4:llä jatkavansa positiivista ja vakaata kehitystään. Raportti oli kokonaisuudessaan erittäin hyvä ja huojentava vallitsevaan ympäristöön nähden.

Liikevaihto nousi alkuvuotta nopeammin

Constin liikevaihto nousi vertailukaudesta 4 %:lla 79,0 MEUR:oon ollen hieman 79,4 MEUR:n ennusteemme alapuolella. Liikevaihto jatkoi kasvuaan Taloyhtiö-toimialalla (+11 %), missä hankkeet käynnistyivät vahvemmin Q2-Q3:n aikana. Yritykset-toimialalla liikevaihto kääntyi myös kasvuun kertoen yksityisen markkinan piristymisestä (+4 %). Heikentyvästi liikevaihdon tasoon vaikuttivat Julkiset- ja Talotekniikka-toimiala.

Yhtiön tilauskanta (Q3’22: 210,5 MEUR) oli noin 3 % vertailukauden alapuolelle, mikä pitää yllä liikevaihdon tasoa hyvin. Yhtiöllä on kuitenkin kirjaamatta sovittuja hankkeita tilauskantaan (mm. talotekniset työt Laakson ja Jorvin sairaalat yhteensä 75 MEUR). Tämä avittaa kasvua tilauskantaan tullessaan ja hankkeiden lähtiessä käyntiin. Tilanne voi vielä lähikvartaalien aikana muuttua siis parempaan, mutta tähän epävarmuuksia nyt tuovat markkinahäiriöt ja asiakkaiden investointien mahdollinen hiipuminen epävarman taloustilanteen vuoksi.

Kannattavuus oli odotuksia parempaa

Consti Q3:n kannattavuus oli odotuksiamme parempi. Oikaistu liikevoitto jopa nousi vertailukauden tasolta 3,3 MEUR:oon (Q3’21: 3,1 MEUR), kun odotuksemme oli 3,0 MEUR:ssa. Liikevoittomarginaali oli hyvällä tasolla 4,2 %:ssa parantuen vertailukauden 4,1 %:sta, kun odotimme 3,8 %:n marginaalia. Yhtiön mukaan inflaatio ja kustannuspaineet vaikuttivat tulokseen, mutta oma tekeminen projektikatteiden kanssa on parantanut tulosta. Operatiivisesti projektit näyttävätkin etenevän hyvin markkinahaasteista huolimatta, mikä myös osaltaan parantaa luottamusta yhtiön tuloskäänteen jatkolle.

Ohjeistus jäi ennalleen

Ohjeistus kuluvalle vuodelle ennakoi edelleen laajalla skaalalla tuloskasvua. Consti arvioi vuoden 2022 liiketuloksen olevan 9–13 MEUR (2021: 5,7 MEUR). Odotuksissamme on, että tulos jää ennemmin haarukan alalaitaan kuin ylälaitaan, missä myös ennusteemme tällä hetkellä ovat (oik. EBIT 22e: 9,7 MEUR). Ennusteissa voi kuitenkin olla pieniä nousupaineita hyvän tuloksen myötä. Näkymissä korostuu markkinatilanteen ja asiakkaiden epävarmuus. Kysyntä on ollut vielä kohtuullista, mikä oli osaltaan huojentavaa huomata. Inflaatiopaineet oletettavasti jatkuvat tästä eteenpäin, vaikka vaikutukset ovat olleet vielä maltillisia ja materiaalikustannukset maltillistuvat. Huolta herättää kuitenkin markkinan veto epävarman taloustilanteen läpi. Tilauskanta antaa mielestämme vielä hyvät eväät liikevaihdon kasvulle etenkin loppuvuonna, sillä Consti on arvioinut, että tilauskannasta tuloutuu H2:n liikevaihtoon sekä suhteellisesti että euromääräisesti vertailukautta suurempi osuus. Lähivuosille näkymät ovat kuitenkin sumeammat, vaikka markkinan odotetaankin viimeisten ennustelaitosten (RT) päivityksien myötä kasvavan 2 %:lla vuonna 2023.