Consti Q3 torstaina - tuloksen taso on jo tiedossa, huomio keskittyy talotekniikkaan

Consti Yhtiöt raportoi Q3-tuloksensa torstaina aamulla noin 8:30. Yhtiö julkaisi syyskuussa negatiivisen tulosvaroituksen ja kertoi vajaa kaksi viikkoa sitten ennakkotietoja, joiden mukaan Q3:n alustava liiketulos on tappiolla -0,8 MEUR. Huomiomme Q3-raportissa keskittyy siihen, onko yhtiö saanut nyt talotekniikan johtamiseen liittyvät ongelmat ratkaistua ja missä vaiheessa yhtiön kannattavuuskehitys palautuu taas terveelle tasolle. Yhtiön lyhyen aikavälin kehitykseen liittyvän mielestämme heikon näkyvyyden takia toistamme osakkeelle aikaisemman vähennä-suosituksemme ennen Q3-tulosta.

Constin antamien ennakkotietojen mukaan Q3:n alustava liikevaihto kasvaa vertailukaudesta, mutta liiketulos painuu negatiiviseksi. Constin mukaan Talotekniikka-toimialalla tehtiin syksyllä yksityiskohtainen projektiarviointi, koska Talotekniikka-toimialan projektien toteutukseen, johtamiseen ja kannattavuuteen on liittynyt ongelmia. Projektiarvioinnin perusteella tarkistettiin projektikannan kustannusarvioita, jotka heikentävät konsernin Q3-liiketulosta. Yhtiöllä vaikuttaa olevan Talotekniikka-yksikössä pahoja ongelmia, sillä Consti julkaisi ensin negatiivisen tulosvaroituksen syyskuussa ja vajaa kaksi viikkoa tämän jälkeen Consti tiedotti yhtiön toimitusjohtajan jättävän yhtiön hallituksen päätöksellä. Tämän jälkeen lokakuussa Consti haki julkisella työpaikkailmoituksella vielä uutta yksikönjohtajaa Consti Talotekniikka Oy:seen eli yhtiön liikevaihdolla mitattuna suurimpaan yksikköön.

Odotamme Constin Q3-liikevaihdon olevan ennakkotietojen mukainen 77,8 MEUR (Q3’16: 70,6 MEUR) ja Q3-liikevoiton -0,8 MEUR (Q3’16: 3,7 MEUR). Tuloksen ennen veroja odotamme olevan -1,0 MEUR (Q3’16: 3,5 MEUR) ja osakekohtaisen tuloksen -0,10 euroa osakkeelta (Q3’16: 0,37). Odotamme yhtiön toistavan aikaisemmin tulosvaroituksen yhteydessä antamansa ohjeistuksen, jonka mukaan 2017 liikevaihto kasvaa vuoteen 2016 verrattuna, mutta liikevoitto heikkenee vuoteen 2016 verrattuna.

Huomiomme Q3-raportissa tulee keskittymään erityisesti siihen, onko yhtiö nyt saanut talotekniikan johtamiseen liittyvät ongelmat ratkaistua ja missä vaiheessa yhtiön kannattavuuskehitys palaa taas terveelle tasolle. Arvioimme, että nykyisten ongelmien selviäminen saattaa viedä aikaa ja heikosti kannattavat projektit saattavat painaa yhtiön kannattavuutta siihen asti, kunnes ne on saatu toteutettua valmiiksi. Constin osake on laskenut syyskuun tasoilta tulosvaroituksen jälkeen noin 23 % ja osakkeen arvostustaso ei ole korkea, mikäli yhtiö saa talotekniikan ongelmansa korjattua nopeasti. Lyhyen tähtäimen heikko näkyvyys puoltaa kuitenkin varovaisuutta, minkä takia seuraamme osaketta tällä hetkellä mieluummin sivusta.