Consti Q3 - heikko tulos oli jo tiedossa, yhtiö painottaa nyt kannattavuutta

Consti Yhtiöt raportoi tänään aamulla odotustemme mukaisen Q3-tuloksen. Yhtiö oli aikaisemmin jo kertonut alustavan Q3-liikevaihdon ja liiketuloksen ja heikko tuloksen taso oli siten jo markkinoiden tiedossa. Yhtiö avasi Q3-raportissa tarkemmin tekijöitä heikon liiketuloksen taustalla ja osa näistä vaikuttaa olevan kertaluontoisia. Yhtiö on aloittanut Talotekniikan toimialan uudelleenorganisoinnin ja painottaa nyt kannattavuutta lyhyellä tähtäimellä parantavia toimia. Tilauskannan kehitys oli Q3’17:n aikana myönteistä ja yhtiön markkinakommentit olivat mielestämme positiivissävytteisiä.

Yhtiö oli kertonut aikaisemmin ennakkotietona alustavan Q3:sen liikevaihdon ja liikevoiton tason, joten heikko tuloksen taso oli jo markkinoiden tiedossa. Liikevaihto kasvoi 10,3 % vertailukaudesta ja kasvoi kaikissa yhtiön segmenteissä. Yhtiön liiketulosta heikensi kuitenkin Talotekniikka-toimialan projektien toteutukseen ja johtamiseen liittyvät kannattavuusongelmat. Osin projekteihin liittyvät kannattavuusongelmat ovat johtuneet yhtiön mukaan myös projektihenkilöstön vaihtuvuudesta ja toimialan hintakilpailusta. Q3-liiketulos oli ennakkotietojen mukainen -0,8 MEUR (Q3’16: 3,7 MEUR) ja osakekohtainen tulos negatiivinen -0,10 euroa (0,37 euroa).

Consti avasi Q3-raportissa tarkemmin tekijöitä heikon liiketuloksen taustalle. Sen mukaan kolmannella neljänneksellä konsernin liiketulokseen vaikutti projektien kannattavuusongelmien lisäksi Talotekniikka-toimialalla 0,5 MEUR:n heikennys perustuen alihankkijan todettuun maksukyvyttömyyteen. Kaudelle kirjattiin myös 0,3 MEUR:n varaus Constin toimitusjohtajasopimuksen päättämissopimuksen aiheuttamiin välittömiin palkkakuluihin. Lisäksi suhteelliseen kannattavuuteen vaikuttaa hankittujen liiketoimintojen transaktiokulut ja tilauskannan katteesta tehdyt poistot. Näiden vaikutus Q3-liiketulokseen oli -0,2 MEUR. Ilman näitä kustannuseriä Q3-liiketulos olisi ollut arviomme mukaan hieman positiivinen.

Yhtiön mukaan se on aloittanut Talotekniikka-toimialan uudelleenorganisoinnin suunnittelun. Tavoitteena on parantaa toimialan yksiköiden tulosvastuullisuutta ja kykyä reagoida markkinoiden tarpeisiin sekä selkiyttää palvelutarjoamaa ja parantaa projektinhallintaa. Yhtiö jatkaa keväällä päivitetyn strategian toteutusta painottaen kuitenkin kannattavuutta lyhyellä tähtäimellä parantavia toimia. Consti odotetusti toisti aikaisemman ohjeistuksensa, jonka mukaan 2017 liikevaihto kasvaa vuoteen 2016 verrattuna, mutta liikevoitto heikkenee vuoteen 2016 verrattuna.

Yhtiön markkinakommentit olivat arviomme mukaan positiivisävytteisiä ja Constin mukaan korjausrakentamisen ja taloteknisten palveluiden kysyntä on säilynyt pääosin hyvänä. Tilauskannan kehitys oli myönteistä ja tilauskanta kasvoi Q3:lla 7,1 % vertailukaudesta 199 MEUR:oon. Uusien tilauksien kehitys oli erittäin vahvaa Korjausrakentamisen segmentissä (+117 %). Julkisivut-segmentissä uudet tilaukset olivat vertailukauden tasolla (+0,7 %), kuten myös Talotekniikan segmentissä (+0,9 %).