Lähde: Inderes

Constin Q3-tulos oli liikevaihdon osalta odotuksiamme vahvempi, mutta yhtiön liikevoitto asettui täsmälleen ennusteidemme tasolle. Liikevaihto palasi hienoiseen kasvuun, kun taas yhtiön marginaalia painoivat edelleen haastava markkinaympäristö ja panostukset tarjoustoimintaan. Yhtiö toisti kuluvan vuoden tulosohjeistuksensa. Tuloskehitys oli absoluuttisesti tarkasteltuna yllätyksetöntä, eikä raportti mielestämme anna aihetta merkittäviin ennustemuutoksiin. Tilauskannan tuloutusaikataulu huomioiden näemme kuitenkin lievää laskupainetta neljännen kvartaalin liikevaihtoennusteessamme.

Liikevaihto ylitti odotukset Taloyhtiöiden ja Talotekniikan tuella

Constin Q3-liikevaihto kasvoi hienoisesti vertailukaudesta ja asettui 91 MEUR:n tasolle. Tämä ylitti selvästi odottamamme 85 MEUR:n tason, sillä olimme ennustaneet liikevaihdon laskevan katsauskaudella 7 %. Yllättävää ylärivin kehityksessä oli se, että liikevaihto kasvoi Taloyhtiöt- ja Talotekniikka-toimialoilla, kun taas Yritykset- ja Julkiset-toimialojen volyymit supistuivat. Ennakoimme Julkisten vetävän kasvua alkuvuoden isojen tilausten turvin, mutta johdon mukaan alkuvuonna tilauskantaan kirjatut yhteistoiminnalliset hankkeet eivät vielä merkittävästi vaikuttaneet katsauskauden volyymeihin. Uudet tilaukset kasvoivat 1,9 % 42,0 MEUR:oon. Tilauskanta oli 278,7 MEUR, mikä on 16 % vertailukautta enemmän mutta selvästi vähemmän kuin kesäkuun lopun 319,6 MEUR. Tilauskertymä jäi siis yhä tuloutumista pienemmäksi, ja yhtiö mainitsi kireän kilpailun ja heikon kysynnän painaneen sitä. Tilauskanta tuloutuu yhtiön mukaan aiempaa pidemmällä profiililla.

Tulos osui liikevaihdon ylityksestä huolimatta täsmälleen ennusteeseemme

Vaikka liikevaihto ylitti odotuksemme selvästi, Constin 2,9 MEUR:n liikevoitto osui täsmälleen ennusteeseemme. Suhteellinen kannattavuus jäi siten 3,2 %:iin, mikä alitti 3,4 %:n odotuksemme hieman. Yhtiön mukaan tuotannossa olevat hankkeet etenivät katsauskaudella ja niiden kannattavuus oli pääosin odotusten mukaista. Odotuksiamme matalampaa marginaalia selittivät tutut syyt, eli rakentamisen pitkittynyt matalasuhdanne ja panostukset tarjoustoimintaan tilauskannan turvaamiseksi. Katsauskauden osakekohtainen tulos 0,27 euroa oli alariveillä täysin odotustemme mukainen. Yhtiön vapaa kassavirta heikkeni vertailukauden vahvalta tasolta 1,8 MEUR:oon (Q3'25 3,4 MEUR).

Ohjeistus säilyi ennallaan yllätyksettömän tuloksen myötä

Consti toisti ohjeistuksensa, jonka mukaan koko vuoden 2026 liiketulos on 8–11 MEUR (2025 9,4 MEUR). Tammi–syyskuun liiketulos oli 5,0 MEUR, joten ohjeistus edellyttää Q4-liikevoitoksi 3,0–6,0 MEUR. Ennusteemme 8,6 MEUR koko vuoden liikevoitosta on ohjeistuksen alaosassa ja vastaa noin 3,6 MEUR:n Q4-liikevoittoa (Q4'25 3,9 MEUR).

Yhtiö arvioi syyskuun lopun tilauskannasta tuloutuvan loppuvuonna liikevaihdoksi noin 77 MEUR. Vuosi sitten vastaava arvio oli 81 MEUR, ja Q4'25-liikevaihto asettui lopulta 95,0 MEUR:oon. Tilauskannan ulkopuolelta, kuten kvartaalin aikana saaduista pienemmistä tilauksista, kertyi siten noin 14 MEUR liikevaihtoa. Jos sama summa toteutuu tänä vuonna, Q4-liikevaihto olisi noin 91 MEUR eli vertailukautta ja 95 MEUR:n ennustettamme matalampi. Ennusteemme edellyttää noin 18 MEUR:n liikevaihtoa tilauskannan ulkopuolelta. Pidämme tätä mahdollisena Taloyhtiöt- ja Talotekniikka-toimialojen Q3-kehityksen valossa, mutta näemme Q4-liikevaihtoennusteessamme lievää laskupainetta. Johto ei odota merkittävää paranemista kysyntänäkymissä vuoden 2026 aikana.