Detection Technology Q3-pikakommentti: Komponenttipula hidasti kasvua

Röntgenilmaisimien ratkaisutoimittaja Detection Technologyn (DT) aamulla julkaisema Q3-tulos jäi selvästi odotuksistamme. Ensiarvion perusteella tämä johtui pääosin materiaali- ja komponenttipulasta, joka siirsi Q3:lla toimituksia yhtiön suurilla segmenteillä Lääketiede (MBU) sekä Turvallisuus (SBU). Tämän liikevaihdon kasvu Q3:lla (+12,5 %) jäi selvästi odotuksistamme (+22 %), mikä taas heijastuu tulokseen. Kannattavuus oli silti olosuhteisiin nähden varsin hyvä. Haasteista huolimatta DT:n liikevaihto kasvoi kaikissa liiketoiminnoissa, joskin turvallisuussegmentissä vain rimaa hipoen. Näkymät olivat erittäin vahvat, mutta riskinä on ”ennakoitua suuremmat globaalin toimitustilanteen rajoitukset”. Pyrimme selvittämään tilannetta tarkemmin iltapäivällä toimitusjohtajan haastattelussa.

DT:n liikevaihto kasvoi Q3:lla 12,5 % yhteensä 23,2 MEUR:oon. Lääketieteellisen liiketoimintayksikön (MBU) liikevaihto kasvoi 18,8 % 11,9 MEUR:oon. Kasvu oli kaksinumeroista, mutta Q2:n yhteydessä DT indikoi MBU-myynnin kasvavan toisella vuosipuoliskolla ensimmäistä vuosipuoliskoa voimakkaammin (H1’21 kasvu: +29,4 %). Myynti jäi kuitenkin yhtiön odotuksista, sillä eräät asiakkaat siirsivät toimituksiamme, koska he eivät saaneet tarvitsemiaan muita materiaaleja laitteisiinsa ajoissa. MBU-liikevaihto oli meille selkeä pettymys, mutta lääketieteen markkina-ajureissa ei ole tapahtunut muutosta ja kasvunäkymä on edelleen vahva. Turvallisuus-liiketoimintayksikön (SBU) liikevaihto kasvoi Q3:lla vain 0,2 % ollen 7,5 MEUR, eikä siis yltänyt kaksinumeroiseen odotettuun kasvuun. Yhtiön mukaan osa SBU-myynnistä siirtyi erikoismateriaalipulan vuoksi, mutta kysyntä on piristynyt laaja-alaisesti ja myös ilmailusegmentissä. Ainoa segmentti, joka ylitti odotuksemme, oli Teollisuusratkaisut-liiketoimintayksikön (IBU). Siellä liikevaihto kasvoi 21,5 % 3,8 MEUR:oon kysynnän ollessa vahvaa, mutta konsernilukuja dominoivat kaksi suurempaa segmenttiä.

Q3-liikevoitto oli 3,3 MEUR (Q3’20: 2,8 MEUR) eli liikevoittomarginaali oli 14,1 % (Q3’20: 13,4 %). Liikevoitto jäi kauas odotuksistamme (4,3 MEUR) liikevaihdon merkittävän poikkeaman takia, mutta kannattavuus oli silti olosuhteet huomioiden kohtuullisen hyvä. Kulurakennetta on vaikea analysoida tarkemmin liiketoimintakatsauksen rajallisien tietojen perusteella, mutta tuotekehityskulut olivat Q3:lla edelleen suhteellisen korkealla 2,6 MEUR:n tasolla (11,2 % liikevaihdosta). Liiketoiminnan rahavirta oli vaisu 0,5 MEUR, mutta tämä selittynee käyttöpääoman sitoutumisella kasvuvaiheessa. Tase on edelleen väkivahva, ja nettovelkaantumisaste oli -34,4 %. Yhtiöllä on siis suuri nettokassa.

Näkymissään DT arvioi vahvan kysynnän jatkuvan sekä lääketieteen että teollisen kuvantamisen sovelluksissa, ja Lääketieteellisen ja Teollisuusratkaisut- liiketoimintayksiköiden kaksinumeroisen kasvun olevan voimakkaampaa Q4:llä kuin Q3:lla. Yhtiön mukaan turvallisuussovellusten kysyntä voimistuu, ja yhtiö odottaa Turvallisuus-liiketoimintayksikön liikevaihdon kasvavan kaksinumeroisesti Q4:llä. Lisäksi yhtiön toimitusjohtaja arvioi omissa kommenteissaan, että kannattavuus tavoite (yli 15 %:n liikevoittomarginaali) näyttäisi toteutuvan Q4:llä, mitä olemme toki ennustaneetkin. Loppuvuoden näkymät olivat jo aiemmin erittäin vahvat Q2:n yhteydessä annettujen kommenttien perusteella, mutta nyt DT odottaa kokonaisliikevaihdon kasvavan kaksinumeroisesti myös ensimmäisellä vuosipuoliskolla 2022. Yhtiön mukaan materiaali- ja komponenttipulan vaikutus on otettu rajoittavana tekijänä huomioon näkymissä, mutta saatavuuden merkittävä heikentyminen voi vaikuttaa liiketoimintanäkymiin. Tämä on selkeä riski näkymiä ajatellen, ja ulkopuolelta tilannetta on hankala arvioida.