Consti Q3’24 -ennakko: Piristymistä odotellessa

Consti raportoi Q3-tuloksensa perjantaina 25.10.2024. Odotamme Constin liikevaihdon laskeneen Q3:lla ja tulostason olevan selvästi vahvan vertailukauden alapuolella. Markkinan vallitseva heikkous ja kilpailun kiristyminen vaikuttavat sekä liikevaihtoon että tulokseen ennusteissamme. Tuloksen lisäksi seuraamme kommentteja markkinan aktiviteetista sekä tilauskannan ja uusien tilauksien kehitystä. Merkittävään piristymiseen vuoden 2025 aikana markkina-aktiviteetti ei mielestämme anna nyt eväitä, mutta urakointia harjoittavana rakennusliikkeenä investointien piristymisen tulisi heijastua nopeasti Constin liiketoimintaan. 

Liikevaihdon odotamme laskeneen

Odotamme Constin liikevaihdon laskeneen Q3:lla 5 %:lla noin 85 MEUR:oon (Q3’23: 90 MEUR) laskussa olevan tilauskannan ja heikomman aktiviteetin vuoksi. Liikevaihtoa tukee jatkunut kasvu Talotekniikka- ja Julkiset-liiketoiminnoissa, mutta yksityinen markkina ei ole mielestämme osoittanut selkeitä piristymisen merkkejä ja heijastuu Constin muihin liiketoimintoihin (Taloyhtiöt, Yritykset). Talotekniikassa arvioimme isojen hankkeiden tukevan liikevaihtoa, vaikka markkina on arviomme mukaan muuten heikko. Tilauskanta oli Q2:lla laskussa (Q2: -12 %, 261 MEUR) ja arviomme sen pysyvän laskussa myös Q3:lla.

Volyymien lasku iskee kannattavuuteen

Odotamme liikevoiton laskevan vertailukauden tasolta 3,3 MEUR:oon (Q3’23: 4,8 MEUR) ja EBIT-marginaalin laskevan 3,8 %:iin (Q3’23: 4,2 %). Volyymien lasku, inflaatiopaineet (palkka) ja kilpailun kiristyminen heikentävät nyt kannattavuutta. Loppuvuoden merkittävää piristymistä ei markkinassa ole toistaiseksi ollut havaittavissa, mutta tarkempaa tietoa Constin suoriutumisesta haastavasta markkinassa saa tilauskertymästä. Kannattavuuden osalta seuraamme kommentteja operatiivisesta suorituksesta sekä hankkeiden etenemisestä. Mielenkiinnon kohteena on myös, miten heikko markkina heijastuu yhtiön kulurakenteeseen.

Näkymissä mielenkiinto piristymisen aikataulussa

Consti ohjeistaa, että sen koko vuoden 2024 liiketulos on 9–12 MEUR (2023: 12,3 MEUR). Tämä tarkoittaa vuoden 2024 jäävän yhtiöllä tuloslaskun vuodeksi, mutta maltillistuvat kustannukset sekä hiljalleen piristyvä markkina luo toivoa paremmasta lähivuosille. Näkymissä uudis- ja korjausrakentamisen markkinan piristymisellä on paljon merkitystä lähivuosien tuloskehitykseen. Arviomme mukaan Q3 on ollut uudismarkkinalla vielä heikkoa, mikä on heijastunut myös korjausrakentamiseen mm. kilpailun kireytenä. Arviomme kuitenkin aktiviteetin piristyvän hiljalleen. Constilla isot käynnissä olevat hankkeet, yritysostot ja tilauskannan taso tukevat hyvin kuluvan vuoden liikevaihtotason ylläpitoa. Hyvinkin likvidi ja lähes nettovelaton tase tukee myös Constin asemaa heikossa markkinassa ja antaa edellytykset toteuttaa yritysostoja.