Detection Technology Q2’24 -ennakko: Tulosparannukset saavat jatkoa

Detection Technology (DT) julkaisee Q2-tuloksensa tiistaina noin kello 9.00. Liikevaihdon kehitys on ollut kaksijakoista, kun Lääketiede-liiketoimintayksikkö kärsii edelleen haasteista Kiinassa. Muissa segmenteissä odotamme vahvaa kehitystä, mikä nostanee liikevaihdon lievään kasvuun. Kasvun yskimisestä huolimatta uskomme kannattavuuden parantuneen merkittävästi, mitä kautta viime neljänneksien vahva tuloskasvu tulee jatkumaan. Näkymien pitäisi indikoida tervettä kasvua loppuvuodelle, mitä tukee etenkin Turvallisuuden vahvana jatkuva kasvu sekä Lääketieteen elpyminen pohjalukemista. Teimme ennakon yhteydessä minimaalisia, positiivisia ennustetarkistuksia Q2-ennusteisiimme.

Kasvu on vielä niukkaa

Odotamme DT:n Q2-liikevaihdon kasvaneen 0,5 % yhteensä 25,3 MEUR:oon. Yhtiö ohjeisti Q1:n yhteydessä kokonaisliikevaihdon olevan Q2:lla vertailukauden tasolla, ja minimaalinen kasvuennusteemme on linjassa tämän kanssa. Liikevaihdon kehitys on arviomme mukaan ollut neljänneksen aikana kaksijakoista. Lääketieteellisen liiketoimintayksikön (MBU) liikevaihdon arviomme olleen pahasti paineessa ja odotamme 19 %:n laskua suhteellisen hyvästä vertailukaudesta, kun yhtiö ohjeisti laskevaa liikevaihtoa. MBU:n kehitystä rasittaa edelleen Kiinan terveydenhuoltoalan reformi sekä siihen liittyvä antikorruptiokampanja. Toisaalta Turvallisuus -liiketoimintayksikön (SBU) liikevaihdon ennustamme kasvaneen 22 % markkinatilanteen ollessa hyvin suotuisa. DT on ohjeistanut SBU:n kasvun olevan Q2:lla kaksinumeroista. SBU:n kysyntää tukee muun muassa lentokenttäturvallisuuteen tehtävät pitkäaikaiset investoinnit, mutta muutenkin kysyntätilanne on parantunut merkittävästi volatiilissa turvallisuustilanteessa. Teollisuusratkaisut -liiketoimintayksikön (IBU) kasvun yhtiö on ohjeistanut olevan niin ikään kaksinumeroista, jonka kanssa ennusteemme (+13 %) on linjassa. Täällä reipasta kasvua tukee arviomme mukaan elintarviketeollisuuden kysynnän elpyminen sekä Haobo-yritysoston mukana tulleen TFT-tuoteportfolion kysyntä. Odotamme myös aiemmin asiakkaiden varastotasojen nyt normalisoituneen teollisuudessa.  

Tuloksessa odotettavissa selvä tasokorjaus

Liikevaihdon vaisusta kasvusta huolimatta odotamme EBITA:n paranevan selvästi 2,7 MEUR:oon heikolta vertailukaudelta (Q2’23: 1,4 MEUR). Tämä tarkoittaisi kohtuullisen hyvää noin 10,5 %:n EBITA-marginaalia (Q2’23: 5,4 %). Kannattavuutta tukevat yhtiön viime vuonna tekemät tuottavuustoimet sekä kustannussäästöt (ml. muutosneuvottelut), joiden teho on käytännössä jo nähty edellisinä neljänneksinä. Erittäin tärkeä tekijä on myös yhtiön myyntimixin voimakas parantuminen, kun SBU:n osuus liikevaihdosta kasvaa merkittävästi. Viimeisen kahden neljänneksen aikana yhtiön kannattavuuskäänne on ollut voimakasta ja odotamme saman trendin jatkuvan loppuvuoden aikana.

Näkymien pitäisi indikoida selvää kasvua loppuvuodelle

DT antaa tyypillisesti ohjeistuksen kahdelle seuraavalle neljännekselle. Q3:n osalta yhtiö on ohjeistanut kokonaisliikevaihdon kääntyvän kasvuun. Q3-ennusteemme (+14 %) indikoi kaksinumeroista kasvua, jota yhtiön ohjeistus ei poissulje. Pidämme myös mahdollisena, että yhtiö muuttaa muotoilua ohjeistuksen osalta, kun näkyvyys oletettavasti on tässä vaiheessa parantunut. Emme odota markkinakehityksessä oleellisia muutoksia, mutta viime vuoden vertailukausi on Q3:lla erittäin heikko (MBU:n liikevaihto laski silloin 27 %). Tätä kautta vahvasti kasvavien Turvallisuus- ja Teollisuusratkaisut -liiketoimintojen rinnalla myös MBU:n pitäisi näkemyksemme mukaan elpyä, mutta kulmakerroin on epävarma. Yhtiö oletettavasti antaa ohjeistuksen myös Q4:lle, jonka osalta ennusteemme odottavat 8,5 %:n kasvua. Q4:lle vertailukausi on merkittävästi parempi, mutta odotamme silti kasvun jatkumista erityisesti Turvallisuudessa. Koko vuoden osalta ennusteemme odottavat liikevaihdon kasvavan noin 6 % yhteensä 110 MEUR:oon ja oikaistun EBITA:n tekevän selvän tasokorjauksen 14,8 MEUR:oon (2023: 8,8 MEUR). Koko vuodelta 2024 odotamme noin 13,5 %:n EBITA-marginaalia (2023: 9,3 %), kun yhtiön johto on aiemmin arvioinut kannattavuuden jäävän vielä yhtiön keskipitkän aikavälin tavoitteesta (15 %).