Consti Q4: Kannattavuuskäänne toteutui, vaikka sen mittakaava jäi aavistuksen odotuksista

Consti Yhtiöt raportoi tänään helpotuksen tuoneen Q4-raportin, jossa yhtiö saavutti odotetun kannattavuuskäänteen. Yhtiöllä on nyt takana kaksi perättäistä kannattavaa kvartaalia, jotka antavat viitteitä siitä, että yhtiön vuonna 2017 alkaneet projektiongelmat ovat nyt takanapäin. Luottamusta käänteeseen lisäsi myös parantunut rahavirta, hallituksen osinkoehdotus ja 2020 ohjeistus. Aamulla Q4-raportin yhteydessä Consti julkaisi päivityksen pitkän aikavälin taloudellisiin tavoitteisiin, ja tulemme kommentoimaan näitä myöhemmin.

Q4-liikevaihto laski odotetusti vahvasta vertailukaudesta ja oli odotustemme mukainen jääden kuitenkin hieman konsensusennusteesta. Olennaisempaa oli kuitenkin kannattavuus, joka nousi odotetusti voitolliseksi yhtiön kannattavuutta ja kilpailukykyä parantavan käänneohjelman myötä. Liikevoittomarginaali nousi 3,6 %:iin, kun Reutersin konsensusodotus oli 3,8-4,3 %. Yhtiön mukaan jo lopetetun Asuntokorjausyksikön vanhoilla projekteilla oli negatiivinen vaikutus liiketulokseen myös H2’19:n aikana, mutta vaikutus jäi odotetusti alkuvuotta selkeästi pienemmäksi. Kaikki toimialat tekivät voitollisen tuloksen tilikaudella 2019.

Vuoden 2019 lopun tilauskanta oli 17,4 % vertailukautta pienempi ja vuoden 2019 uudet tilaukset laskivat 6 % vertailukauteen nähden. Nämä olivat odotettuja ja heijastavat yhtiön valikoivampaa ja tiukempaa tarjoustoimintaa. Toimitusjohtajan mukaan kokonaisuutena tilauskannan laatu parani tasaisesti tilikauden aikana.

Myönteistä Q4-raportissa oli kannattavuuskäänteen lisäksi yhtiön parantunut rahavirta. Q4 liiketoiminnan operatiivinen rahavirta ennen rahoituseriä ja veroja nousi 5,5 MEUR:oon (Q4’18: 2,4 MEUR). Constin mukaan rahavirtaan vaikutti operatiivisen tuloksen parantuminen sekä käyttöpääoman vapautuminen. Koko vuoden 2019 vastaava rahavirta nousi 4,9 MEUR:oon vuoden 2018 noin -5,8 MEUR:sta.

Hallitus esittää, että tilikaudelta 2019 maksetaan 0,16 euron osakekohtainen osinko. Osinko ylitti konsensusodotukset ja oli meille yllätys, sillä olimme arvioineet Constin jättävän osingon maksamatta kokonaan käynnissä olevan St.George -riidan takia. Osinkotuotoksi muodostuu eilisellä päätöskurssilla siten noin 2 %.

Yhtiö antoi uuden ohjeistuksen vuodelle 2020 ja arvioi, että vuoden 2020 liiketulos paranee vuoteen 2019 verrattuna. Ohjeistus vastasi odotustamme ja oli meille neutraali.