Digia: Kurssilaskun myötä arvostus on jälleen houkutteleva
Nostamme Digian suosituksen lisää-tasolle (aik. vähennä) kurssilaskun myötä ja toistamme 8,4 euron tavoitehinnan. Digia on viime vuosina osoittanut olevansa laadukas ja vakaa tuloskasvaja vahvalla taseella, ja sitä johdetaan pitkäjänteisesti. Odotamme tuloskasvun jatkuvan lähivuosina, mutta panostuksien pitkän aikavälin kilpailukykyyn hidastavan tuloskasvua lyhyellä aikavälillä. Pidimme ennusteet ennallaan ja kurssilaskun myötä arvostuskuva puoltaa jälleen positiivista näkemystä osakkeesta.
Arvostuskuva on muuttunut jälleen houkuttelevaksi
Digia on jatkanut jo useamman vuoden tehokasta ja tasaista strategian toteutusta. Samalla yhtiön profiili on noussut sektorin käänneyhtiöistä vakaaksi tuloskasvajaksi. Digian arvostuskuva on 15 %:n kurssilaskun jälkeen jälleen muuttunut houkuttelevaksi. Digian oikaistut P/E- ja EV/EBIT-kertoimet vuodelle 2021 ovat 15x ja 13x ja 12 % alle suomalaisten verrokkien. Osakkeen tuotto-odotus, joka muodostuu 8 %:n tuloskasvusta, 2-3 %:n osinkotuotosta ja kertoimien nousuvarasta yli 10 %:iin, puoltaa positiivista näkemystä osakkeesta.
Strategiakauden investointeihin parempi näkyvyys
Digian nykyisen strategiakauden yksi kärkihanke on liiketoiminta-alustan uudistaminen. Yhtiö avasi Q4-raportissa suunnitelmiaan ja arvioi aktivoivansa taseeseen kuluja 4,5 MEUR:n edestä ja kirjaavansa tuloslaskelman kautta 0,5 MEUR kuluja vuonna 2021. Yhtiö odottaa ottavansa uuden liiketoiminta-alustan käyttöön vuodenvaihteessa ja tämän alkavan asteittain parantaa tehokuutta. Lisäksi Digia panostaa strategiakaudella skaalautuviin ratkaisuihin. Arvioimme yhtiön myös jatkavan pienien yritysostojen toteuttamista, minkä vahva 16 MEUR:n kassa mahdollistaa.
Sektorilla suotuisat näkymät vuosiksi eteenpäin, mikä luo myös Digialle hyvän kasvuympäristön
IT-markkinan kysyntäfundamentit vahvistuvat koronan laukaisemana, kun tilanne pakottaa asiakkaita panostamaan digitaaliseen liiketoimintaan. Digia on vahvistanut tarjoomaansa viime vuosina lukuisilla yritysostoilla, jotka vastaavat hyvin markkinatrendeihin. Selkeimmät riskit yhtiössä liittyvät projektiliiketoimintaan, oman liiketoiminta-alustan uudistamiseen ja yritysostoihin. Riskitasoa laskee kuitenkin tuloskäänteen vakuuttava historia ilman useita tai suuria projektiylityksiä sekä palvelu- ja ylläpitoliiketoiminnan osuuden kasvu (2020 65 %, 2019 62 % ja 2018: 51 %). Yhtiö on myös toteuttanut 9 yritysostoa viimeisen 5 vuoden aikana ja sillä on näin hyvin kokemusta yritysjärjestelyistä, mikä laskee tähän liittyviä riskejä.
Pidimme ennusteet ennallaan
Digia on ohjeistanut liikevaihdon kasvavan edellisvuotta nopeammin (5,5 % vuonna 2020) ja EBITA-%:n olevan noin 10 %:n tasolla. Näkemyksemme mukaan yhtiön ohjeistus on varovainen, erityisesti kannattavuusohjeistus. Ennustamme liikevaihdon kasvavan 9 % Climber-yritysoston vetämänä ja varovaisesti laskevan orgaanisesti 2 % koronan painamana. Lisäksi ennustamme EBITA-%:n laskevan 10,4 %:iin (2020: 11,5 %) orgaanisen liikevaihdon laskun ja pienten tuloslaskelmaan kirjattavien panostusten painamana. Orgaanisen kasvun osalta Digian on arviomme mukaan jatkossa onnistuttava paremmin rekrytoinneissa tai lisättävä alihankintaa, jotta kasvuvauhti palaa sektorin tai sitä paremmalle >4 %:n tasolle. Kannattavuusparannusta rajoittavat lähivuosina oman toiminnanohjausjärjestelmän ja skaalautuvien ratkaisujen investoinnit.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Digia
Digia on vuonna 1990 perustettu pääasiassa Suomen markkinalla toimiva ohjelmisto ja IT-palveluyhtiö. Yhtiön tarjonta kattaa pitkälle IT:n elinkaaren sisältäen digitaalisten palveluiden kehityksen, integraation ja datan, liiketoiminnan taustajärjestelmät sekä ylläpitopalvelut. Yhtiö toimittaa myös kansainvälisesti. Digialla on asiakkaita erityisesti keskisuurissa ja suurissa yrityksissä valituilla toimialoilla kuten tukkukaupassa, teollisuudessa ja finanssialalla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut15.03.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 139,0 | 152,1 | 159,7 |
kasvu-% | 5,48 % | 9,35 % | 5,00 % |
EBIT (oik.) | 16,0 | 15,9 | 17,1 |
EBIT-% (oik.) | 11,51 % | 10,43 % | 10,69 % |
EPS (oik.) | 0,47 | 0,47 | 0,51 |
Osinko | 0,15 | 0,17 | 0,20 |
Osinko % | 1,99 % | 3,26 % | 3,83 % |
P/E (oik.) | 16,10 | 11,05 | 10,23 |
EV/EBITDA | 10,52 | 7,92 | 6,93 |